北交所2024年第二季度券商执业质量排名出炉：中信建投首登榜首，中原证券百余家券商中垫底迎业务之殇！五大投行因保荐合规性遭罚

导读：在2024年第二季度中因北交所和新三板相关业务的合规质量问题在评价考核中被扣分的18家券商中，有5家是源于北交所的保荐业务质量瑕疵。除中原证券和国信证券分别被扣掉8分外，中信建投、华泰证券、第一创业也因北交所保荐业务的合规性被分别扣除4分。

作者：姚 毅@北京

编辑：翟 睿@北京

2024年7月12日晚间，北交所、新三板2024年第二季度证券公司执业质量评价结果正式出炉。

在此次由北京证券交易所、全国股转公司根据《北京证券交易所、全国中小企业股份转让系统证券公司执业质量评价细则》（下称《质量评价细则》）对目前国内一百余家证券公司在2024年第二季度的执业质量情况进行评价打分后，中信建投最终以152.08分的总分成为了在过去一个季度里北交所及新三板的“执业质量之王”。

这也是自2021年以来，北交所正式开板后，中信建投首次登上相关榜单的榜首。

全国股转公司对券商执业质量的评价考核排名始于2016年，最初是为提高新三板主办券商执业工作质量，督促主办券商勤勉尽责，促进市场持续健康发展，切实保护投资者的合法权益而设。

在早期的几年中，相关执业质量评价结果主要以参与新三板业务的主办券商的执业质量为评判对象，采用月度评价和年度评价相结合的方式进行，并将执业评价的结果定期进行公示。这也逐渐成为了外界了解和监督涉新三板业务的主办券商执业问题的必要途径。

2021年9月，在北交所正式宣布设立后，为实现北交所和新三板系统中的创新层、基础层一体发展和制度联动，并引导证券公司全面提升各项业务质量，北交所与全国股转公司共同重新制定了《质量评价细则》，将北交所保荐、发行并购及做市等业务指标一并纳入评价体系。

在将北交所业务也一同并入券商执业质量的考核内容后，相关执业质量的评价周期也从此前的每月一次变更为如今的按季度和年度进行排名公布。

公开信息显示，目前共有114家券商参与北交所和新三板的相关考核，其中12家证券公司子公司纳入母公司一起评价，实际参与排名的券商数为102家。

“对券商的评价指标主要是包括专业质量和合规质量两项进行打分评价，其中专业质量为加分项，合规质量为扣分项，每家参评券商的基本分皆为100分。”一位接近于全国股转公司的知情人士告诉叩叩财经，专业质量主要是指证券公司为企业、投资者等市场主体提供专业服务的数量、金额等情况，而合规质量则是包括证券公司在开展业务过程中出现的执业质量负面行为记录、被采取自律监管措施、纪律处分、行政监管措施和行政处罚情况。

对券商执业质量的评价，不仅能让外界了解国内各大券商的执业能力并督促相关责任人履职尽责，同时，北交所和全国股转公司也将根据合规质量评价的情况，对业务存在突出问题的证券公司开展合规培训，还将根据年度评价结果，对证券公司实施差异化制度安排，同时对证券公司在日常报告频率、现场和非现场检查频率等方面实行区别对待。

中信建投此次能够在北交所和新三板的2024年第二季度的券商执业质量排名中一举夺魁，与其在过去的三个月中在北交所保荐业务、发行并购业务以及新三板的推荐挂牌业务上的优秀表现密不可分。

尤其是在北交所保荐业务上，中信建投便获得了16分的加分。

在北交所上市审核基本趋于“暂停”的2024年第二个季度中，这被监管层纳入相关执业质量评价体系的114家券商中，仅有两家券商获得了在北交所保荐业务上的加分，除了中信建投外，另一家则是东吴证券，其与中信建投一样获得了高达16分的加分。

在过去几年中，虽在沪深A股IPO市场中，东吴证券依旧难以跻身一线投行的行列，但北交所上市保荐却成为了其特色业务。

2023年中，东吴证券在北交所业务行业保持领先地位，完成北交所上市项目5单，上市家数连续两年排名行业前三，同时，北交所过会项目5单，排名行业榜首。

不过因在北交所发行并购业务和新三板推荐挂牌业务上与中信建投的差距，在此次2024年第二季度的执业质量排名中，东吴证券以142.92分屈居第二。

在沪深IPO市场中，一直占据着最大市场份额除中信建投外难有券商与之抗衡的“投行之王”——中信证券，在北交所和新三板市场中，却表现得差强人意。

在北交所和新三板2024年第二季度的投行执业质量排名中，中信证券仅以118.42分排名第八位，不仅不及海通证券、申万宏源和国金证券等同属一线梯队的老牌券商，甚至都被东方财富力压。

不过，最令人大跌眼镜的是，在参与排名的114家券商中，北交所和新三板2024年第二季度执业质量排名最差的券商竟然是中原证券。

相比较那些为数不少的名不见经传的三四线券商，中原券商显然不是无名之辈。

成立于2002年11月8日的中原证券,不仅是河南省内注册的唯一一家法人证券公司,也是全国140多家证券公司中第8家同时在境内外上市的券商——2014年6月成功实现了在香港上市后，2017年1月，中原证券在上海证券交易所主板挂牌。

虽然投行业务一直都称不上是中原证券的强项，但在2021年间，中原证券的IPO保荐和承销业务也曾一度异军突起引业内侧目。

如今，在2024年第二季度北交所和新三板的券商执业质量排行榜中，中原证券的得分仅有98.91分，也是参与评价的114家券商中唯一一家分数低于基础分100分的券商。

1）五大投行北交所保荐合规存瑕疵

正如上述接近于股转公司的知情人士所言，北交所、新三板对券商执业质量的评价指标主要分为专业质量和合规质量两项，前者为加分项，后者为扣分项。

也即是说，在合规质量指标上被扣分的券商便意味着其投行执业在相关业务上存在着瑕疵。

“券商业务合规质量扣分由该业务负面行为记录扣分及被采取自律监管措施、纪律处分、行政监管措施和行政处罚情况扣分加总计算。单项业务执业质量负面行为记录最多的证券公司计扣4分”，上述知情人士告诉叩叩财经。

此外，如果券商被监管层采取口头警示、监管关注、约见谈话、要求提交书面承诺的自律监管措施的，每次扣4分；被采取出具警示函、限期改正、暂停受理或办理相关业务、将证券账户列入重点监控账户、暂停或限制证券账户交易的自律监管措施的，每次扣5分；如果被实施纪律处分的，则每次扣8分。

“如果是证券公司管理人员、主要业务人员被采取相关扣分措施的，按对应机制减半扣分”，上述知情人士透露，最高的扣分项则来自于因从事北交所、全国股转系统相关业务过程中出现违法违规行为”而证监会及其派出机构采取行政处罚的，每次扣分将达到10分，而被中国证监会及其派出机构采取行政监管措施的，每次扣8分。

据北交所和新三板公布的2024年第二季度证券公司执业质量评价结果显示，在过去的三个月中，共有18家券商出现了合规质量的扣分项，虽未有达到10分者，但有两家券商扣非合计达到8分者，除了中原证券外，另一家为国信证券。

值得注意的是，无论是中原证券还是国信证券，其皆是因北交所保荐业务的“履职”问题而遭到了仅次于顶格的扣分。

据叩叩财经获悉，中原证券与国信证券在2024年第二季度中因北交所上市保荐业务在相关投行质量评价考核中被处以接近顶格的扣分，主要或与其分别保荐的富耐克超硬材料股份有限公司（下称“富耐克”）和及利尔达科技集团股份有限公司(下称“利尔达”)的北交所上市有关。

公开信息显示，富耐克为为一家研究与生产立方氮化硼(CBN)单晶及其系列磨料产品的高新技术企业，于2022年6月在中原证券的保荐下向北交所申请上市。此后，北交所先后对其进行了三轮问询。

2024年2月，富耐克突然以主动撤回申请的方式终止北交所上市。

三个多月后的2024年5月7日，北交所以一系列自律监管措施决定书揭开了富耐克的北交所上市失败之谜——经北交所查明，富耐克在申请公开发行并上市过程中，其招股说明书、反馈回复等发行上市申请文件存在预付账款、在建工程、净资产等披露不准确的问题，相关财务数据构成错报，不符合真实、准确、完整的要求。

北交所同时还指出，作为富耐克上市的保荐机构——中原证券及保荐代表人张朋浩、陈军勇进行尽职调查时，未能勤勉尽责、保持职业怀疑，未对大额预付款长期挂账、退回的合理性以及在建工程成本归集核算准确性进行充分核查，未在申报前发现并处理前述错报事项，决定对中原证券、张朋浩、陈军勇采取出具警示函的自律监管措施，并记入证券期货市场诚信档案。

在北交所对中原证券及相关责任人追责的三天后，2024年5月10日，浙江证监局又发布《关于对国信证券股份有限公司及相关责任人员采取出具警示函措施的决定》。

浙江证监局表示，在日常监管中发现，国信证券、刘洪志、朱星晨保荐利尔达于2023年2月17日在北交所上市，根据利尔达2024年4月26日披露的《2023年年度报告》，利尔达2023年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为-1831.71万元，上市当年即亏损，且该项目选取的上市标准含净利润标准。根据相关规定，浙江证监局决定对国信证券及相关责任人分别采取出具警示函的监督管理措施，并记入证券期货市场诚信档案。

据叩叩财经统计，在2024年第二季度中因北交所和新三板相关业务的合规质量问题在评价考核中被扣分的18家券商中，共有5家是源于北交所的保荐业务质量瑕疵。

除了中原证券和国信证券分别被扣掉8分外，中信建投、华泰证券、第一创业也因北交所保荐业务的合规性问题被分别扣除4分。

这也是中信建投在2024年以来第二次因北交所保荐业务的合规性问题遭到评价考核的扣分。

在2024年第一季度北交所和新三板发布的投行执业质量评价结果中，中信建投同样在北交所保荐业务的合规性上被扣4分，其和兴业证券一道成为了当期100余家投行中在北交所保荐业务上扣分最多的券商，不过凭借在专业质量指标上的得分优势，在2024年第一季度的相关排名中，中信建投依然进入了前三。

“在2023年之前，因流动性和融资规模等因素影响，加之彼时国内沪深IPO市场的火热，一些国内的一线券商对于新三板和北交所业务并不看重，所以对相关券商执业质量评价的考核也并不引业内重视。但随着2023年下半年北交所深化改革的大幕拉开，兼沪深IPO市场的强监管开启，北交所如今在成为各大企业上市的重要路径之一后，也早已成为了各大全券商投行业务的必争之地，北交所上市又需经由新三板的前置联动效应，在此背景下，各大券商也开始意识到北交所和新三板对券商执业质量的评价考核体系的重要性，在越发受到业界关注的同时，对参评券商所带来的影响也在进一步凸显。”一位来自于北京的某大型券商投行负责人向叩叩财经表示。

2）中原证券的投行执业质量评价排名倒数第一之殇

如果对于部分执业实力较强的券商而言在单季度的投行质量评价考核中排名出现波动属于正常的偶发现象，那么就在2023年以来排名一直不甚理想的中原证券而言，此次直接成为了垫底的最差一名，则是“冰冻三尺非一日之寒”。

正如上述所言，原本在2021年时，中原证券的投行业务也曾一度迎来爆发时刻。

据中原证券2022年初公布的有关数据显示，在2021年中，中原证券业绩大增，主要原因便是其投行、投资、财富管理等主要业务表现不俗。尤其是在投行业务方面，中原证券2021年实现营收6.19亿元，同比增长245.9%，完成IPO主承销项目共13单（含2单联席主承销项目），上市公司再融资主承销项目6单，创下公司历史最好成绩。其中IPO主承销家数排名位居行业第15名，IPO项目主承销收入排名第16名，股权承销及保荐总收入排名第18名，进入全国先进行列。

但正当业务以为中原证券投行业务趁势将有一番大作为之时，“昙花”终究“一现”。

在中原证券2022年年报中，其投行业务收入同比下降高达57.67%，营业毛利率甚至降为负值。

在2022年中，随着注册制改革的深化，沪深IPO市场发展得如火如荼，但反观中原证券的投行保荐业务，却几乎跌至冰点——当年，中原证券除了发行完3家早在2021年过会的IPO保荐项目外，还撤回终止了3家保荐上市项目，此外还有一家拟由中原证券保荐的IPO项目本已获得发行批文但在启动发行不久后被叫停，最终因批文过期而发行失败。

时间进入2023年后，随着IPO监管的趋紧，继续大幅下滑的相关业务营收，便是中原证券投行业务雪上加霜的最真实的写照。

中原证券不久之前刚发布的2023年年报显示，在过去的一年中，中原证券的投行业务营收仅0.85亿元，较2022年同期又继续下滑达67.59%，已占其总营已收不到5%，毛利率为-89.06%。

相较前两年已出现的大幅持续下滑的业务营收，对中原证券投行业务最为致命的还有其后续储备项目的严重不足，在经历了两年多时间的投行业务羸弱发展之后，随着2024年4月底新疆晨光生物科技股份有限公司（下称“晨光生物”）宣布终止北交所上市之后，目前无论是在北交所，还是在沪深两市，皆已经没有中原证券保荐的拟上市待审项目。

2024年以来，由中原证券担任保荐人的拟上市项目共有5家宣布撤回并终止上市，除了晨光生物外，还有三家拟北交所上市和一家拟深市主板IPO的企业，分别为富耐克、常州恒丰特导股份有限公司、郑州畅想高科股份有限公司和河南国容电子科技股份有限公司（下称“国容股份”），在同一时期中，中原证券尚未有一家保荐上市项目获得证监会注册。

按此测算，在2024年的前六个多月中，中原证券上市保荐项目的撤否率已经达到了名副其实的100%。

不过，可能尚能让中原证券稍感安慰的是，虽然由其保荐的原本计划闯关深市主板上市的国容股份，在2024年2月初撤回申报材料终止主板IPO之后，但目前已正式启动了北交所上市的相关部署。

据叩叩财经获悉，在2024年6月底，国容股份已正式向全国股转中心递交了新三板的挂牌申请，其此举的目标便正是指向北交所上市。此次国容股份申报新三板挂牌的主办券商依旧还是中原证券。