华利集团获天风证券买入评级，Q4符合预期，期待24年订单持续回暖

转自：金融界

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3月17日，华利集团获天风证券买入评级，近一个月华利集团获得4份研报关注。

研报预计公司下游品牌结构优，客户供应链份额提升叠加新客户放量驱动α成长，印尼、越南新厂建设稳步推进。我们预计公司23-25年归母净利分别为31.99/37.10/43.31亿元。研报认为，伴随运动品牌库存趋于正常，公司订单23Q4开始逐步恢复增长。尽管23年订单受部分客户去库周期及国际经济形势短期影响，优质客户资源及结构促使公司业务稳健成长。23全年公司销售运动鞋1.9亿双，同减13.85%，但人民币ASP增长13.7%至约106元/双，除汇率因素外，或系HOKA、ON、UGG等高单价品牌销售占比提升带动；伴随产品结构继续优化，盈利水平或仍有提升空间。

风险提示：下游需求不及预期；原材料与人工成本波动上升；海外疫情反复，产能拓展不及预期；汇率波动等风险；业绩快报仅为初步测算结果，具体财务数据以公司正式发布的2023年年报为准。