美国库存周期接近尾声，资源ETF(510410)年初至今涨超22%，早盘震荡走强，白银有色领涨

今日早盘(2024/4/8)，资源ETF（510410）震荡走强，截至目前，上涨1.94%，持续溢价，成交额破5400万，交投活跃；年初至今上涨22.19%，获市场广泛关注。成分股超7成上涨，白银有色开盘快速涨停，赤峰黄金、山东黄金涨超6%；江西铜业、西部矿业、驰宏锌锗跟涨，涨幅超5%；中金黄金、盛屯矿业涨超4%。

博时基金表示，从当前的宏观环境和流动性看，上游周期品正迎来较好的投资周期。2024年中美工业周期同步触底，上游资源品迎来良好的基本面支撑。美国自开启再工业化以来，制造业持续走强。3月标普全球制造业PMI初值52.5，超过预期的51.8，产出分项高达54.9。

从库存周期看，截至1月，美国库存周期接近尾声，近几月呈现磨底态势，新一轮全面补库未启动。国内的工业景气度也积极恢复。1-2月全国规模以上工业增加值同比增长7.0%，剔除季节因素后，1-2月工业增长延续了2023年6月以来的恢复态势。而且，与2022、2023年相比，2024年财政积极程度有一定的上升。在此背景下，铜、铝等金属价格周期向上。

油气资源方面，在全球工业走强带动需求的同时，因全球油气资本支出不足，原油供给端偏紧，OPEC重掌全球定价权，叠加区域局势风险频出，油价持续偏高。

流动性方面边际也在好转。3月FOMC会议上调增长、通胀预期，但点阵图指引今年降息三次，整体发言偏鸽。联储降息预期也给国内货币宽松打开了空间。