【浙商交运李丹丨广深铁路】Q3归母净利润同比下降13%,成本端拖累业绩
(来源:市场投研资讯)
公司公告2024年三季报:Q3营收71.05亿元,同比增加4.5%,实现归母净利润2.97亿元,同比下降13%,扣非归母净利润2.93亿元,同比下降13%。
前三季度合计营收200.3亿元,同比增加4.4%,归母净利润12.09亿元,同比增加18.7%,扣非归母净利润11.94亿元,同比增加19.5%。
经营数据:需求增速放缓,叠加23Q3高基数
24Q3 客运量合计 1950万人次,同比+4%,恢复到 19 年的 82%。
其中,广深城际客运量 674 万人次,同比-1%,恢复到 19 年的 64%。
过港直通车客运量 27 万人次,同比+16%,恢复到 19 年的 65%。
长途车客运量 1249 万人次,同比+7%,恢复到 19 年的 97%。
货运业务:24Q3货运量 2092万吨,同比增加 7%,较 19Q3 增加 42%。
过港直通车业务曾在 2021-2022 年期间暂停运营,2023 年起直通车业务改为高铁动车组列车、线路改为广深港高铁香港段。(根据公司披露,公司目前承运有广州、肇庆、湛江、潮汕、汕头、厦门、昆明、重庆、长沙、北京往返香港西九龙的过港高铁车次。)
成本增速高于收入
24Q3营业成本66.3亿元,同比增加5.5%,预计公司高铁开行列次增加,导致高铁设备租赁及服务费、物料及水电消耗同比大幅提升导致。
十一黄金周广铁集团客运量火爆,Q4业绩可期
2024年国庆黄金周7天,广铁集团共发送旅客1867万人次,日均发送旅客267万人次,同比增长2.9%,同比19年增长36.4%,有望驱动公司Q4业绩提升。
盈利预测与估值
预计公司 2024-2026 年归母净利润 13.3、14.1、15.1 亿元,对应 EPS 分别为0.19、0.20、0.21 元。
过去公司主要经营城际列车和绿皮车,未来随着赣深高铁和广汕高铁接入,以及广州站和广州东站或改建为高铁站,公司有望完全进入高铁运营领域,带来业绩、估值双升,维持“增持”评级。
风险提示
新开通高铁车次数量不及预期、其他高铁线路分流等。
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