中国西电：2024年上半年净利润同比增长5.23% 拟10派0.35元
中证智能财讯 中国西电（601179）8月30日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入103.42亿元，同比增长7.42%；归母净利润4.52亿元，同比增长5.23%；扣非净利润4.71亿元，同比增长22.87%；经营活动产生的现金流量净额为6.69亿元，上年同期为-24.19亿元；报告期内，中国西电基本每股收益为0.0883元，加权平均净资产收益率为2.07%。公司2024年半年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派0.35元（含税）。
公告称，公司营业收入变化主要由于一是报告期公司开关及变压器产品销售收入同比增加，二是公司国际业务收入同比增加。
以8月29日收盘价计算，中国西电目前市盈率（TTM）约为36.93倍，市净率（LF）约为1.52倍，市销率（TTM）约为1.55倍。
公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：
根据半年报，公司第二季度实现营业总收入56.31亿元，同比增长17.95%，环比增长19.51%；归母净利润2.49亿元，同比增长3.63%，环比增长22.55%；扣非净利润2.81亿元，同比增长36.79%，环比增长47.95%。
半年报显示，公司主营业务为输配电及控制设备研发、设计、制造、销售、检测、相关设备成套、技术研究、服务与工程承包等业务。公司主导产品包括110kV及以上电压等级的高压开关（GIS、GCB、隔离开关、接地开关）、变压器（电力变压器、换流变压器）、电抗器（平波电抗器、并联电抗器）、电力电容器、互感器（CVT、CT、PT）、绝缘子、套管、氧化锌避雷器、直流输电换流阀等。
2024年上半年，公司毛利率为18.93%，同比上升2.43个百分点；净利率为5.51%，较上年同期上升0.37个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为19.83%，同比上升2.22个百分点，环比上升1.98个百分点；净利率为5.59%，较上年同期下降0.27个百分点，较上一季度上升0.18个百分点。
数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为2.07%，较上年同期增长0.10个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为2.07%，较上年同期增长0.20个百分点。
2024年上半年，公司经营活动现金流净额为6.69亿元，同比增加30.88亿元；筹资活动现金流净额-8.75亿元，同比减少14.12亿元；投资活动现金流净额-2.69亿元，上年同期为1068.84万元。
进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为1.77亿元，上年同期为-29.29亿元。
2024年上半年，公司营业收入现金比为96.31%，净现比为147.89%。
营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.23次，上年同期为0.23次（2023年上半年行业平均值为0.27次，公司位居同行业21/30）；固定资产周转率为2.84次，上年同期为2.41次（2023年上半年行业平均值为2.14次，公司位居同行业13/30）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为0.96次、2.25次。
2024年上半年，公司期间费用为13.45亿元，较上年同期增加2.14亿元；期间费用率为13.08%，较上年同期上升1.17个百分点。其中，销售费用同比增长22.59%，管理费用同比增长21.52%，研发费用同比增长28.66%，财务费用由去年同期的1675.54万元变为-3316.83万元。
资料显示，销售费用的变动主要因为本期公司加大市场开拓力度，订单增加较多，与订单相关的投标、保函费用、营销人员职工薪酬总额等同比增加；管理费用的变动主要因为报告期内新增内退人数增加，精算费用同比增加，导致职工薪酬总额增加；财务费用的变动主要因为一是本期不再将西电财司纳入合并范围，在西电财司存款利息收入不再抵消，导致利息收入同比增加，二是本期贷款减少导致利息费用同比下降；研发费用的变动主要因为一是本期公司加大研发投入力度，基础投入同比增加，二是公司加。
资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应收账款较上年末增加16.27%，占公司总资产比重上升3.33个百分点；货币资金较上年末减少6.24%，占公司总资产比重下降1.61个百分点；其他流动资产较上年末减少21.34%，占公司总资产比重下降1.11个百分点；在建工程较上年末增加88.98%，占公司总资产比重上升0.96个百分点。
负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应付账款较上年末增加30.29%，占公司总资产比重上升4.23个百分点；其他流动负债较上年末减少63.47%，占公司总资产比重下降2.03个百分点；短期借款较上年末减少51.08%，占公司总资产比重下降1.59个百分点；应交税费较上年末减少61.68%，占公司总资产比重下降0.58个百分点。
从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为38.7亿元，占净资产的17.58%，较上年末增加3.24亿元。其中，存货跌价准备为1.05亿元，计提比例为2.64%。
在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为43.99%，相比上年末下降0.22个百分点；有息资产负债率为2.03%，相比上年末下降1.50个百分点。
2024年上半年，公司流动比率为1.78，速动比率为1.57。
半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为UBS AG、BARCLAYS BANK PLC、南方基金-农业银行-南方中证金融资产管理计划，取代了一季度末的新华人寿保险股份有限公司-分红-团体分红-018L-FH001沪、工银瑞信创新动力股票型证券投资基金、沈阳森木投资管理有限公司。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司、中证500交易型开放式指数证券投资基金持股有所上升，全国社保基金四一三组合、胡江持股有所下降。
筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为15.69万户，较一季度末增长了1.89万户，增幅13.70%；户均持股市值由一季度末的20.43万元上升至26.27万元，增幅为28.59%。
指标注解：
市盈率
=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。
市净率
=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
市销率
=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。
市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。