国联证券：三季度营收净利实现双增，市场化改革铸就高质量发展之路

10月30日晚间，国联证券（601456.SH）发布2024年三季度报告。今年前三季度，该公司共实现营业收入20.05亿元，实现归母净利润3.96亿元。其中第三季度，国联证券营收与归母净利润分别为9.19亿元和3.08亿元，分别较上年同期增长31.26%和143.65%，三季度公司投资业务收入较去年同期显著增加，带动了整体经营业绩全面向好。

市场人士分析指出，近期国家颁布了一系列激励措施，旨在鞭策证券公司通过“整合并购与结构创新”以及追求“差异化战略与特色化运营”的路径，加速向顶尖投资银行及投资机构的蜕变。从当前形势来看，随着行业供给侧结构性改革的步伐加快，监管政策正积极导向券商向功能导向型、资源高效型、专业精深型及特色鲜明型的方向演进，促进了行业整体集约化的趋势。而在此背景下，国联证券采取了前瞻性的策略：不断深化业务转型，精心雕琢差异化竞争优势；积极践行资本扩充战略，为长远发展蓄势储能；同时，通过并购整合，拓宽其业务版图，这一系列举措成为了其在当前竞争环境中稳固地位、脱颖而出的关键所在，也体现了公司多年来在市场化改革中取得的显著成效。

市场化改革成效凸显

“补短板”战略奠定坚实基础

据了解，国联证券前身为无锡市证券公司，无锡国资委为公司目前的实际控制人。早在2015年，公司便成功在H股上市，并于2020年登陆A股，成为第13家实现“A+H”两地上市的证券公司。在无锡市委、市政府及控股股东的鼎力支持下，通过A股上市、定向增发、并购公募基金等一系列资本运作，国联证券的资本实力和盈利能力均得到了显著提升。同时，该公司在制度、机制、人才、业务等多个层面也持续深化改革，为其实力和行业排名的飞跃注入了强劲动力。

国联证券在其“十四五”发展规划中提出了宏伟目标，致力于“成为一家公司治理优良、合规风控能力优秀、盈利能力强、在部分产业、部分区域、部分业务上具备显著经营特色的精品中大型券商。”而为实现这一目标，国联证券制定了“补短板”、“锻长板”分步走战略，并通过内涵式发展与外延并购双轮驱动制定相关经营策略，这也让该公司在经营端取得了持续推进。

据公司介绍，在2022年以前，国联证券的主要经营战略以“补短板”为主。在此期间，通过A股IPO及定增、公募并购、建章立制、引才聚才、创新转型等措施，公司成功弥补了资本、机制、人才和业务等方面的不足，在此方面取得了显著成效。

从资本方面来看，通过A股上市和定增，在“补短板”战略指引下，国联证券的行业地位得到持续提升，综合实力从原本的行业50-60名跃升至2023年的30名左右，为业务的发展提供了坚实基础。同时，国联证券通过市场化体制机制建设和H股员工持股计划，激发了员工的积极性和创造性。

而在业务方面，期间国联证券强化了财富管理客户基础，积极推进泛财富管理转型，客户规模有效提升，结构持续优化。此外，公司还积极搭建股衍、固收平台，推动增量和存量业务转型，并率先在自营投资类业务上实现了较高盈利能力。

根据公司2023年报，报告期内，国联证券的资产管理业务受托资金为1172.93亿元，行业排名21位，其中ABS 新发规模行业排名第9位，进入行业第一梯队。另外，2023年公司完成收购并纳入合并报表的国联基金，截至2023年末，其管理规模达1487.67亿元，实现非货币规模成功突破千亿元。

锻长板战略驱动长期发展

改革之路为中小券商提供了借鉴经验

随着“补短板”战略的成功实施，国联证券自2023年起正式迈入市场化改革的第二阶段，即“锻长板”阶段。在这一阶段，公司的经营策略为内涵发展与外延扩张相结合，旨在构建长期发展能力。

具体来看，在内涵发展方面，国联证券通过推动各业务线打造“细分龙头”，以提升差异化竞争力。公司利用不同业务成长周期的差异性，通过自营投资业务反哺培育周期长的收费类业务。这包括推动财富管理转型，打造买方投顾业务模式和建设理财师队伍；培育具备行业领先水平的研究和股销能力；以及培育具有全球配置能力的资管专业公司等。

在外延扩张方面，国联证券则通过收购兼并策略，提升关键业务的核心竞争力。去年，公司完成了对中融基金（现已更名为国联基金）的收购，补齐了公募基金牌照。目前，国联证券正在稳妥有序推进与民生证券的整合工作，以期实现规模、质量和效益上的“1+1>2”协同效应，迅速提升了其行业地位和综合竞争力。

近期，国联证券获得多家机构的“买入”及“增持”评级。招商证券在研报中指出，整合完成后，国联证券将依靠国联集团的股东资源，立足财管、固收等自身强势业务，在民生证券投行业务优势的加持下，有望跻身行业第一梯队，成为准头部券商。

国联证券的一系列努力，不仅为其带来了更加稳固的收入来源和更强的市场竞争力，也为其向“一流投资银行”目标的迈进奠定了坚实基础。业内分析人士指出，国联证券的市场化改革之路为中小券商提供了宝贵的借鉴经验。随着中央金融工作会议明确提出“培育一流投资银行”的目标以及证监会等监管部门的政策支持，国联证券亦将有望在未来实现更大的跨越式发展。