厦门银行19亿永续债“补血”背后：一级资本充足率连续四季度下滑

（来源：混业风云）

厦门银行（601187.SH），正紧锣密鼓地推进其新一轮资本补充计划。

混业风云梳理发现，11月17日，厦门银行对外公告称，公司近日在全国银行间债券市场发行了2025年无固定期限资本债券（第一期）。本期债券发行规模为19亿元，前5年票面利率为2.32%。本次债券的募集资金将依据适用法律和监管批准，用于补充公司其他一级资本。

图片系厦门银行公告完成发行10亿元永续债

加速“消耗”的一级资本

值得一提的是，本次“补血”的背景，正值当前这家区域城商行面临资本快速消耗的窘境——尤其是今年以来，其多项资本充足率快速下滑，从而对潜在扩表能力产生掣肘。例如，以与本次永续债直接相关的一级资本充足率来看，截止三季度末，该指标已回落至10.54%，较上年末大幅下滑177BP，不仅降幅惊人，且创多年新低。如此“快消耗”节奏，让厦门银行不得不尽早规划，从而防患于未然。

图片系厦门银行近两年一级资本充足率情况;资料来源：wind

事实上，这一“急迫”之举，在两个多月前即有所体现。今年9月，国家金融监管总局网站显示，厦门监管局已核准厦门银行申请资本补充工具发行额度，即不超过90亿元。由此可见，此番19亿永续债发行，正是该行开启新一轮外源性资本补充的关键开局措施。

图片系厦门银行发行资本工具获批

此外，根据厦门银行半年报显示，截至今年上半年末，该行已发行60亿规模永续债（即无固定利率期限债券），分别系2020年12月发行10亿元、2021年3月发行15亿元和2023年7月发行35亿元。不过，此前发行均处利率周期高位（其发行利率水平位于3.95%至4.80%区间）。由此可见，日前永续债发行还有助于降低该行负债端综合成本：根据公告内容显示，本次发行债券前5年票面利率为2.32%，几乎是此前存量永续债成本率的一半。

图片系厦门银行上半年末永续债发行情况;资料来源：公司半年报

未能“跟上”的内源性补充

混业风云注意到，厦门银行去年发布了新一轮资本规划（2024年-2026年），强调坚持以内源性资本积累为主、外源性融资为辅的资本补充机制，多渠道、多方式筹措资本来源，努力保持资本水平充足等。

图片系厦门银行2024年至2026年资本补充计划部分内容截图

就内源性资本补充而言，其主要渠道来源为银行本身盈利积累。不过，对于厦门银行而言，做好这一点，并非易事。

财务数据显示，厦门银行今年前三季度实现净利润19.3亿元，同比增速仅为0.3%。这其中，已经隐含了该行为推动净利润“体面”正增长下的多项努力：例如，该行拨贷比从上年的2.89%回落56BP至三季度末的2.43%；成本收入比指标则同比下降184BP至36.91%。通过释放部分拨备，并推动一定的降本措施，从而提振盈利规模。复盘来看，厦门银行净利润增长早已放慢了脚步：2022年至2024年，该行净利润增速分别为15.6%、6.3%和-2.6%。今年一季度净利润甚至大幅同比下降14.2%，直到当前才勉强收复“失地”。

图片系厦门银行2022年至今净利润增长情况;资料来源：wind

而这期间，该行较快“扩表”节奏则与当前盈利放缓形成反差：今年三季度末，厦门银行总资产规模在4000亿规模之上进一步跃升，同比大增9.7%至4426亿元，贷款规模更是大幅增长13.8%至2345亿元。这背后的逻辑或许容易理解，即“以量补价”：在该行息差水平持续低位的背景下（截止今年前三季度，其净息差水平仅为1.08%，位于历史底部，且低于大部分上市同业表现），希冀通过做大资产端规模，从而对冲息差下降的影响。

当然，此举于今年展现出一定效果：在净利息收入连续两年下降（2023年和2024年分别同比下降9.7%、7.4%）之后，今年前三季度终实现3.6%的小幅反弹。然而，潜在的风险却不容忽视：一方面，厦门银行资产端摆布更加“粗放”，其风险加权资产/总资产指标已于今年三季度末升高至67.8%；另一方面，前期资产投放部分“隐患”渐显，同期不良率已较上年末回升6BP至0.8%，对该行资产质量产生扰动。

对于厦门银行而言，及时进行外源性资本补充，利用各类资本工具填满“弹夹”，应是当前不可避免之举。不过从长远来看，唯有改善经营效率、增强盈利水平从而提升内生资本补充能力，并向轻型资本方向转型，才能方能实现“资本、规模、盈利”相适应，从而实现更可持续发展。