大行评级｜高盛：降上海医药目标价至12.87港元 下调盈测反映第三季毛利率较低

高盛发表研报指，上海医药今年三季度销售额按年升8.2%，高于预期，主要由于其分销业务表现更为强劲。该行认为，上海医药于华东地区可能有更好的复苏表现，优于同业的分销增长为公司设定了较低基数；新业务表现受VBPed品牌药物合作伙伴关系所推动。

高盛提及，上海医药第三季度盈利表现恶化，主要由于毛利率下跌，收入结构转向利润较低的分配；以及财务成本较高，且有季节性波动。另外，高盛将上海医药2024至2026财年净利润预测，分别下调5.9%、4.4%及3.9%，目标价由13.56港元下调至12.87港元，维持“沽售”评级。