【国金化工&公司点评】通用股份：业绩短期承压，新产能持续放量（2024-10-29）

业绩简评

2024年10月28日公司发布了3季报，公司2024年前三季度实现营业收入49.9亿元，同比增长35.6%；归母净利润3.8亿元，同比增长139.5%。2024年3季度单季度实现营业收入19.2亿元，同比增长33.45%，环比提升18.17%；归母净利润0.93亿元，同比下滑7.16%，环比下滑30.21%。

公司轮胎产销量创新高，受行业影响盈利能力有所下滑。随着海外市场开拓能力提升，叠加国内外新产能持续放量，公司3季度实现轮胎生产570万条，同比增长69%，环比增长22%；实现轮胎销售552万条，同比增长55%，环比增长27%。3季度以来轮胎生产的核心原料价格上涨明显，公司天然胶采购价格环比增长约7.33%，合成胶采购价格环比增长约7.1%，在成本压力下公司盈利能力有所回落，2024年3季度单季度销售毛利率为15.05%，同比下滑0.88pct，环比下滑2.32pct；销售净利率为4.87%，同比下滑2.13pct，环比下滑3.39pct。

海外基地新产能开始陆续释放，推动业绩持续增长。随着公司半钢胎产品竞争力的不断提升,目前公司海外基地半钢胎订单持续保持供不应求状态。海外基地中泰国二期项目继6月28日投产以来进展顺利,目前泰国半钢工厂一期以及二期日产能已突破2.7万条；柬埔寨基地二期已于2024年8月28日实现首胎下线,目前柬埔寨工厂产销两旺,全钢胎、半钢胎订单饱满，预计泰国二期和柬埔寨二期项目都将于2025年全面达产。

风险提示：

原料价格大幅波动；新产能释放低于预期；国内企业海外建厂导致竞争加剧；国际贸易摩擦；海运费大幅波动；汇率大幅波动；大股东质押等。

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报告信息

证券研究报告：《通用股份公司点评》

对外发布时间：2024年10月29日

报告发布机构：国金证券股份有限公司

证券分析师：陈屹

SAC执业编号：S1130521050001

邮箱：chenyi3＠gjzq.com.cn

证券分析师：李含钰

SAC执业编号：S1130523100003

邮箱：lihanyu＠gjzq.com.cn

（转自：国金化工新材料）