观点直击 | 中国平安：不动产投资最坏时候已经过去

观点网 在去年平安资管业务亏损207亿引发市场围观后，经过半年时间，中国平安终于放出新的一份财报。

中报显示，2024年上半年，中国平安营收4950亿元，同比微涨1.26%。实现归母净利润746.19亿元，同比增长6.8%；归母营运利润784.82亿元，同比微降0.6%。同时，中国平安向股东派发中期股息每股现金人民币0.93元。

其中，寿险及健康险、财产保险以及银行三大核心业务保持增长，三项业务合计归属于母公司股东的营运利润795.65亿元，同比增长1.7%。

资产管理业务归属于母公司股东的营运利润1296亿元，虽然较去年上半年减少8.2%，但和该业务去年全年的巨额亏损相比，已属来之不易。

值得一提的是，在中国平安所有业务中，只有资产管理业务营运ROE（年化）取得同比提升，较去年上半年的2.4%增加至2.8%；其余寿险及健康险业务、银行业务、科技业务分别减少4.2、0.8和3个百分点，财产保险业务则持平。

据悉，中国平安主要通过平安证券、平安信托、平安融资租赁和平安资产管理等公司经营资产管理业务。截至2024年6月30日，公司资产管理规模超7.6万亿元。

早年间，平安信托大部分底层资产与房地产深度绑定，中国平安先后投资华夏幸福、碧桂园、荣盛发展、融创、旭辉等房企，被戏称为中国最大“隐形地主”。

房地产行业陷入流动性危机后，该业务也随之遭受重创。

财报发布后的8月23日中午，中国平安召开2024年中期业绩发布会，平安集团董事长马明哲携一众高管出席。

会上，针对备受关注的不动产投资问题，中国平安首席投资官邓斌表示，随着政策不断出台，不动产最坏的时候已经过去，现在正处于调整期，底部已经形成。

此前5月的股东大会上，中国平安副总经理付欣也透露，公司在房地产领域的投资风险处于可控状态，地产投资占总投资的比例为4.2%，与年初相比有所下降。

根据中报最新数据，平安今年上半年不动产投资余额为2074.25亿，在总投资资产中占比进一步降至4.0%，该类投资主要投向商业办公、物流地产、产业园、长租公寓等收租型物业，以匹配负债久期，贡献相对稳定的租金、分红等收入，并获取资产增值。

截至6月30日，投资性房地产1451.19亿元，较去年同期1437.55亿元小幅增长。

不动产投资余额中，79.1%为物权，16.9%为债权，4%为其余股权。不难发现，中国平安对不动产的态度逐渐从“股东”转向房东。

也有市场声音认为，房地产领域的风险敞口并不仅限于保险资金地产投资，其银行业务、不动产投资、信托业务以及其他第三方资金来源，都可能涉及房地产相关的资产和风险。

这些投资和风险敞口可能包括但不限于房地产贷款、房地产开发项目的融资、以及通过信托和其他金融产品进行的房地产相关投资。这些房地产相关的风险敞口，对于中国平安的整体财务状况和市场表现仍有重要影响。

例如银行板块，2024年上半年，平安银行实现营业收入771.32亿元，同比下降13.0%，其净息差延续收窄态势，同比降低了0.59个百分点至1.96%，跌破了2%，为近年来最低值，同时零售贷款规模下降；表内对公房地产业务敞口2825亿元，表外涉房业务敞口767亿元，涉房地产业务压力依旧较大，个人住房贷款不良率也环比略微提升14bps至0.44%。

“从宏观经济来看，对经济全年增长目标实现充满信心。”邓斌表示，平安将紧跟国家对新质生产力的战略要求，遵循资产负债的收益匹配、流动性匹配、风险偏好匹配、财务收益匹配、资产负债久期匹配五大原则。中国平安在新质生产力领域已经做了诸多投资配置，未来将做更多的投资配置。

从行业角度，近期不少险资开始加码股权产业投资基金。

例如8月19日，深圳市宝实新桥国科瑞华私募股权投资基金合伙企业（有限合伙）注册成立，出资方包括太保长航股权投资基金（武汉）合伙企业（有限合伙），由太保寿险、太保私募基金管理有限公司共同出资。

7月下旬，中国人保旗下人保资本联合人保财险、人保寿险、人保健康设立了总规模100亿元的人保现代化产业投资基金，这是保险业内首个以建设现代化产业体系为核心目标的保险私募股权投资基金。

此外，今年5月，中国人寿集团对外表示，发起设立总规模100亿元、首期规模50亿元的银发经济产业投资基金。

目前，中国平安尚未看到更多相关动作。

在业绩会表态之外，中国平安是否坚信不动产成功筑底，以及新质生产力领域如何进行投资配置，仍待后续观察。