天风证券：化工品涨价品种数量增多 推荐化工“硬资产”

智通财经APP获悉，天风证券发布研究报告称，2024年Q1化工板块面临2000年以来仅有的多重低位的状态(价格、ROE、库存、PB)，特别是行业PB在24年Q1已经跌至2000年以来的低位水平。该行从硬资产和景气两条主线推荐：聚焦高质量发展得“硬资产”，重点推荐：万华化学(600309.SH)、华鲁恒升(600426.SH)、扬农化工(600486.SH)。景气修复中找结构性机会，需求韧性强且有望逐步迎来景气修复的农化、轮胎板块;供给端有序扩张或供给受限的钛白粉、氟化工、磷化工、纯碱板块。

天风证券主要观点如下：

上周重点产品价格跟踪点评

上周WTI油价上涨0.2%，为78.26美元/桶。重点关注子行业：上周重质纯碱/醋酸/尿素/轻质纯碱/粘胶长丝/电石法PVC价格分别上涨6.8%/4.1%/3.7%/2.8%/1.1%/1%;TDI/DMF/氨纶/有机硅/纯MDI/乙二醇/粘胶短纤价格分别下跌4.7%/2.6%/1.7%/0.7%/0.5%/0.5%/0.4%;橡胶/乙烯法PVC/固体蛋氨酸/VA/液体蛋氨酸/钛白粉/烧碱/聚合MDI/VE价格维持不变。

上周涨幅前五化工产品：天然气(Texas)(+18.9%)、天然气(HenryHub)(+16.1%)、CBOT小麦(+11.4%)、主焦煤(+10.7%)、草酸(+7.1%)。

醋酸：周内醋酸市场华北地区某企业因装置故障降负生产一周，华中地区主流厂家突发故障短停，市场整体库存依旧偏低位运行。西北地区下游节前备货较少，节后存在补货操作，叠加价格相对低位，出货情况较好，市场供应面提振下价格领涨，其他地区厂家库存压力不大，价格跟涨。

纯碱：上周国内纯碱价格区域性上探。江苏实联上周初开始检修，导致省内供应量缩减，无低价货源销售，高价成交。而节后多家企业恢复满产，国内整体供应量有增加，特别是青海地区。上周企业有待发订单，产销基本处于平衡状态，支撑纯碱市场价格坚挺。

上周化工板块行情表现

基础化工板块较上周上涨4.17%，沪深300指数较上周上涨1.72%。基础化工板块跑赢沪深300指数2.45个百分点，涨幅居于所有板块第6位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：磷化工及磷酸盐(+11.4%)，涂料油漆油墨制造(+10.43%)，无机盐(+9.42%)，玻纤(+8.19%)，钾肥(+6.32%)。

重点关注子行业观点

2024年Q1化工板块面临2000年以来仅有的多重低位的状态(价格、ROE、库存、PB)，特别是行业PB在24年Q1已经跌至2000年以来的低位水平。从22年Q2国内化工在建增速见顶后，新增产能投放压力抑制了化工板块的盈利预期。该行从硬资产和景气两条主线推荐：

聚焦高质量发展得“硬资产”：重点推荐：万华化学、华鲁恒升、扬农化工

景气修复中找结构性机会：需求韧性强且有望逐步迎来景气修复的农化、轮胎板块;供给端有序扩张或供给受限的钛白粉、氟化工、磷化工、纯碱板块。重点推荐：扬农化工;建议关注：玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、龙佰集团、三美股份、巨化股份、永和股份、云天化、远兴能源。

聚焦前沿材料领域投资机会，合成生物学和催化剂在化工领域应用有望迎来广阔发展空间。重点推荐：华恒生物、凯立新材(与金属与材料组联合覆盖)。

电子产业周期复苏：重点推荐：万润股份;建议关注：华特气体、金宏气体、中船特气、广钢气体、瑞联新材、莱特光电、奥来德。

风险提示：原油等原料价格大幅波动风险;产能大幅扩张风险;安全生产与环保风险;化工品需求不及预期。