机构看好保险后市行情，中国平安(601318.SH/02318.HK)A+H联袂大涨

6月2日，港A两地股市强势反弹。截至发稿，H股恒指、国指均涨超4%；A股上证指数涨0.79%，深证成指涨1.50%，创业板指涨1.22%。其中保险板块表现活跃，集体走强，H股众安在线、中国平安、保诚、亚洲金融涨幅均超4%，中国平安A股更涨超3.48%，领涨A股保险板块。

（6月2日港股、A股保险板块表现，图片来源：富途行情）

值得注意的是，自五月中旬以来，在“中特估”热度回落的背景下，保险和银行板块股价重回四月起涨点。但伴随着多家银行近日来集体下调人民币存款挂牌利率，当前多数国有大行、股份制银行3年、5年期存款挂牌利率已经降至3%以下，居民对于具有收益确定性的保险储蓄类产品的需求持续旺盛，头部险企有望不断受益，保险板块有望迎来新拐点。

另一方面，在此大背景下，保险公司聚焦居民财富管理需求大力推进储蓄类产品项目，形成储蓄保障双轮驱动的模式，为NBV可持续增长提供动能，从而持续增强投资信心，为保险板块带来提振效应。

结合市场观点来看，多家外资和内资机构纷纷表示看好港A两市保险板块的市场行情。对此，交银国际近日发布研究报告称，虽然预计2023年新业务价值增速前高后低，但由于疫情影响已减退，寿险行业仍将处于复苏通道。目前行业估值经历了一定程度的修复，但仍处于偏低水平。国泰君安亦表示，5月保险公司聚焦储蓄类产品以满足居民的财富管理需求，同时正为产品定价利率下调而筹备新产品，保险板块在当前环境下具备良好的发展潜力。受益于市场预期的修复与今年出色的业绩表现，中国平安获国联证券、西部证券等多家券商推荐为6月热门金股标的。

聚焦到个股方面，中国平安正是上述趋势的重要受益者。今日其能够领跑港A两市保险板块，也表明中国平安凭借其在寿险业务的深度布局，奠定确切的成长性，引发市场的重点关注。

从平安交出的一季度保费收入成绩单数据来看，1月-3月，平安的总保费收入约2601.59亿元，同比增长5.55%。其中，财产险保费收入为769.57亿元；寿险保费收入为1717.66亿元，同比增长5.63%；养老险保费收入为66.7亿元；健康险保费收入为47.64亿元，同比增增长高达14.92%。可以看出，平安的寿险和健康险占总保费收入的近70%，增长率也相对较高。这表明公司在保险行业内拓展新业务、积极推动寿险改革创新的发展策略已经取得初步成效。

平安人寿基于资管新规正式落地、市场利率下行及权益市场波动等行业趋势，做大做强财富管理及养老保险市场，更新迭代推出年金险、终身寿等系列保险财富类产品，匹配居民财富增值、养老保障等需求。行业反响销售火爆，颇得市场青睐。

“保险+”创新服务成效明显，“保险+健康管理”、“保险+居家养老”、“保险+高端养老”的差异化优势，拉动平安寿险NBV增长。据了解，享有"保险+服务"权益的客户为平安寿险贡献的新业务价值占比达到55%，同比提升24个百分点。5月21日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于推进基本养老服务体系建设的意见》，进一步明确了到2025年建设基本养老服务体系的总体目标和重要工作部署，随着人口老龄化趋势逐渐加深，中国平安多方位的养老布局与市场旺盛的需求相匹配，将为平安的业务增长带来强大动能。

除此之外，养老服务也离不开完善的医疗和健康管理服务，面对医疗健康这一万亿蓝海市场，平安率先提出对标美国联合健康的中国版“管理式医疗模式”，以“HMO+家庭医生+O2O”为核心，为居民提供全方位医疗健康服务。在一定程度上，平安的2.29亿个人金融客户为其医疗服务累积了庞大的客户基础，吸引足够多的医疗服务机构、人员进入，而更高质量的医疗供给对客户形成更强的吸引力，进一步提高客户粘性，实现增长的正向循环。受此驱动，平安好医生近日表现同样强势，连续两日领涨互联网医疗板块。

总的看来，目前中国平安的估值仍然处于低位，但其具备的“保障”的属性仍具有持续的产品竞争力，相关产品需求仍然旺盛。同时预定利率下调有助于行业长期降低负债成本，中国平安有望从中不断受益。伴随着板块表现有望逐渐从“估值修复”逻辑转向“基本面改善”，公司后续表现值得期待。