“价格战”之下没有赢家？广汽集团半年利润大降5成？

广汽集团在2022年财报中定下了“2023年全年挑战汽车销量同比增长10%”的目标，即今年全年要销售267万辆。截至6月末，该公司销量目标已完成43%

《投资时报》研究员 董琳

进入2023年，汽车行业在“价格战”的影响下，利润空间被大幅挤压。即使是广州汽车集团股份有限公司（下称广汽集团，601238.SH、2238.HK）这样的大型车企，为了维持市场份额，也不得不暂时舍弃利润，力保销量。

日前，广汽集团披露2023年半年度报告。数据显示，上半年该公司汇总口径共实现营业总收入2335.32亿元，同比下降3.81%；合并口径营业总收入达619.11亿元，同比增加27.16%；归属于上市公司股东的净利润29.66亿元，下降48.42%；扣非净利润达27.03亿元，同比下降52.09%。

销量方面，广汽集团上半年完成汽车销量116.30万辆，同比增长1.14%。其中合资品牌中，广汽本田销量28.99万辆，同比下滑18.89%；广汽丰田销量45.28万辆，同比下滑9.48%。自主品牌中，广汽乘用车销量18.81万辆，同比增长8.97%，广汽埃安销量20.93万辆，同比增长108.81%。

《投资时报》研究员注意到，上半年，广汽集团面临着合资车企销量同比下滑、盈利下降以及自主品牌新能源汽车持续亏损的双重压力。同时，进入八月份以来多家车企纷纷官宣降价，随着“价格战”的持续，下半年汽车市场竞争将更加白热化。

此前，广汽集团在2022年财报中定下了“2023年全年挑战汽车销量同比增长10%”的目标，即今年全年要销售267万辆，截至6月末，该公司销量目标已完成43%，要完成全年目标，难度仍然不小。

针对上述相关问题，《投资时报》研究员电邮沟通提纲至广汽集团相关部门，截至发稿尚未收到回复。

2023年上半年广汽集团主要会计数据（元）

数据来源：公司财报

合资车企集体“失速”

从整个行业来看，2023年上半年汽车市场持续好转，产销量均保持增长态势。据中汽协统计，上半年中国汽车销量达1323.9万辆，同比增长9.8%。但同期广汽集团的销量增速仅1.14%，显然慢于行业整体增速。

广汽集团销量“失速”在于合资车企销量的下滑。数据显示，该公司旗下的日系合资车企广汽本田和广汽丰田上半年的销量同比分别减少6.75万辆和4.74万辆，合计减少11.49万辆。其中广汽丰田累计销量45.28万辆，较去年同期下滑9.48%；广汽本田累计销量28.99万辆，同比下降18.89%。

同时，广汽三菱和广汽菲克的情况也不乐观。财报显示，截至今年6月末，广汽三菱资产总额为43.25亿元，负债总额为57.40亿元，净资产为-14.15亿元，已处于资不抵债的境地；而广汽菲克则在更早之前就陷入困境，去年广汽菲克因资不抵债，向法院申请了破产。

合资品牌整体表现低于市场水平，一定程度上影响了广汽集团的盈利能力。2023年上半年，公司实现净利润29.66亿元，同比下降48.42%；扣非净利润达27.03亿元，同比下滑52.09%。半年报中，广汽集团表示，报告期内，集团投资收益约为54.48亿元，较上年同期减少约30.50亿元，主要是日系合资企业盈利减少等综合所致。

事实上，合资品牌在中国汽车市场面临的转型困境不止发生在广汽集团一家，上半年包括长安汽车（000625.SZ）旗下的长安福特、长安马自达；上汽集团（600104.SH）旗下的上汽大众、上汽通用；东风汽车（600006.SH）旗下的东风日产、东风本田、神龙汽车，销售表现都不及预期。

广汽集团在半年报中坦言，国内汽车市场已转为存量竞争和微增长的阶段，新能源汽车渗透率持续提高，进一步侵蚀燃油车市场，传统燃油车将面临更加激烈的市场竞争；自主品牌市场份额已超过50%，合资品牌将遭遇较大的冲击。

埃安盈利可期？

中国汽车工业协会数据显示，上半年，中国新能源汽车产销量达378.8万辆和374.7万辆，同比增长42.4%和44.1%。

相比之下，广汽集团新能源汽车产销均远超行业增速。该公司上半年新能源乘用车实现产销24.64万辆和23.63万辆，同比分别增长118.04%和108.51%，增长率均超出行业一倍以上。其中，广汽集团节能与新能源汽车销量比例已提升至38.70%，新能源汽车比例占20.32%，较上年同期提升超过10个百分点。

自主品牌方面，数据显示，期内广汽乘用车分别实现产销18.18万辆和18.81万辆，同比增速分别为7.27%和8.97%；营业收入为287.31亿元，同比增长约24.52%。广汽埃安分别实现产销21.67万辆和20.93万辆，增长117.39%和108.81%；营业收入分别为223.87亿元，同比增长约51.40%。

下半年以来，广汽埃安持续加速。9月1日，最新发布的新能源汽车销量数据显示，广汽埃安8月销售4.5万辆，但终端交付5.2万辆，连续六个月月销量稳居4万辆以上，同时也实现了2023年以来的销量“八连涨”。今年1—8月，埃安累计销量超29.93万辆，已完成年度销售目标55万辆的54%。

尽管自主品牌销售向好，但广汽埃安尚未实现盈利一直被外界所诟病。2019年至2021年及2022年前5月份，广汽埃安净利润分别亏损6.21亿元、6.88亿元、13.98亿元和10.24亿元，此后广汽集团未再公布广汽埃安的盈利情况。但在半年报发布后，广汽集团董事长曾庆洪在电话会上透露，“自主品牌广汽埃安今年6、7月已连续两个月实现盈利。”这意味着，广汽埃安或将成为比亚迪（002594.SZ）、理想汽车（LI.O）之后,第三家实现盈利的国产新能源汽车品牌。

下半年“价格战”会更惨烈？

今年1月初，特斯拉率先降价，打响汽车降价“第一枪”。随后问界、小鹏汽车（XPEV.N、9868.HK）、零跑汽车（9803.HK）等新能源品牌纷纷跟进。3月初，地方补贴加码，“价格战”蔓延至燃油车市场，东风系旗下车型最高优惠达到9万元，将“价格战”推向高潮。

《投资时报》研究员注意到，2021年至今，广汽集团的营收、销量都在持续增长，甚至一度达到历史高点，但该公司期间的销售毛利率与销售净利率降幅较大。特别是今年上半年，广汽集团销售毛利率为5.16%，同比下降1.01个百分点；销售净利率为4.26%，同比下降7.74个百分点，已达近三年的低点。不难看出，上半年国内汽车市场激烈的“价格战”对该公司盈利能力冲击较为明显。

对广汽集团来说，下半年可能会更难。9月伊始，随着新款特斯拉Model 3的推出，特斯拉ModelS/X再次宣布调价，单车最大降幅超15万元。在此情况下，多家造车新势力也纷纷宣布官方降价优惠政策。

8月30日，理想汽车宣布，在2023年8月30日（含）至2023年9月30日（含）期间，新定购理想L9、理想L8、理想L7任一车型并通过合作保险机构购买车险的车主，可享保险补贴10000元。

9月1日，小鹏汽车及零跑汽车亦推出了调价政策。小鹏汽车宣布，即日起至9月30日，针对全新P7i全系车型开启限时购车优惠政策，购车可任选24期0息或10000元尾款减免优惠购车方案，同时价值6000元的丹拿Confidence系列原装音响免费升级，以此换算，本次优惠力度最高可省2.4万元。

零跑汽车则通过官微宣布，9月1日—30日期间购买零跑T03系列车型，可享至高1万元官方补贴。零跑汽车高级副总裁兼董事会秘书敬华表示，从七八月份的价格波动可以看到下半年市场竞争仍会持续，零跑汽车已经做好了充分准备，同时有进一步的降价空间。

值得一提的是，9月1日，广汽埃安旗下的昊铂GT三箭齐发，推出三款710版本车型，分别是售价25.99万元的710后驱超充七翼版、710后驱超充Pro版、售价23.99万元的710后驱超充版。从价格区间来看，三款昊铂GT 710版将与特斯拉全新Model 3后驱版正面“开战”。

广汽集团近年上半年销售毛利率与销售净利率情况

数据来源：Wind