研报掘金｜国泰君安：维持TCL电子“增持”评级 目标价4.5港元

国泰君安证券发布研报，考虑到TCL电子的光伏业务发展前景较为广阔，参考同行业给予公司23年15xPE，目标价为4.5港元，维持“增持”评级。

研报指出，公司发布23年中报业绩，营业收入349.16亿港元，同比+3.7%；归母净利润2.64亿港元，同比+5.7%；扣非归母净利润2.62亿港元，同比+1.0%。其中，彩电业务增长明显，大屏化和高端化推动公司毛利率提升，彩电内销营收为69.0亿港元，同比+9.2%；外销营收为141.4亿港元，同比+6.0%。内销彩电毛利率为22.2%，同比持平；外销彩电毛利率为17.8%，同比+0.8p.p。

创新业务增速较快，主要由光伏业务和全品类营销业务推动。创新业务营收86.9亿港元，同比+65.21%，其中光伏业务16.9亿港元，同比+878.5%。公司光伏业务分为户用分布式和工商业分布式，主营光伏电站的开发、建设和运维，发展前景广阔，预计23年装机量将达到GW规模。

此外，公司账上现金较为充裕，具备较强抗风险能力。23年H1存货、应收账款和应付账款的周转天数分别为69.64、75.43和122.84，同比减少13天、增加6天和增加6天。