百隆东方炒棉花期货收益减少6.5亿 上市12年扣非首亏毛利率降18个点

查股网  2024-04-17 07:50  百隆东方(601339)个股分析

  来源:长江商报

  长江商报记者 徐佳

  海外服装品牌去库存影响延续,百隆东方(601339.SH)主营业务依旧承压。

  4月15日,百隆东方披露年报,2023年,公司实现营业收入69.14亿元,同比减少1.08%;归属于上市公司股东的净利润(净利润,下同)5.04亿元,同比减少67.75%;扣除非经常性损益的净利润(扣非净利润,下同)亏损2135.34万元,同比减少102.69%。

  长江商报记者注意到,面对海外订单减少,工厂产能利用率偏低的不利局面,百隆东方2023年销售纱线合计21.66万吨,同比增长22.40%,实现逆势增长。但由于全年产品售价偏低,公司销售毛利率同比下滑18.53个百分点至7.47%。

  不仅如此,百隆东方一直在开展原材料棉花期货业务,以平抑原材料棉花的采购价格,稳定棉花供给。2022年,百隆东方投资棉花期货大赚7.77亿元,但2023年,公司投资棉花期货产生的投资收益为1.27亿元,同比大幅减少6.5亿元。

  同日,百隆东方还宣布,2024年度继续开展境内、境外市场的棉花期货业务,且2024年度用于棉花期货业务的交易保证金最高额度不超过9.9亿元。

  上市近12年扣非首次亏损

  作为国内领先的色纺纱生产企业之一,百隆东方主营业务为色纺纱的研发、生产和销售。2012年6月,百隆东方在沪市主板上市。

  年报显示,2023年度,百隆东方完成营业收入69.14亿元,同比下降1.08%;实现净利润5.04亿元,同比下降67.75%;扣非净利润亏损2135.34万元,同比减少102.69%。

  长江商报记者注意到,这是百隆东方继2019年之后再次出现净利润下滑,且扣非净利润为上市后首次亏损。

  此前的2020年至2022年,百隆东方分别实现营业收入61.35亿元、77.74亿元、69.89亿元,同比增长-1.4%、26.73%、-10.1%;净利润3.66亿元、13.71亿元、15.63亿元,同比增长22.92%、274.47%、14%;扣非净利润2.87亿元、13.18亿元、7.93亿元,同比增长9.16%、358.72%、-39.83%。

  据百隆东方介绍,受2022年度末全球经济下行压力增大的冲击,欧美主要经济体通胀压力未得到有效缓解,终端消费需求持续疲弱;海外服装品牌库存仍处于较高位置,导致2023年度,全球纺织行业面临前所未有的压力与挑战。

  2023年上半年,面对海外订单减少,工厂产能利用率偏低的不利局面,百隆东方及时调整销售策略,以价换量,积极促进销售达成。公司整体产能利用率得以在较短时间内快速回升,实现产销平衡。

  年报显示,2023年,百隆东方纱线生产量为21.32万吨,同比增长11.57%;销售纱线合计21.66万吨,同比增长22.40%。不过,由于全年产品售价偏低,公司销售毛利率同比下滑18.53个百分点至7.47%。

  按产品线划分,2023年,百隆东方的色纺纱、坯纱分别实现营业收入31.41亿元、33.15亿元,同比增长-13.5%、19.44%;毛利率12.82%、2.41%,同比减少14.33、22.09个百分点。

  值得关注的是,除了在浙江、江苏、山东、深圳、香港、澳门等地设有子公司之外,百隆东方还在越南西宁省建立大型生产基地。

  2023年度,受海外服装品牌去库存,以及海外市场需求萎缩的不利影响,越南工厂全年产能利用率不足,销售价格承压,成本高企。

  在此不利局面之下,百隆东方积极开拓海外销售市场,在低迷的市场环境之下积极扩大产品市场占有率,以销量带动全年营业收入实现逆势增长。越南百隆2023年完成营业收入53.05亿元,同比上升11.90%;实现净利润1.26亿元,同比下降81.66%。截至2023年末,越南百隆总产能达126万纱锭。

  投资棉花期货收益大幅波动

  业绩大幅下滑,除了产品售价降低之外,还与百隆东方的投资收益波动有关系。

  事实上,一直以来,原材料约占百隆东方营业成本的70%左右,其中棉花占比最高。近年来,根据国内、国外产能布局情况,百隆东方形成了国内以购买国产棉、进口棉为主,并适时以期货棉作为棉花现货市场采购的补充,越南工厂则全部采购国际市场棉花的模式。

  近年来,随着公司生产规模逐年扩大,对原材料棉花需求不断加大。而棉花期货市场采购是公司原材料现货采购的重要补充,为了稳定棉花供给并平抑原材料棉花的采购价格,百隆东方一直在开展原材料棉花期货业务。

  长江商报记者注意到,2022年和2023年度,百隆东方用于棉花期货业务的交易保证金最高额度分别不超过3.9亿元、9.9亿元。

  在2022年,百隆东方的非经常性损益为7.69亿元,其中投资棉花期货产生的投资收益约为7.77亿元。这也驱动了百隆东方在2023年提高了棉花期货交易保证金额度。

  然而,投资期货也存在风险。年报显示,2023年,百隆东方非经常性损益为5.25亿元,其中投资棉花期货产生的投资收益为1.27亿元,同比大幅减少6.5亿元。

  4月15日,百隆东方披露的另一份公告显示,为规避境内外棉花价格大幅波动对公司业绩带来的影响,平抑原材料棉花的采购价格,稳定棉花供给,公司决定2024年度继续开展境内、境外市场的棉花期货业务。

  根据境内外期货交易所保证金费率情况,结合公司全年采购计划,百隆东方决定2024年度用于棉花期货业务的交易保证金最高额度不超过9.9亿元,在该额度范围内资金可滚动使用。

  投资棉花期货业务收益减少,同时主营业务盈利能力削弱,百隆东方的财务压力有所提升。截至2023年末,百隆东方总资产160.84亿元,资产负债率39.11%,较上年末提升1.14个百分点。

  值得一提的是,2021年,百隆东方曾计划定增募资10亿元用于投建百隆(越南)扩建39万锭纱线项目,并在2022年获得证监会批复。但2023年3月,公司定增批复失效。至此,2012年上市至今,百隆东方并未实施股权再融资。

  年报中,百隆东方计划每10股派现3元(含税),预计分红4.47亿元,占当期净利润的比例为88.65%。