【中原周观点】中原证券行业周观点——2024年第二十八期：7月29日-8月2日
农林牧渔
行情回顾：
本期，农林牧渔（中信）指数上涨2.93%，沪深300指数下跌0.73%，农林牧渔行业跑赢对标指数3.66个百分点。从农林牧渔细分子行业来看，本周水产加工板块涨幅居前，饲料加工板块跌幅居前。建议关注迎来周期反转的生猪养殖板块和宠物食品板块。
行业资讯及动态：
1、生猪养殖：根据博亚和讯数据，本周全国生猪均价19.40元/kg，环比上涨1.51%，同比上涨 17.64%；猪粮比8.12：1，环比上涨 2.02%，猪料比价 5.61：1，环比上涨 1.51%。近期台风降雨天气影响，区域生猪出栏及调运受阻；加上供应断档期支撑，市场标肥价差倒挂，养殖端观望压栏情绪增长，猪价持续偏强上涨，全国生猪日均价破19.5元/kg后冲击20元/kg，再创年内新高。未来一周生猪高价顺势出栏或增，猪价存在回调风险。
2、白羽肉鸡：根据博亚和讯数据，巴西鸡肉事件炒作情绪减弱，鸡肉产品价格涨后回调，鸡肉产品综合售价9.54元/公斤；养殖户顺势出栏，肉鸡价格涨后弱调，主产区毛鸡均价7.73元/公斤；鸡苗订单放缓，主产区鸡苗均价3.45元/羽，价格高报低走。
投资建议：自2023年初开始的能繁母猪产能去化，已经逐步体现在2024年商品猪出栏和仔猪供应层面，猪价呈现出“淡季不淡”的现象。进入2024年下半年，随着消费旺季的来临和市场供应收紧，猪价有望进一步上行。同时，成本端饲料价格的压力同比得到缓解，预计2024年养殖行业整体盈利水平将明显提升。另外，我国白羽肉鸡市场规模稳步增长，猪价止跌企稳下，肉禽价格有望打开反弹空间。
风险提示：原料价格、畜禽价格下跌，动物疫病，食品安全问题等。
汽车
行情回顾：
本周汽车板块下跌0.94%，跑输沪深300指数（-0.73%）0.21个百分点，涨跌幅位于中信一级行业第26位。个股表现来看，本周上涨个股148个，下跌个股74个，涨幅前五个股分别是山子高科（63.95%）、众泰汽车（34.31%）、航天科技（29.01%）、金龙汽车（28.28%）、通达电气（27.79%）。子版块表现来看，除乘用车、商用车分别下跌3.65%、1.66%，汽车零部件、摩托车及其他、汽车销售及服务分别上涨1.37%、1.33%、6.14%。
行业资讯及动态：
1、交通运输部、财政部印发《新能源城市公交车及动力电池更新补贴实施细则》：7月31日，交通运输部、财政部印发《新能源城市公交车及动力电池更新补贴实施细则》（简称《细则》）。《细则》提到，对城市公交企业更新新能源城市公交车及更换动力电池，给予定额补贴。鼓励结合客流变化、城市公交行业发展等情况，合理选择更换的新能源城市公交车辆车长类型。每辆车平均补贴6万元，其中，对更新新能源城市公交车的，每辆车平均补贴8万元；对更换动力电池的，每辆车补贴4.2万元。此外，《细则》还对补贴申报、审核和发放的流程进行了详细阐述。补贴资金方面，由中央财政和地方财政总体按90:10比例共担，并分地区确定具体分担比例。（数据来源：交通运输部官网公告）
2、小鹏召开AI智驾发布会，XNGP升级全国全量开放：小鹏汽车7月30日召开AI智驾技术发布会，推出AI天玑系统XOS 5.2.0版本，7月30日向中国用户即刻推送，8月15日向海外用户全量推送。此次升级新增了72项功能，优化高达412项功能，小鹏XNGP从“全国都能开”正式升级为“全国都好用”，实现“不限城市、不限路线、不限路况”的全国全量开放（暂不包括港澳台地区）。小鹏汽车已实现端到端大模型量产落地。在高速/城市场景，7月29日的最新一轮OTA内测中，AI代驾已实现自动过ETC；在行车/泊车场景，2024年第4季度，AI代驾可实现车位到车位体验。（数据来源：小鹏汽车官方微信公众号公告）
投资建议：
老旧营运货车更新补贴细则发布，明确了报废国三及以下排放标准营运类柴油货车补贴标准，有望拉动重卡内需，促进新能源重卡渗透率提升；新能源城市公交车细则发布加速客车更新需求。以旧换新政策逐步落地，补贴标准提高，商用车补贴超预期，提振货车、客车更新需求，关注客车和重卡板块投资机会。
风险提示：新能源汽车渗透率不及预期；行业政策执行力度不及预期；智能化迭代速度低于预期；原材料价格上涨。
电力及公用事业
行情回顾：
本期电力及公用事业（中信）下跌1.19%，跑输沪深300指数（-0.73%）0.46个百分点。各三级子行本周涨跌幅排名依次为：供热或其他(2.47%)、环保及水务(1.47%)、电网(0.50%)、燃气(0.21%)、水电(0.02%)、火电(-2.94%)、其他发电(-4.10%)。
行业资讯及动态：
1、2024年上半年全国能源重点项目完成投资额超过1.2万亿元。7月31日，国家能源局举行的新闻发布会，国家能源局发展规划司副司长董万成介绍，据监测，今年上半年，全国能源重点项目完成投资额超过1.2万亿元，同比增长17.7%。太阳能发电、陆上风电投资继续保持两位数增长，上半年完成投资额约4300亿元。（数据来源：国家能源局）
2、上半年核发绿证4.86亿个。7月31日，国家能源局举行的新闻发布会，电力业务资质管理中心副主任陈静介绍，2024年上半年，国家能源局核发绿证4.86亿个，同比增长13倍。其中风力发电1.97亿个，常规水电1.02亿个，太阳能发电1.33亿个，生物质发电5435万个，其他可再生能源发电1.65万个。核发补贴项目绿证1.29亿个，核发无补贴项目绿证3.57亿个。（数据来源：国家能源局）
3、新疆：2024年上半年新增新能源装机规模位居全国第一。据新疆维吾尔自治区发改委8月1日消息，截至目前，新疆新能源装机规模突破8000万千瓦，占电源总装机规模比重超过50%。新疆14个地、州、市新能源装机规模全部突破百万千瓦，特别是哈密、昌吉2个地州已突破千万千瓦。根据国家可再生能源信息中心数据，2024年上半年，新疆新增新能源装机规模1408万千瓦（风电428万千瓦，光伏980万千瓦），同比增长103%；新疆新增新能源装机规模占全国比重超过10%，位居全国第一。（数据来源：新疆维吾尔自治区发改委）
4、两台核电机组同日开工。中国广核电力股份有限公司的联营公司福建宁德第二核电有限公司的宁德5号机组计划于2024年7月28日进行核岛首罐混凝土浇筑（FCD），即宁德5号机组即将于该日开始全面建设，进入土建施工阶段。宁德5号机组采用华龙一号核电技术，单台机组容量为1,210MW。7月28日，在山东荣成，华能石岛湾核电基地压水堆扩建一期工程开工建设，这是同时采用自主三代、四代先进技术的核电基地。（数据来源：中国广核，中国能源报）
5、蓝天燃气控股股东拟协议转让5%股份，引进国资背景股东。蓝天燃气(605368)8月1日晚公告，公司控股股东蓝天集团拟以协议转让方式向河南省天然气管网有限公司转让其持有的3464.18万股股份，占上市公司总股本的5%。本次协议转让价格为11.71元/股，转让价款合计为4.06亿元。本次权益变动前，蓝天集团持有蓝天燃气3.41亿股股份，占上市公司总股本的49.19%；河南管网未持有蓝天燃气股份。本次权益变动后，蓝天集团持有蓝天燃气3.06亿股股份，占上市公司总股本的44.19%；河南管网持有蓝天燃气3464.18万股股份，占上市公司总股本的5%。（数据来源：蓝天燃气）
投资建议：
电力及公用事业本周延续震荡整理走势，整体表现弱于市场。政策面电力、公用事业市场化改革将持续推进，电价、气价、水价制度将一步优化，改革红利将持续释放。上半年，太阳能发电、陆上风电完成投资额4300亿元，维持两位数增长；水电发电量在二季度开始后持续高速增长，上半年发电量同比增长21.4%；核电项目建设持续推进，7月28日当天两台核电机组同日开工。作为盈利稳定的行业，建议从中长期视角关注盈利能力较强的水电、核电板块，和高股息率燃气板块头部企业投资机会，并关注部分公司持续上涨后估值提升的风险，并关注部分公司持续上涨后估值提升的风险。
风险提示：产业链价格波动风险；发电量不及预期；产品售价下滑风险；项目进展不及预期；政策波动风险；估值快速抬升风险；其他不可预测风险。
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