新华保险：获批发行200亿场外债券 额度为今年以来业内最高

来源：经理人传媒旗下《中国保险家》杂志 文/张升达

2023年7月24日，国家金融监督管理总局公布关于新华人寿保险股份有限公司（以下简称“新华保险”）发行资本补充债券的批复，同意新华保险在全国银行间债券市场公开发行10年期可赎回资本补充债券，发行规模不超过200亿元。这笔资本补充债券的发行额度超越此前中国人保的120亿元，创下今年以来的最高记录。

场外发债：提高偿付能力

2023年7月20日，新华保险表示，公司拟将发行资本补充债券所募集资金用于补充公司资本，提高偿付能力。本次发行尚需得到人民银行等监管部门批准，公司将积极推进相关工作并及时履行信息披露义务。

截至2023 年一季度末，公司核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率分别为146.62%和235.78%，较为稳定。而2022年末，新华保险的核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率分别为140.53% 和 238.20%。

这并非是新华人寿首次发行资本补充债券。2020年5月，新华人寿在全国银行间债券市场首次发行资本补充债券，发行总额为100亿元。此外，新华人寿分别在2011年、2012年和2014年发行次级定期债务，共计190亿元，并已全部赎回。

据了解，作为金融机构，保险公司需要维护其资本充足率，以确保其偿付能力。这一需求比前两年更为迫切。由于去年开始执行的中国第二代偿付能力监管制度体系建设规划（以下简称“偿二代”）加强了资本认定标准，对实际资本进行分级，并新增了交易对手、大类资产及房地产集中度风险的最低资本要求等，寿险行业核心偿付能力充足率和综合偿付能力预计将普遍下降，需要补充资本。

而对于险企来说，发行资本补充债券不会改变保险公司股权结构，发行流程也相对简单，是近年来保险公司“增资补血”的重要途径之一。

据不完全统计，2023年以来，共有农银人寿、利安人寿、太保产险等9家保险公司获批发行资本补充债，合计约460亿元，其中，中国人保和新华保险两家资本补充债规模均超过100亿元。

场内利好：政策和业绩提振股价

场外获批发债额度，场内迎来股价攀升。2023年7月25日，新华保险涨超9.90%，成交额超10亿元。此外，A股保险板块表现引人注目，五大上市险企均迎来了利好，除了新华保险以外，中国太保涨停，中国平安涨6.28%，中国人寿涨超6%，中国人保涨近6%。

截止发稿日，A股保险板块持续走强。

“保险股这波行情主要是政策释放的积极信号带来的资产端预期改善。”券商分析师表示。2023年7月24日，中共中央政治局召开会议，明确提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”，同时释放出稳经济、稳房地产等重大利好信号。受此影响权益市场信心提振，保险板块明显受益。

对于保险股基本面，平安证券在研报中分析认为，目前保险行业估值和机构持仓处于历史底部，竞品吸引力下降、预定利率下调预期强化，储蓄险需求释放，2023年一季度寿险NBV实现正增，预计全年业绩将修复。从资产端来看，流动性保持合理充裕、权益市场温和修复、长端利率低位震荡，资产端有望改善。

转守为攻：能否实现全面回升？

回顾新华保险2022年度业绩数据：保险业务收入1631亿元，同比微降0.2%；归母净利润实现98.22亿元，同比下滑34.3%；2022年末内含价值为2555.82亿元，较上年末下降1.3%；一年新业务价值24.23亿元，同比下降59.5%；新业务价值率为5.5%。

新华保险副总裁兼总精算师、董事会秘书龚兴峰表示，2023年公司的总基调是稳中求进、转守为攻，最重要的是在“进”和“攻”上做文章，全面扭转下滑态势，跟上市场复苏趋势，实现核心价值的回升。在业务上，强调在稳定规模上优化结构，规模要有，结构也要有。“抓住了这两个牛鼻子，业务基本上就稳下来了，价值也会提升上来。”在管理上，强化对队伍、渠道建设，通过个险渠道、银保渠道，强化能力，提升产能，从而提升价值贡献。

新华保险2023年一季度报告

一季度公告数据显示，由于规模人力缩减等因素导致个险渠道承压，长期险首年期交保费 41.39 亿元，同比下降 25.8%。

不过，归功于总投资收益较上年同期增加，公司整体净利润同比增长114.8%至69.17亿元左右。截至 2023 年 3 月末，公司投资资产为 12346.24 亿元；2023 年第一季度，公司年化总投资收益率为 5.2%。

新华保险预计在2023年8月30日披露今年半年报。