兴业证券:建材淡季价格有所回落 地产放松政策持续加码 静待需求复苏
智通财经APP获悉,兴业证券发布研报认为,近期地产放松政策持续加码,表明对建材业绩至关重要的贝塔因素已经转向。短期维度来看,消费建材处于持仓底、估值底;中期维度来看,消费建材处于业绩底,诚然短期数据偏弱,但是走出底部将由小概率事件逐渐积累为大概率事件;从长期维度来看,消费建材经营质量提升,C端发力+未来重装为主,铸就长牛基础。基于此,该团队认为消费建材拐点已现,建议积极布局以获得先手。
地产贝塔因素更为积极,积极布局零售建材先手。近期地产放松政策持续加码,表明对建材业绩至关重要的贝塔因素已经转向。短期维度来看,消费建材处于持仓底、估值底;中期维度来看,消费建材处于业绩底,诚然短期数据偏弱,但是走出底部将由小概率事件逐渐积累为大概率事件;从长期维度来看,消费建材经营质量提升,C端发力+未来重装为主,铸就长牛基础。基于此,兴业证券认为消费建材拐点已现,建议积极布局以获得先手!从竞争格局来看,部分消费建材龙头已经在零售领域占据主导地位,既受益于二手房成交的增长,又受益于存量的重装,领域呈现“长坡厚雪”,在零售市场占主导地位的消费建材龙头,有望长期制胜,推荐【东方雨虹】、【东鹏控股】、【兔宝宝】,建议关注【北新建材】、【三棵树】、【伟星新材】、【蒙娜丽莎】。
玻纤行业有望走出底部,当前配置性价比高。随着宏观经济好转,有望拉动玻纤需求改善,对冲地产相关需求下行;供给上,前期玻纤企业亏损使得当前产能投放节奏明显放缓,一季度计划点火产线低于预期,后续产能增量较为可控;粗纱月内厂库削减明显下,部分厂库存已处低位水平,行业前期涨价逐步落实。整体上兴业证券认为随着宏观经济复苏,玻纤行业需求有望改善,供给增量较为可控,玻纤价格和企业有望走出底部,目前配置的性价比高,重点推荐【中国巨石】【长海股份】。
重点推荐北新建材:并购嘉宝莉助力公司跃居涂料领先地位,股权激励锁定高增长。北新建材是我国石膏板行业的主导厂商,在石膏板领域的竞争优势越发明显,凭借公司作为行业主导厂商的高市占率,公司拥有较高定价权,有助于公司转嫁成本和实行高端化战略。公司完成并购嘉宝莉后,将跃居涂料行业领先地位,并且并表有助于增厚公司业绩;公司股权激励的解锁条件较高,有望驱动增长中枢提升,同时彰显对未来发展的信心。
建议关注高股息品种的配置价值。建材板块2023年现金分红比例为44.0%,近12个月股息率为2.46%(采用2024年4月30日股价计算),在31个申万行业中位居上水平。从基本面的角度来看,2024年城中村改造、保障房建设等有望托底地产需求,建材细分领域龙头将继续演绎市占率提升,经营业绩有望稳健增长,因此兴业证券建议关注业绩稳健、低估值、高股息的龙头兔宝宝、东方雨虹、伟星新材、鲁阳节能。
玻纤:本期国内无碱粗纱市场价格延续平稳走势,各池窑厂暂稳延续,但市场交投一般。截至7月25日,国内2400tex无碱缠绕直接纱主流成交价在3600-3700元/吨不等,全国均价3688.00元/吨,主流含税送到,环比上一周均价(3688元/吨)持平,同比下跌达2.71%,同比降幅收窄1.24个百分点。
水泥:本期(20240722-20240726)全国水泥市场价格环比回落0.6%。2024年6月水泥累计产量85046.80万吨,同比下降10.00%。2024年6月水泥均价为390.73元/吨,同比下降13.15元/吨。
玻璃:本期(20240719-20240725)全国周均价1466元/吨,环比下降46.73元/吨;本期浮法玻璃行业平均开工率83.39%,环比+0.38pct;本期玻璃企业产能利用率为84.19%,环比持平;3.2mm镀膜主流订单价格23.5-24元/平方米,环比持平,较上周由下降转为平稳。
风险提示:基建投资不及预期;政策变动不及预期;信用趋紧的风险;地产调控继续趋严的风险;原油价格继续上涨的风险。