兴业证券：以旧换新 哪些行业最受益？

智通财经APP获悉，兴业证券发布研报称，作为推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新“1+N”政策体系的重要一环，《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》出台进一步强化了财政补贴的杠杆作用，并突出以技术、能耗、排放、安全等标准为牵引，增加绿色低碳先进产能，提升既有产能效率，从而培育壮大绿色低碳新质生产力，引导产业绿色低碳转型。

兴业证券主要观点如下：

2024年7月25日，国家发展改革委和财政部联合印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》（以下简称《措施》），通过统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金和200亿元财政贴息规模、取消超长期特别国债资金“项目总投资1亿元以上”申报要求、扩大支持范围、提升相关设备报废和置换补贴标准等措施，从增规模、降门槛、扩范围、简流程等方面加力落实推动大规模设备更新和消费品以旧换新。

作为推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新“1+N”政策体系的重要一环，《措施》出台进一步强化了财政补贴的杠杆作用，并突出以技术、能耗、排放、安全等标准为牵引，增加绿色低碳先进产能，提升既有产能效率，从而培育壮大绿色低碳新质生产力，引导产业绿色低碳转型，具体现在：

加大设备更新支持力度领域，一是将能源电力、老旧电梯等领域设备更新纳入超长期特别国债支持范围。电力方面预计煤电机组节能、灵活性和供热“三改联动”，以及老旧风光电站高效光伏机组和大功率风电机组的替代预计将是政策发力重点，降低电力碳排放的同时合理利用新能源行业产能。老旧电梯方面，我国有80万台电梯运行超过15年，且数量还在持续扩大，电梯需求市场潜力将持续激发。二是聚焦促进营运交通运输工具，加大补贴力度，包括营运船舶、营运货车和农业机械。运营交通工具碳排放占我国交通运输领域总排放超50%，且汽车和船舶制造业是我国经济发展的重要引擎和优势产业。预期我国商用车生产企业和内河船舶制造企业将迎来发展机遇，并产生大量资金需求用于生产工艺和产品的绿色转型。三是引导金融资源聚集绿色低碳产业，中央财政贴息将从1个百分点提高到1.5个百分点，将进一步引导金融资源向绿色产业进行合理配置。

加力支持消费品以旧换新领域，一是加力绿色消费补贴，推进绿色生产生活方式形成，聚焦促进汽车和家电产品换新。汽车方面提升老旧汽车报废和换新补贴，着重鼓励燃油车置换成新能源电动车或小排量汽车（2.0升排量及以下）。家电产品方面以能效和水效等级为补贴依据，支持换新为2级及以上等级产品。预期未来新能源汽车市场空间将进一步扩大，家电生产企业也将加大对于高能效/水效产品的研发投入和生产过程的节能降碳改造投入。二是大力发展循环经济，重点支持废旧电子产品回收利用体系的建立，发挥“城市矿山”价值。预期循环经济产业，尤其是汽车回收和电子产品回收产业链企业将迎来发展机遇。