票面利率1.57%！长沙银行闪电发行100亿金融债，城商行融资逆势突围

撰稿| 金融研究员 文青

7月16日刚拿到央行批文，7月28日即启动簿记建档，7月30日完成缴款——长沙银行（601577.SH）以“闪电速度”完成了2026年第一期100亿元金融债券的发行，3年期固定利率，票面利率仅1.57%。

这则消息的看点，远不止“快”和“低”两个字。

2026年的银行债券融资市场，正经历一场前所未有的分化。上半年银行次级债发行规模达12665亿元，其中国股大行发行量12200亿元，占比高达96.3%。与之形成刺眼对比的是，城商行仅有北京银行、宁波银行两家发行了二永债。2025年同期，城商行还发行了18支二永债、合计1077亿元。一年之间，城商行在债券融资市场上近乎“失声”。

在这样一场行业性“退潮”中，长沙银行不仅拿到了90亿元的新增额度批文，更在两周内完成了首期100亿元的实际发行——甚至超出了获批的新增额度。一家资本充足率已达14.01%的银行，为何要以1.57%的超低利率“抢发”百亿债券？

01

大行“抢跑”圈地，中小行为何集体“退场”？

2026年的银行债券融资市场，呈现出一幅极度分化的图景。

大行主导，中小行“缺席”。 上半年银行次级债发行规模达到12665亿元，较2023至2025年同期显著放量。国股大行发行量达12200亿元，占比96.3%，全部集中于二季度释放。工商银行4月8日率先完成500亿元二级资本债发行，票面利率1.90%，成为2026年国内商业银行首单二级资本债。随后，工、农、中、建四家大行合计发行规模超过3500亿元。

与之形成鲜明对比的是，城商行仅有北京银行、宁波银行两家发行了二永债。农商行更是全程“零发行”。更值得关注的是，截至5月末，中小银行在手二永债批文额度仍高达近2500亿元，但实际发行率不足10%——“有额度却发不出”，折射出市场对中小银行风险偏好的系统性下降。

为什么中小行“发不出”？ 直接原因是发行门槛抬升。市场传闻二永债发行新增了要求——需相应银行所在地省级政府出具推荐函。这背后是对中小银行偿付能力的担忧，以及对银行互持二永债可能带来风险传导的顾虑。根本原因则是城商行生存空间收窄：融资需求萎缩、净息差收窄之下，市场化融资能力承压；同时监管层有序引导尾部金融机构通过兼并重组等方式稳妥出清风险。

但转折正在发生。 进入6月下旬，中小行批文陆续落地。国泰海通证券研报测算，下半年城农商行约有3000至5000亿元待发行。长沙银行正是在这一窗口期完成了100亿元金融债的闪电发行——在城商行融资“寒流”中，这本身就是一种“资质背书”。

02

不缺资本的银行，为何还要发债？

要理解长沙银行此次发债的逻辑，必须先把它的财务“家底”看清楚。

资本充足率：远超监管，甚至优于股份行。2026年一季度末，长沙银行核心一级资本充足率10.18%、一级资本充足率11.45%、资本充足率14.01%。而同期城商行平均资本充足率约12%左右——长沙银行高出近2个百分点，甚至优于股份行的平均水平。在资本这个维度上，长沙银行不但“不缺钱”，反而相当“富余”。

业绩：营收增速由负转正，但“含金量”需要审视。2025年长沙银行实现营业收入254.71亿元，同比下降1.79%——这是上市以来首次营收负增长。归母净利润81.08亿元，同比增长3.59%。利息净收入193.05亿元，同比下降6.12%。“增利不增收”的背后，是拨备反哺的逻辑：2025年计提信用减值损失79.89亿元，同比减少8.16亿元；拨备覆盖率从312.80%降至280.86%。

进入2026年一季度，情况有所改善。营收71.93亿元，同比增长5.64%；归母净利润22.99亿元，同比增长5.77%。利息净收入增速由负转正，同比增长2.2%。国信证券判断“公司净息差压力最大的时刻已经过去”。

一家资本充足率远超监管底线、ROE保持在两位数水平的银行选择发行普通金融债（而非资本补充工具），核心诉求不是“补资本”，而是“调负债结构”和“扩资产规模”。普通金融债计入负债而非资本，其逻辑在于以更低的成本获取长期稳定的资金来源，置换高成本的同业负债或短期存款，优化负债端久期和成本结构。

结语

2026年的银行债券融资市场，正在经历一场深刻的“供给侧改革”。大行凭借体量和信用优势加速“圈地”，中小行则因偿付能力担忧和监管趋严被迫“退场”。在这一分化格局中，长沙银行以1.57%的票面利率闪电完成100亿元金融债发行，既是其财务稳健、治理规范的必然结果，也是其主动把握利率窗口、优化负债结构的战略选择。