兴业证券:维持京东物流(02618)“增持”评级 目标价12港元
智通财经APP获悉,兴业证券发布研究报告称,维持京东物流(02618)“增持”评级,目标价12港元。该行预计2023年公司收入有望取得20%+增速,经调整净利率将同比改善,有望录得不超过1%的经调整净利率。另预计公司2023-2025年营业收入分别达到1655亿、1796亿、1947亿元,增速分别为20.4%、8.5%、8.4%。经调整净利润分别达到12.89亿、27.27亿、34.27亿元,经调整净利润率分别为0.8%、1.5%、1.8%。
报告中称,公司2023Q3收入416.6亿元人民币,同比增长16.5%。收入拆分来看,一体化供应链客户/其他客户收入分别为196亿元/221亿元,分别同比增长7.5%/25.7%,收入分别占比47.1%/52.9%。一体化供应链客户收入增长主要受益于来自京东零售的收入增加(受益于京东零售自营下调包邮门槛,此举动对京东物流有望带来持续性利好,票量有望持续增加,但票单价因单重原因或将下降),外部一体化供应链客户收入增加(主要因服务多元化及客户粘性增强后,客单价同比增长22.7%,同时外部客户数量亦呈现环比增长,环比增加约2000家);其他客户收入增长主要受益于快递快运业务量的增加,直播电商平台的渗透,例如快手、抖音,以及德邦的并表收入带来的影响。