【新华财经调查】西部矿业：矿冶优势突出 盐湖化工或成新的利润增长点

转自：新华财经

新华财经西宁9月28日电（记者王金金）日前，西部矿业所在西部矿业集团有限公司发布25.01亿元绿色碳中和资产支持专项计划，引发资本市场关注。

西部矿业是西部地区领先的有色金属企业，其铜精矿、铅锌精矿、钼精矿、矿产银等产量位居国内企业前列。日前，西部矿业有关负责人在接受新华财经记者专访时表示，宏观预期好转背景下，工业金属价格普涨利好公司业绩，公司将从有色金属、盐湖化工、金融贸易三方面发力，推动有色金属产业采选冶一体化发展和多矿种开发，实现转型升级。

有色板块价格波动凸显公司资源优势

西部矿业主要从事铜、铅、锌、铁等基本有色金属、黑色金属的采选、冶炼、贸易等业务，以及钼、镍、钒、黄金、白银等稀贵金属的生产及销售，同时涉足盐湖化工产业。

综合行业数据，今年上半年，有色金属板块呈恢复性向好态势。从品种价格走势来看，黄金、白银等贵金属维持涨势，而铜、锌、镍、锂等能源金属价格下行幅度较大，但6月国内现货市场铜、铝、铅及电池级碳酸锂价格环比有所回升。

西部矿业半年报显示，今年上半年公司实现营业收入226.84亿元，同比增长30.92%，实现净利润22.45亿元，其中归属于母公司股东的净利润15.07亿元，较上年同期减少6.1%，基本每股收益0.63元，净资产收益率9.86%。

铜矿是西部矿业盈利主要来源，上半年归母净利润中，铜矿板块贡献率超过70%。西部矿业表示，上半年铜、锌金属市场价格波动较大，同比分别下降5.68%、13.75%，这导致了公司上半年归母净利润较上年同期有所减少。

西部矿业从锡铁山铅锌矿起步，目前拥有30余家（分）子公司，经营14座矿山。生产方面，2023年上半年西部矿业主体矿种基本完成计划：铅精矿产量31072吨，同比增长19.34%；锌精矿产量60328吨，同比增长6.1%；铜精矿产量60077吨，同比下降10.49%。

据公司有关负责人介绍，受市场因素、季节性限电以及停产检修影响，今年上半年西部矿业部分矿石处理量低于计划指标。公开信息显示，2023年西部矿业预计铅精矿产量为56612吨，锌精矿为117349吨，铜精矿为133003吨。

西部矿业董秘办相关人士向记者表示，人民银行降息、房地产、消费等各项重磅政策逐步落地，将释放内需与拉动房地产产业链，利好于经济复苏与有色金属行业消费改善。

他认为：“宏观预期好转，顺周期属性最强的工业金属将率先受益，8月以来，铜、铅、锌等工业金属价格普涨，公司主产品价格参照国内和国际市场价格确定，价格上涨将对公司业绩带来利好。”

稀贵金属潜力释放 冶炼板块扭亏为盈

“目前，西部矿业正进一步整合优质资源，拓展资源储备，提高资源综合回收利用率，推动有色金属产业采选冶一体化发展和多矿种开发。”西部矿业有关负责人介绍，以玉龙铜矿伴生的钼产品为例，目前全球钼市场仍处于供不应求的局面，预计2023年钼缺口达到2万吨以上。

资源储量方面，截至今年上半年，西部矿业合计保有钼金属37.22万吨，镍金属27.12万吨，金12.75吨以及银2146.49吨。2023年上半年，西部矿业实际生产钼精矿1388金吨，镍精矿537金吨，精矿含金114千克，精矿含银59424千克。

值得注意的是，今年上半年西部矿业下属青海铜业、西部铜材、青海湘和实现同比扭亏为盈。青海铜业5万吨阴极铜项目自2022年11月投产以来运行平稳，阴极铜产能提升至15万吨/年，成为青藏高原最大的现代化铜冶炼企业。

中邮证券分析认为，西部矿业业绩增长超预期，盈利表现优于业内公司：“矿产铜是公司第一大盈利来源，顺周期优势凸显，旗下玉龙铜矿选厂改扩建，预计明年将为公司带来近1.7万吨的铜精矿增量，以及近400吨钼精矿；其伴生钼成本极低，毛利率近90%。”

三方发力巩固优势 新能源矿种收益可期

据西部矿业相关负责人介绍，随着世界级盐湖产业基地建设推进，公司在近两年已加快布局新能源行业，收购西部镁业、东台锂资源两家盐湖资源企业。今年6月，西部矿业竞买锂资源控股股东泰丰先行的6.29%股权。

记者注意到，西部矿业早在2022年3月就已收购西矿集团持有的东台锂资源27%股权，得益于2022年碳酸锂价格高位运行，东台锂资源公司2022年归母净利润达35.3亿元，增加上市公司本期损益8.4亿元。

西部矿业相关负责人称，公司将进一步布局磷酸铁锂行业，力求逐步形成从盐湖锂资源开发到电池正极材料生产的完整产业链，打造新的利润增长点。

西部镁业是国内第一家生产规模达到10万吨以上的盐湖镁资源开发高新技术企业，拥有青海省海西蒙古族藏族自治州格尔木市察尔汗团结湖地区镁盐矿采矿权。

8月，西部矿业以其持有66100万元债权向西部镁业增资。增资完成后，西部镁业注册资本由50000万元增加至105934.5452万元，公司持有西部镁业股权比例由91.4%增加至95.9409%，西部镁业资产负债率也由74.65%降至35.08%。西部矿业相关业务负责人称：“公司瞄准国内外高端镁产品市场需求，积极开拓氢氧化镁、烧结镁砂、电熔镁砂应用市场，力争在镁质非金属材料行业及硅氟酸等高附加值产品的生产及市场方面开拓新的领域。”

累计分红率超50% 实现企业价值管理

作为沪深两市保持长期稳定分红的上市公司之一，统计显示，西部矿业上市以来共分红15次，累计分红71亿元，分红率达56.16%。

据西部矿业有关业务负责人介绍：“西部矿业采取现金分红的方式回报投资者，彰显了企业稳定的成长性与内在投资价值，也增强了投资者长期持股的信心。”

今年8月，我国工信部等五部门联合发布《有色金属行业稳增长工作方案》，提出“2023-2024年，铜、铝等主要产品产量保持平稳增长”的主要目标。

西部矿业有关负责人表示，在国家推动有色金属行业稳增长的扶持政策及工业金属价格长期看好的背景下，公司将继续立足于资源开发和资本市场，从有色金属、盐湖化工、金融贸易三方面发力，实现企业转型升级，提升西矿营销的市场影响力，做精有色金属、做优黑色金属。

基于今年以来的业绩表现，多家券商机构给予西部矿业买入评级。华鑫证券预测，西部矿业2023年到2025年主营收入分别为427.91亿元、446.37亿元、464.05亿元，归母净利润分别为35.45元、41.07元、46.03元。

国信证券认为，西部矿业是国内领先的铜、铅、锌精矿生产企业，具备优先获取我国西部优质矿产资源的优势，受益于国内新一轮找探矿战略行动、主力矿山玉龙铜矿继续扩建，公司矿山产出将持续增长，维持“买入”评级。

编辑：罗浩