对话天风证券孔蓉：Open AI或许隐藏着更多技能｜华夏新闻会客厅

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 陈锋 实习生 李欣雨 北京报道

英伟达2024年GTC大会于美国当地时间3月18至21日举行，作为AI产业链最重要的基础设施提供者，英伟达GTC大会是全市场关注度最高的AI产业盛会。在目前的产业背景和趋势下，AI仍然是市场最强主线，且会带动相关技术发展。

应该如何看待AI产业的快速迭代在资本市场引发的激烈反响？“AI淘金时代的卖铲王”有哪些核心优势？AI赛道的细分领域还有哪些机遇？

天风证券全球前瞻产业研究院联席院长孔蓉日前做客《华夏新闻会客厅》节目，对AI行业的相关热点进行了深刻剖析。

Sora的本质和壁垒究竟是什么

今年2月，Sora横空出世，AI技术取得了新进展。孔蓉指出，Sora本质上是一个视频模型，相较于传统的视频工具，其画质更清晰、更逼真，动画更连贯，同时也具备了世界模型的潜力。它与AI大语言模型不同，Sora更强调视觉理解能力。Sora本身在模拟现实世界环境方面的表现非常优秀，如车辆行驶中沙子的扬起、赛车倒车镜中的反射等。市场也在探究其成功背后不同于PIKA、Runway的独特秘诀或配方。

孔蓉表示，与作为连接工具的互联网不同，AI本身就是一个效率工具、生产力工具，其商业化过程并不需要依赖爆款应用。AI与软件产品相结合，就能够直接提升产品的商业化价值。

Open AI使用了高质量的视频数据以及合成类数据，结合先进的架构如DIT、diffusion、transformer，才打造出了如今的Sora。因此，孔蓉将今年的Sora视为一个开端，展示了视频模型及世界模型的可能方向和标准，让人们看到了AI的演进方向。

孔蓉分享了2023年两次前往硅谷的经历，她感受到AI的发展一直在如火如荼地进行，各种类型的公司都在努力将AI与自身产品相结合。因此，Sora的出现可能会引发业界效仿，推动技术进步。

“Sora的技术壁垒与创新更多属于工程学范畴，其关键在于能否复现。”孔蓉和同样研究大模型的专家交流后指出，她预计今年还可能出现类似Sora的视频模型，国内外的公司也会尝试进行技术的复现，因此会带动对基础设施和相关机会的关注。此外，全市场期待GPT的4.5或5版本，模型能力可能更强。对于整个行业而言，今年大模型领域的重要事件将是新一代更强能力模型的推出，对行业和投资都具有重要的意义。

AI仍然是市场最强主线

美国银行最近一份报告称，英伟达是“AI淘金时代的卖铲王”，并引用了1850年代淘金热期间出售铲子的商人比真正的淘金者赚得更好的例子。

曾经算力板块的发展前景受到市场的质疑，认为随着AI和大模型的发展，相关基础设施建设的高峰可能在近年结束，算力板块的发展机会可能不具有延续性。然而，出乎意料的是，今年1月份围绕AI的算力板块表现强劲，超出了市场预期。

孔蓉认为，这主要归因于AI的商业化前景和各大公司对算力的高需求，如奥特曼预期对AI进行7万亿的投入和Meta创始人扎克伯格的大量GPU采购计划。在英伟达GTC大会开场演讲时，黄仁勋表示“我们正在以从未有过的方式来创建软件，这就需要构建更大的GPU”。在他演讲时，英伟达的股价没有太大变化，竞争对手AMD股价大跌超过3%。因此，算力板块的机会可能比预想的更加持久。同时，这也预示着未来AI和大模型的发展中，可能还会出现更多的技术突破，如AGI的突破，这是市场当前热议的焦点。

今年以来，在英伟达等硬科技龙头的提振下，美国50ETF（159577）标的指数（MSCI美国50指数）涨幅达9.30%，成为年内涨幅最高的美股宽基指数。

关于春节后中国资本市场在AI细分领域的涨势过猛的可能带来的风险，以及市场未来值得关注的领域，孔蓉回顾了去年3月到6月，AI的一波较大的行情。

“在目前的产业背景和趋势下，AI仍然是市场最强主线，且会带动相关技术发展。”因此她在2024年仍看好AI这条主线。AI领域的投资机会涉及基础设施如算力、应用端如影视广告、游戏等受视频模型影响大的领域。此外，自动驾驶、机器人也是重要的应用场景。

大模型发展有望超预期

从竞争对手的层面看，无论是国际巨头谷歌、Meta还是国内厂商，在Open AI快速发展的背景下，都会加速推出新一代模型。目前谷歌已经发布了一个AI生成3D互动内容的所谓世界模型，同时业界也在期待谷歌的Ultra和Llama 3的发布。

今年AI行业仍将迅速发展，大模型发展有望超预期。奥特曼在一次会议上曾预测大模型发展可能会超出所有人的预期。同时，孔蓉认为Open AI或许还隐藏着更多技能，今年也许会展现出更强的能力。

然而，AI本身还存在很多不足。未来若想要发展至AGI，实现与人类比肩的智慧能力，还需要在理解能力和记忆能力上进行补足。孔蓉将2024年看作是AGI突破的一年，在Open AI、英伟达等巨头公司掀起研发热潮之后，AI的能力、技术、算力和性能都有所提升，AGI实现的时间将会缩短，但其仍充满不确定性。因此英伟达未来发布的新一代芯片的性能和算力将受到广泛关注，性能更强的芯片也将支持AI更快发展。

总结来看，Sora的发布引发了AI以及相关未来发展的重要事件。除了关注其视频生成与世界模型功能外，短期内Chat GPT的后续版本和其他厂商的世界模型也在不断地迭代中；从中期来看，AGI的到来可能比预期更快。

展望未来，孔蓉对于今年AI行业的发展持乐观的态度。她认为，首先在基础设施方面将存在确定性的发展机会，将其视为重要生产要素将使投资判断更为明确；其次在应用层面，随着新一代模型发布，其准确率和能力不断提升，提高了其场景落地的可能性。因此，今年应用方面还需要不断挖掘，to B端机会也很多，比如将客服机器人与大模型结合，有助于业务的开展与收入的提升。

责任编辑：麻晓超 主编：夏申茶