可转债到期前夕，江南水务6亿入股，国资有望成江阴银行第一大股东

本文来源：时代财经 作者：张昕迎

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在江阴银行（002807.SZ）转债即将到期之际，江南水务（601199.SH）拟以可转债转股方式入股，不排除成为前者第一大股东的可能性。

11月9日晚间，江阴银行公告，江南水务拟以不超过6亿元购买该行公开发行的可转换公司债券（以下简称“江银转债”），并拟在转股期内实施转股成为该行股东。

江南水务同日公告称，按照公司拟购买江银转债（128034）的金额上限计算并实施转股，公司持有江阴银行的股份比例可能超过5%。

11月13日，江阴银行相关负责人在回复时代财经采访函时表示，“按照投资6亿元计算，江南水务持有本行的股份比例可能超过5%，但是（江南水务）最终能否成为本行的主要股东存在一定的不确定性。公司将根据江南水务最终实际购买江银转债及转股情况及时履行相应程序。”

上述人士还称，“江南水务是一家国有控股上市企业，如果入股成功，将提升双方战略合作效能。后续本行会与江南水务加强沟通，并关注可转债转股情况。”

11月14日，江南水务相关人士回复时代财经称，“选择以可转债转股方式参股江阴银行，是考虑到市场风险和波动。参股地方银行成为股东是为了进一步开拓公司业务布局，增强公司实力，优化产业结构的同时获取投资收益。”

江银转债将于2024年1月26日到期，目前距离到期仅剩下74天，江南水务为何选择在此时入股？

11月14日，江阴银行微涨0.28%，报3.63元/股；江南水务收跌1.1%，报5.38元/股。

转股后持股比例或超5%

根据江阴银行公告，江银转债的发行时间为2018年1月26日，每张面值100元，发行总额20亿元。该债券到期日为2024年1月26日，到期赎回价为106元。

自发行以来，江银转债的转股价格共经历了8次下修，从初始转股价格9.16元/股下修调整至3.96元/股。

目前，距离江银转债到期仅有两个多月。截至2023年9月末，江银转债约17.58亿元（1757.95万张）的剩余债券面值尚未转股，占发行总额比例为87.90%。也即意味着，江阴银行仍有超80%债券总额面临到期偿还。

根据三季报，截至今年9月末，江阴银行的应付债券为48.24亿元。

截至11月14日收盘，江阴银行正股股价为3.63元/股，江银转债报收106.012元/张。按照最新转股价计，转股溢价率达到15.65%，转股价值为91.67元。

若按照6亿元的投资金额计算，江南水务可买入565.97万张江银转债。若以3.96元/股价格全部转股，可能的持股上限或将达到6.52%。

目前江阴银行的股权结构较为分散，处于无控股股东和实际控制人的状态，且前十大股东多为江苏地方企业。

根据三季报，江阴银行目前单一最大股东为江阴新锦南投资发展有限公司，持股比例为4.18%；两名国有法人股东江阴开发区申港园区投资有限公司、江阴市新国联集团有限公司持股比例分别为4.1%、1.83%。

江阴银行前十大股东中，不乏多家上市公司的关联方。

比如第八大股东双良科技（持股比例1.79%），与光伏上市公司双良节能（600481.SH）为同一实控人；第十大股东三房巷集团有限公司（持股1.66%）是上市公司三房巷（600370.SH）的控股股东。

关于拟投资江阴银行的影响，江南水务表示，一方面获取财务投资收益，优化盈利结构，提升全体股东的回报；另一方面，可以进一步提升公司实力，开拓公司业务布局，与江阴银行实现资源互补并发挥协同效应。

江南水务成立于2003年，前身为江阴市自来水厂，主要经营自来水制售、排水及相关水处理业务。根据今年三季报，江南水务前两大股东分别是江阴市公有资产经营有限公司、江阴公用事业集团有限公司，二者合计持股比例近60%，股权穿透后由江阴国资控股。

据江南水务三季报，公司2023年前三季度实现营业收入9.68亿元，同比增长15.38%；归母净利润2.56亿元，同比增长29.30%。

值得注意的是，在拟投资江阴银行之前，江南水务未参股过商业银行等金融机构，投资范围多是产业内上下游公司。2022年，江南水务权益法下确认的投资收益为248.38万元。

此前，中国华融（02790.HK）曾在光大转债（113011）上有过类似的操作。

今年3月10日，在发行规模300亿的光大转债即将到期之际，光大银行（601818.SH）公告，中国华融分别于3月8日、9日增持7881.88万张、4286.81万张光大转债。此后3月16日，中国华融在港交所发布自愿性公告，将其持有的合计1.40亿张光大转债申请实施转股，此次转股导致其持有的可转债减少数量占光大转债发行总量的46.73%。

转股完成后，中国华融对光大银行的持股比例达到7.08%。

关于华融“亏本”入局光大银行，当时广发证券一份研报分析称，华融未来或将从光大银行的高成长性和分红中弥补溢价损失；而对光大银行来说，如果转债最终实现大面积转股，不仅直接降低了到期偿付压力，同时可以对该行的核心一级资本进行有效补充。

前三季度利润增长超15%

业绩方面，2023年前三季度，江阴银行实现营业收入29.78亿元，同比增加0.44%；实现归母净利润10.56亿元，同比增加15.15%。

以A股10家农商行今年前三季度业绩来看，仅有渝农商行（601077.SH）、沪农商行（601825.SH）两家营收过百亿，江阴银行、瑞丰银行（601528.SH）营收均在30亿以下，排名较靠后；不过江阴银行的归母净利润增速位于10家中上游，与沪农商行（15.82%）相当。

2023年前三季度，江阴银行利息净收入为22.81亿元，同比下滑5.54%，占营收比例为76.58%。

资产质量方面，截至今年9月末，江阴银行不良贷款率0.98%，与年初持平；拨备覆盖率473.17%，较年初提升3.55个百分点；关注类贷款占比1.07%，占比较半年度下降0.17个百分点。

截至9月末，江阴银行总资产1755.84亿元，较年初增长4.05%，其中各项贷款总额1144.52亿元，较年初增长10.98%；总负债1604.05亿元，较年初增长3.93%，其中各项存款总额1379.35亿元，较年初增长8.86%。

分红方面，自2016年上市以来，江阴银行共实施7次分红，上市以来分红率为24.78%。其中2020～2022年，江阴银行每10股均分别派发现金红利1.8元(含税)，现金分红总额均分别为3.91亿元。

几个月前，江阴银行新任董事长、行长刚刚到任。

9月12日，该行公告称，宋萍的董事长资格、倪庆华的行长资格分别获监管核准。简历显示，二人均为“75后”，宋萍此前为江阴银行原行长，倪庆华则来自昆山农商行。