桐昆股份：2023年净利润同比增长539.10% 拟10派0.43元

中证智能财讯 桐昆股份（601233）4月27日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入826.40亿元，同比增长33.30%；归母净利润7.97亿元，同比增长539.10%；扣非净利润4.55亿元，同比增长5208.32%；经营活动产生的现金流量净额为31.21亿元，同比增长192.03%；报告期内，桐昆股份基本每股收益为0.34元，加权平均净资产收益率为2.27%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派0.43元（含税）。

以4月26日收盘价计算，桐昆股份目前市盈率（TTM）约为40.48倍，市净率（LF）约为0.91倍，市销率（TTM）约为0.39倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，桐昆股份近三年营业总收入复合增长率为21.71%，在其他石化行业已披露2023年数据的9家公司中排名第3。近三年净利润复合年增长率为-34.51%，排名5/9。

资料显示，报告期内，公司主要从事各类民用涤纶长丝的生产、销售，以及涤纶长丝主要原料之一的PTA（精对苯二甲酸）的生产。公司的主要产品为各类民用涤纶长丝，包括涤纶POY、涤纶FDY、涤纶DTY、涤纶复合丝、ITY、中强丝六大系列一千多个品种，覆盖了涤纶长丝产品的全系列，在行业中有“涤纶长丝企业中的沃尔玛”之称。

分产品来看，2023年公司主营业务中，涤纶预取向丝收入531.62亿元，同比增长30.87%，占营业收入的64.33%；涤纶牵伸丝收入111.80亿元，同比增长36.67%，占营业收入的13.53%；涤纶加弹丝收入82.49亿元，同比增长21.46%，占营业收入的9.98%。

2023年，公司毛利率为5.06%，同比上升1.83个百分点；净利率为0.99%，较上年同期上升0.78个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为1.98%，同比上升6.88个百分点，环比下降4.38个百分点；净利率为-0.49%，较上年同期上升11.77个百分点，较上一季度下降3.72个百分点。

分产品看，涤纶预取向丝、涤纶牵伸丝、涤纶加弹丝2023年毛利率分别为5.22%、9.81%、2.53%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额37.91亿元，占总销售金额比例为4.59%，公司前五名供应商合计采购金额352.95亿元，占年度采购总额比例为48.54%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为2.27%，较上年同期增长1.92个百分点；公司2023年投入资本回报率为1.74%，较上年同期增长1.72个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为31.21亿元，同比增长192.03%；筹资活动现金流净额65.27亿元，同比减少63.18亿元；投资活动现金流净额-104.84亿元，上年同期为-163.02亿元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为-77.23亿元，上年同期为-113.77亿元。

2023年，公司营业收入现金比为112.54%，净现比为391.62%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.86次，上年同期为0.78次（2022年行业平均值为1.28次，公司位居同行业9/12）；固定资产周转率为2.45次，上年同期为2.95次（2022年行业平均值为3.68次，公司位居同行业9/12）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为111.12次、8.90次。

2023年，公司期间费用为40.09亿元，较上年同期增加6.26亿元；但期间费用率为4.85%，较上年同期下降0.61个百分点。其中，销售费用同比增长17.14%，管理费用同比增长12.66%，研发费用同比增长6.05%，财务费用同比增长83.49%。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司固定资产较上年末增加88.73%，占公司总资产比重上升17.24个百分点；在建工程较上年末减少57.38%，占公司总资产比重下降14.13个百分点；长期股权投资较上年末增加1.80%，占公司总资产比重下降2.08个百分点；其他非流动资产较上年末减少72.44%，占公司总资产比重下降1.85个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司一年内到期的非流动负债较上年末增加122.05%，占公司总资产比重上升3.55个百分点；长期借款较上年末增加20.63%，占公司总资产比重上升1.10个百分点；短期借款较上年末增加7.52%，占公司总资产比重下降1.10个百分点；应付账款较上年末增加12.83%，占公司总资产比重下降0.04个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为102.49亿元，占净资产的28.89%，较上年末增加28.63亿元。其中，存货跌价准备为2663.08万元，计提比例为0.26%。

2023年全年，公司研发投入金额为17.55亿元，同比增长6.05%；研发投入占营业收入比例为2.12%，相比上年同期下降0.55个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为65.07%，相比上年末上升4.10个百分点；有息资产负债率为45.76%，相比上年末上升3.56个百分点。

2023年，公司流动比率为0.56，速动比率为0.34。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为杭州博海汇金资产管理有限公司-博海汇金增盈36号证券私募投资基金、金投扶摇私募证券投资基金，取代了三季度末的枣庄铁新股权投资合伙企业(有限合伙)、浙江恒逸集团有限公司。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司、中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-005L-CT001沪、中信证券股份有限公司、浙江磊鑫实业股份有限公司持股有所上升，桐昆集团股份有限公司回购专用证券账户持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为5.81万户，较三季度末下降了2896户，降幅4.75%；户均持股市值由三季度末的58.29万元上升至62.77万元，增幅为7.69%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。