兴业证券：申通快递在行业竞争排序中具有明显上升迹象，给予增持评级

格隆汇6月7日丨兴业证券认为，申通快递在行业竞争排序中具有明显上升迹象，网络经营改善先行、总部利润蓄势待发，投资具备三大看点：1）份额拐点，规模跃升至日均4000万单安全地带，份额坐四望三；2）效率拐点，干线成本曲线处于陡峭阶段，规模、资产、管理三要素合力，干线成本改善幅度有望领跑行业，预计今明2年单票有望改善1.7毛钱；派件成本较同行高出1.6-1.7毛钱，规模跃升推动派件密度提升、人均效能提升，单票派件支出改善弹性较大；3）议价权拐点，规模经济提频提速、资产提升操作规范性、管理细化运营颗粒度，合力推动公司基础产品服务质量提升，终端定价能力提升带动渠道盈利改善，总部定价权提升弹性较大。兴业证券称，公司网络正处于从经营改善到业绩改善的关键阶段，随着业绩如期释放，对应今年及明年业绩改善弹性最大、单票估值最低、PE估值较低，建议重视三大拐点助力下的快递元老复兴机会，给予“增持”评级。