中国铝业极致降本首季盈利55亿元 经营净现金流109亿元助财务向好

长江商报消息 ●长江商报记者 沈右荣

全球铝行业综合实力位居前列的中国铝业（601600.SH，02600.HK）经营业绩继续稳步增长。

4月24日盘后，中国铝业披露了2026年第一季度报告。一季度，公司实现营业收入584.94亿元，同比增长4.85%；归母净利润55.27亿元，同比增长56.35%。

此前的2023年至2025年，公司实现的归母净利润分别为67.17亿元、124亿元、126.74亿元，连续三年增长。

2026年一季度，中国铝业的经营业绩为何能高速增长？公司解释称，深挖全面降本增效，各项生产经营指标持续优化，全产业链优势得到充分发挥，经营业绩创了新高。

中国铝业财务状况继续向好。截至2026年一季度末，公司资产负债率为43.27%，为历史最低水平。一季度，公司经营现金流净额为108.81亿元，同比增长73.84%。

中国铝业稳健分红。2025年全年，公司派发现金红利46.32亿元，股利支付率36.55%，继续超过30%。

净利连续三年一期保持增长

中国铝业再度取得创新高的经营业绩。

根据一季度报告，2026年第一季度，中国铝业实现营业收入584.94亿元，同比增长4.85%；实现归母净利润55.27亿元，同比增长56.35%；实现扣非净利润53.62亿元，同比增长55.81%。

经营数据显示，一季度，冶金级氧化铝产量405万吨，同比下降9.60%；精细氧化铝产量122万吨，同比增长28.42%；自产冶金氧化铝外销量142万吨，同比下降15.48%。原铝（含合金）产量201万吨，同比增长3.61%；自产原铝（含合金）外销量197万吨，同比增长3.68%。

此外，公司煤炭产量287万吨，同比下降10.87%；外售电厂发电量45亿千瓦时，同比增长9.76%。

上述数据显示，主要产品产销数据并没有大幅波动。

主要产品波动幅度不大，一季度的归母净利润同比增速远高于营业收入，这是受多种因素影响的结果。

2026年第一季度，铝价上涨，尤其是氧化铝涨价明显，这对中国铝业的经营业绩产生了积极影响。

中国铝业解释业绩高速增长时表示，面对市场波动、机遇及挑战，公司深挖全面降本增效，在资源端自采矿比率进一步提高，在产成品端全部产能满产稳产优产，各项生产经营指标持续优化，市场变现能力和综合竞争力不断提升，全产业链优势得到充分发挥，实现经营业绩大幅提升，创历史同期最好水平。

降本，确实是中国铝业归母净利润大幅增长的重要因素，一季度，在营业收入增长接近5%的情况下，中国铝业的营业成本433.86亿元，同比减少35.50亿元。

不只是2026年一季度，过去几年，中国铝业的经营业绩均保持了增长态势。

数据显示，2023年至2025年，中国铝业实现的营业收入分别为2250.71亿元、2370.66亿元、2411.25亿元，同比变动-22.65%、5.21%、1.69%，2023年出现下降，2024年、2025年反弹回升，但幅度不大。

与营业收入相对应的归母净利润，2023年至2025年分别为67.17亿元、124亿元、126.74亿元，同比增长60.23%、85.38%、2.25%，连续三年增长。

2025年，在营业收入增长的情况下，公司营业总成本2130.60亿元，同比减少14.22亿元。

针对2025年经营业绩继续保持增长，中国铝业称，公司通过加强运营管控，推进极致降本，构建安全、高效、低成本供应链体系，把握市场机遇，实现产能利用率有效提升，经营业绩创历史最佳水平。

财务费用连续六年下降

经营业绩韧性增长的中国铝业，财务状况持续改善。

中国铝业是中国铝行业的头部企业，综合实力位居全球铝行业前列。公司主要业务包括铝土矿、煤炭等资源的勘探开采，氧化铝、原铝、铝合金及炭素产品的生产、销售、技术研发，国际贸易，物流产业，火力及新能源发电等。公司氧化铝、精细氧化铝、电解铝、高纯铝及金属镓的产能均位居世界第一。

保持世界第一的地位，与中国铝业积极进行产业布局相关。2025年，中国铝业全资子公司中铝郑州有色金属研究院有限公司向中铝集团附属公司中铝创新开发投资有限公司收购了宁波烯铝新能源有限公司56.6%的股权。公司全资子公司中铝（郑州）铝业有限公司向中铝集团附属公司河南长兴实业有限公司（简称“长兴实业”）收购了长兴实业的铝基功能复合材料实业部相关资产及负债。

中国铝业依托创新引擎迸发新动能。公司持续建强科技创新体系，加快做强自主创新平台，做优成果转化平台。2025年，公司在复杂资源利用、绿色低碳、数智化、高端新材料等领域取得一系列技术突破；加速推进数智化转型，全年新建成6家智能工厂（产线）。

为了支撑创新，2023年至2025年，公司研发投入分别为54.44亿元、31.70亿元、42.25亿元。

尽管持续布局，且每年投入的研发资金不少，但中国铝业的财务状况依然持续改善。

2014年，中国铝业巨亏逾162亿元，成为A股“亏损王”。当年底，公司资产负债率为79.43%，当年的财务费用高达57.81亿元。

自2015年以来，中国铝业的资产负债率持续下降，2022年底降至60%以下，2024年底降至不到50%，2026年一季度末为43.27%。

2015年以来，中国铝业的经营现金流持续净流入。其中，2023年至2025年，公司经营现金流净额分别为270.41亿元、328.07亿元、340.92亿元，持续增长。2026年一季度，公司经营现金流净额为108.81亿元，同比增长73.84%。

经营现金流持续净流入，资产负债率持续下降，对应的是中国铝业的债务减少，财务费用减少。

2014年底，公司有息负债为1193.78亿元，到2025年底，其有息负债为551.48亿元，2025年末较2014年末的有息负债减少了超过一半。

财务费用方面，2019年，公司财务费用47.20亿元，2020年至2025年分别为42.41亿元、37.14亿元、35.05亿元、29.72亿元、26.77亿元、21.62亿元，连续六年下降。

显然，财务费用下降，也对中国铝业的经营业绩产生了积极影响。

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