广深铁路(601333)Q2业绩同比增加34% 过港直通车业务亮眼

广深铁路2024H1营业收入129.25亿元，同比增加4.4%，实现归母净利润9.12亿元，同比增加35%，2024Q2营业收入63.24亿元，同比增加1.4%，实现归母净利润3.65亿元，同比增加34%。

2024H1客运收入54.65亿元，同比+3%，同比2019年+34%，旅客发送量3469万人次，同比+31%，恢复到2019年的79%。公司不断增加广深城际列车、过港直通车开行对数，带来旅客发送量和整体客运收入的增加。其中：广深城际收入16.26亿元/同比+8%，旅客发送量1311万人次/同比+26%，恢复到2019年同期的64%;单位客票收入124元，同比-14%,同比2019年+65%。

过港直通车收入10.54亿元/同比+100%，旅客发送量48万人次/同比+46%，恢复到2019年同期的40%;单位客票收入2199元，同比+37%,同比2019年+1464%。

长途车收入24.62亿元/同比-18%，旅客发送量2109万人次/同比+35%，恢复到2019年同期的95%;单位客票收入117元，同比-39%,同比2019年+24%。由于公司组织开行的京广-广深港跨线动车对数同比减少，导致长途车收入有所下降，我们预计同时公司增开导致长途车业务出现“量增价跌”。

2024H1货运业务7.9亿元，同比下降15%，其中运费收入7亿元，同比下降16%，货运其他收入8850万元，同比下降9%。2024H1路网服务收入60亿元，同比+10%，其中路网清算收入23亿元，同比+10%，其他运输服务收入37亿元，同比+10%。

2024H1主营业务成本109.5亿元/同比+1%，尽管因政策性工资调整、社会保险缴费基数和缴费比例提高，工资及福利支出录得41亿元，同比+7%，以及随业务量增多导致旅客服务费同比提升55%至3.9亿元。在公司成本管控下，其他主营业务成本同比下降47%至2亿元，此外公司货物装卸费同比下降54%至0.95亿元。

预计公司2024年-2026年归母净利润14.6亿元、15.6亿元、16.7亿元，对应EPS分别为0.21、0.22、0.24元。未来随着广州站和广州东站或改建为高铁站，公司有望完全进入高铁运营领域，带来业绩、估值双升，维持“增持”评级。