兴业证券财富管理部郑可栋：多元资产配置的关键词是配置

21世纪经济报道 陈子卉 广州报道

8月17日， 由《21世纪经济报道》主办、上海浦东发展银行联合主办的“2024资产管理年会” 在上海隆重举行。

在大类资产配置及财富管理主题论坛上，兴业证券财富管理部副总经理郑可栋参与新形势下财富管理的变与不变的圆桌对话时表示，以客户为中心是财富管理的原点，多元资产配置的关键词是配置。

（兴业证券财富管理部副总经理郑可栋）

“这两年大家对于整个财富管理的体验，肯定还是有比较大的压力，好像客户买了很多不同的品类，但体验感都不是特别好。”郑可栋坦言。

当前产品层面的压力，郑可栋认为主要由两个问题导致。首先是愈发复杂多变的基本面。“从过去两到三年最大的感受，大家发现整个世界也好、市场也好，变得越来越难以预测，比如去年这个时候市场就在探讨美联储降息的问题，但今年到这个时候也还在探讨。”郑可栋补充。

其次是过去几年市场快速扩容导致的估值泡沫。郑可栋认为由于市场环境的变化，这一估值消化的过程或许会比较漫长。“原来是增量市场，现在整个市场变成存量市场甚至是减量市场，所以大家原先追逐的资产现在难免就会面临资金流承接的问题。”

以客户为中心是财富管理的原点，郑可栋认为多元配置较为关键。“单一资产很难帮助客户穿越周期，我们近两年做的一件事情就是从单一资产往多资产做迁移，希望依靠分散来改善客户的持有体验。同时多元资产配置的关键词是配置，我们很担心客户把多元资产配置做成了多元资产轮动，因为今年是一个明显的宏观定价市场，各方预期相互交织，一旦轮动错的话压力是比较大的。”郑可栋解释道。

此外，降低一线员工学习成本也有利于多元资产策略的落地。“我们是券商，服务很大一部分的客户是一线的投资顾问，他们服务客户的过程压力很大，需要做很多培训的工作。如果把原来的α切换为新的β，把一个β往多个β换，多元资产策略的稳定性更好，也更易理解，同时也能有效降低员工学习成本，进而带动这一理念为客户所接受。”

结合实际体验，郑可栋认为买方投顾和多元资产两个事情结合到一起会获得比较好的效果，多元资产对应的是产品侧的改革，而买方投顾对应的是队伍侧的改革，两者相辅相成。“新的形势下，对行业财富管理买方转型也提出了新的要求，兴业证券一直坚持以客户为中心的经营理念，但不同的阶段具体的解决方案应该是与时俱进的。尽管目前行业基金投顾的规模不是特别大，但随着新规的正式施行以及ETF品类的丰富，多元化、组合化、账户化、配置化这些更广义买方投顾的底层逻辑一定会为更多方接受并践行”。