对外投资仍“拖后腿”，三六零预计去年亏损最高5.5亿元

　　三六零（601360.SH）预计2023年归母净利润仍为亏损，但是较上年度有较大变化，主要受投资损益负向影响。

　　1月30晚间披露年度业绩预告之后，1月31日，三六零股价全天走低，最终收于6.83元/股，收跌6.57%。

　　业绩预告显示，经财务部门初步测算，三六零预计2023年度实现归属于母公司所有者的净利润约为-5.5亿元至-3.7亿元；预计实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润约为-8.5亿元至-5.7亿元。

　　虽然预计2023年度归母净利润为亏损，但是相比于上一年度有了较大幅度的减亏。在上一年度（2022年度），三六零实现的归属于母公司所有者的净利润为-22.04亿元，归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为-18.64亿元。

　　前后两个年度的归母净利润相互比较，可以看到，三六零在2023年度的亏损大幅收窄，预计比2022年度归母净利润减亏75.05%至83.21%。

　　对于亏损大幅收窄且业绩预亏的主要原因，三六零的阐述较以往较为简短：“报告期内，公司营业收入较去年同期略有下降，整体毛利与去年同期基本持平。本年度业绩预计亏损主要受投资损益影响暨部分合联营企业亏损较大所致。”

　　在此之前，三六零最新的业绩预告为2023年7月14日披露的《2023年半年度业绩预告》。当时，三六零预计其2023年半年度实现归母净利润约为-2.3亿元，实现归母扣非净利润约为-2.5亿元。上年同期（2022年半年度），三六零实现归母净利润-3.98亿元，归母扣非净利润-5.05亿元。相比之下，2023年半年度业绩预告中，三六零预计的归母净利润亏损也有大幅收窄。

　　在2023年半年度业绩预告中，三六零对“本期业绩变动的主要原因”作了较大篇幅的阐述。其中包括主营业务影响和投资相关影响两大方面，“营业总收入下滑的主要原因为互联网广告及服务业务受行业下滑影响，延续下滑趋势”；“公司确认投资损益及公允价值变动损益共计约-2.3亿元，主要因部分合联营企业亏损较大所致”。当时，三六零表示，剔除投资损益及公允价值变动损益的影响，其主营业务基本实现盈亏平衡。

2023年年度业绩预告和半年度业绩预告对业绩变动主要原因的阐述。图片来源：三六零公告

　　根据2023年度业绩预告，三六零在营业收入较去年同期略有下降且整体毛利与去年同期基本持平的情况下，归母净利润出现大幅减亏，跟投资损益影响暨部分合联营企业亏损有较大关系。

　　比如说，2022年度三六零的归母净利润为亏损22.04亿元，主要受投资收益为负数的影响。2022年年报显示，三六零在该年度的投资收益为-12.93亿元，变动比例达-944.04%。这是受权益法核算的合众汽车亏损的影响，以及处置Opera Limited项目产生的投资损失的影响。

2022年度投资收益变动情况。图片来源：三六零公告

　　在2022年度投资收益中，三六零对联营企业和合营企业的投资收益为-9.46亿元，相比于2021年的投资收益及合联营企业的投资收益均为正数，2022年由此出现巨额亏损不足为奇。

2022年度投资收益的情况。图片来源：三六零公告

　　进入2023年以后，三六零在半年报、三季报披露的投资收益亏损额均比较大。2023年半年报显示，上半年的投资收益为-2.06亿元，其中权益法核算的长期股权投资收益（即合联营企业投资收益）就达到2.10亿元。

2023上半年投资收益的情况。图片来源：三六零公告

　　在上半年的基础上，2023年三季报披露的投资收益为-3.85亿元，其中对联营企业和合营企业的投资收益为-3.71亿元。那么，三六零预计2023年度实现归母利润约为-5.5亿元至-3.7亿元，业绩预亏“主要受投资损益影响暨部分合联营企业亏损较大所致”，也是延续了前三季度以来的情况。

　　近年来，三六零各年度归母净利润出现连续下滑，从2019年的59.80亿元下降至2020年、2021年的29.13亿元和9.02亿元，再到2022年亏损22.04亿元及2023年预亏，净利润并未向好。值得注意的是，未出现亏损的2019年至2021年三个年度，三六零的投资收益分别为30.27亿元、5.39亿元和1.53亿元，其中对合联营企业的投资收益分别为0.81亿元、2.95亿元和0.88亿元。2022年和2023年前三季度出现亏损时，三六零的投资收益也是亏损的。

　　2022年年末，三六零的长期股权投资为34.28亿元，仅包含联营企业，而合营企业的期末余额为零。在联营企业的被投资单位中，期末余额最大的是天津金城银行股份有限公司15.04亿元，其次是合众新能源汽车股份有限公司10.18亿元。另一个被投资单位Opera Limited的期初余额13.48亿元，已经在2022年全部股权出售，交易价格折合人民币9.13亿元，该项投资期末余额为零。

　　在2022年的基础上，2023年三季报显示，截至2023年9月30日，三六零的长期股权投资有33.29亿元，比2022年年末有所减少，在总资产中的占比为8.47%。