涤纶双雄三季报PK 桐昆股份输在产品售价和成本？

财联社10月27日讯（记者 陈抗）桐昆股份（601233.SH）在今日晚公布了第三季度财报，对比与其并称“涤纶双雄”的新凤鸣（603225.SH）前一日公布的财报数据，桐昆虽然拥有更大规模的长丝产销，产品售价和原材料成本却略逊一筹。

桐昆股份相关负责人对财联社记者解释了售价差距的原因，“我们最早POY比新凤鸣低100多块，随着这几年产能释放（价格）慢慢接近了，差价是一直存在的，但不能只看售价，我们的设备不同，制造成本和加工成本（我们）都更低，品种结构不同也有影响。”

1-9月，桐昆涤纶长丝产品（POY、FDY、DTY）的产量共732.92万吨，销量共729.82万吨；新凤鸣的涤纶长丝产品产量共494.83万吨，销量共488.86万吨。在产品平均售价上，桐昆的POY低于新凤鸣15.44元/吨，FDY低于新凤鸣30.96元/吨，DTY低于新凤鸣140.51元/吨。对比去年的产品售价，桐昆的POY、FDY下滑幅度更大，DTY的下滑幅度较新凤鸣小。

原材料成本上，两家公司都享受了今年成本回落的好处，在主要原料PTA、MEG、PX的平均进价上，新凤鸣分别比桐昆低了88.18元/吨、13.55元/吨、29.63元/吨。

“今年三季度受到原油价格波动，整个原料价格居高，PX在8月份冲高到九千（元/吨）以上，新凤鸣的产量比较平均，每个月的原料采购量很稳定，但我们今年有PTA项目要投放，所以三季度的PX采购量会增长。如果不考虑数量，我们的加权平均单价的差距并不大。”上述公司负责人说。

整体盈利水平上，桐昆的营收规模更大，但利润却与新凤鸣几乎持平，两者一减一增。前三季度，桐昆实现营收约617.42亿元，同比增加30.84%；净利润约9.04亿元，同比减少53.23%。新凤鸣实现营收442.0亿元，同比增长16.49%；净利润8.87亿元，同比增长212.19%。

桐昆前三季度净利润和扣非净利润均同比下滑的原因，是“对外投资浙石化确认损益同比减少所致”，财联社记者看到，今年前三季度公司“对联营企业和合营企业的投资收益”仅为0.74亿元，比去年同期少了17.06亿元。

单看第三季度，桐昆实现营收248.45亿元，同比增长43.30%；归属于上市公司股东的净利润7.98亿元，同比增长317.22%，公司表示原因系产品销售数量增加和获利能力增强。

今年前三季度，桐昆经营活动产生的现金流量净额为3.22亿元，去年同期为-4.46亿元；公司截至9月末的货币资金较去年年末增加了79.66亿元。

桐昆的前三季度毛利率达到6.11%，比去年的3.23%有所提升，但离再之前的水平还有差距。新凤鸣前三季度毛利率为6.35%，Q3毛利率达到7.64%，环比提升了1.86个百分点，或受益于产品和原材料之间的价差及成本管理的加强。

今年6月底，新凤鸣和桐昆股份合资的泰昆石化所投资的1600万吨/年印尼北加炼化一体化项目启动，项目建成后，预计年营收104亿美元，税后利润13.2亿美元。