中国核建：2024年上半年净利润9.55亿元 同比增长6.88%

中证智能财讯 中国核建（601611）8月29日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入546.27亿元，同比增长0.10%；归母净利润9.55亿元，同比增长6.88%；扣非净利润10.33亿元，同比增长20.59%；经营活动产生的现金流量净额为-129.01亿元，上年同期为-130.87亿元；报告期内，中国核建基本每股收益为0.3元，加权平均净资产收益率为4.71%。

公告称，公司营业收入变化主要由于报告期核电等项目施工进展顺利，施工收入同比增加。

以8月28日收盘价计算，中国核建目前市盈率（TTM）约为10.87倍，市净率（LF）约为0.81倍，市销率（TTM）约为0.21倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入255.92亿元，同比下降0.21%，环比下降11.86%；归母净利润3.98亿元，同比增长3.30%，环比下降28.53%；扣非净利润4.94亿元，同比增长38.26%，环比下降8.45%。

资料显示，公司主要业务为工程建设，按板块可分为核电工程、工业与民用工程建设两大业务板块。

分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，工业与民用工程收入357.01亿元，同比下降7.17%，占营业收入的65.35%；核电工程收入150.83亿元，占营业收入的27.61%。

2024年上半年，公司毛利率为9.83%，同比上升0.19个百分点；净利率为2.43%，较上年同期上升0.13个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为11.30%，同比上升0.62个百分点，环比上升2.77个百分点；净利率为2.28%，较上年同期上升0.12个百分点，较上一季度下降0.29个百分点。

分产品看，工业与民用工程、核电工程2024年上半年毛利率分别为7.69%、12.42%。

数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为4.71%，较上年同期下降0.15个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为1.89%，较上年同期下降0.11个百分点。

2024年上半年，公司经营活动现金流净额为-129.01亿元，同比增加1.86亿元；筹资活动现金流净额95.62亿元，同比增加9.45亿元；投资活动现金流净额-5.34亿元，上年同期为-1.03亿元。

进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-133.94亿元，上年同期为-131.92亿元。

2024年上半年，公司营业收入现金比为70.91%，净现比为-1350.73%。

营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.25次，上年同期为0.27次（2023年上半年行业平均值为0.22次，公司位居同行业7/24）；固定资产周转率为8.23次，上年同期为9.81次（2023年上半年行业平均值为6.96次，公司位居同行业7/24）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为1.25次、4.09次。

2024年上半年，公司期间费用为33.85亿元，较上年同期增加1531.37万元；期间费用率为6.20%，较上年同期上升0.03个百分点。其中，销售费用同比下降28.79%，管理费用同比下降11.66%，研发费用同比增长27.44%，财务费用同比下降6.59%。

资料显示，销售费用的变动主要因为子公司进口货物数量较上年同期减少，仓储港杂费随之减少；管理费用的变动主要由于职工薪酬同比减少，以及股权激励未达成冲回前期等待期确认的管理费用；财务费用的变动主要由于公司融资成本率降低，利息支出减少；研发费用的变动主要因为公司高度重视科技创新的支撑作用，在核电等重点施工领域加大研发投入。

资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司合同资产较上年末增加20.10%，占公司总资产比重上升3.87个百分点；货币资金较上年末减少20.79%，占公司总资产比重下降2.28个百分点；无形资产较上年末减少2.26%，占公司总资产比重下降0.99个百分点；存货较上年末减少2.86%，占公司总资产比重下降0.42个百分点。

负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司短期借款较上年末增加51.09%，占公司总资产比重上升3.70个百分点；合同负债较上年末减少30.74%，占公司总资产比重下降2.97个百分点；长期借款较上年末增加9.51%，占公司总资产比重上升0.79个百分点；应付债券较上年末减少85.99%，占公司总资产比重下降1.45个百分点。

从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为118.72亿元，占净资产的41.79%，较上年末减少3.49亿元。其中，存货跌价准备为59.75万元，计提比例为0.01%。

在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为82.90%，相比上年末上升0.77个百分点；有息资产负债率为36.13%，相比上年末上升4.12个百分点。

2024年上半年，公司流动比率为1.09，速动比率为1.01。

半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为大家资产-民生银行-大家资产-盛世精选2号集合资产管理产品(第二期)、朱全德、张黎丽、香港中央结算有限公司，取代了一季度末的青岛市科技风险投资有限公司-青岛华资盛通股权投资基金合伙企业(有限合伙)、同茂定增2号私募证券投资基金、财通基金-山东省国际信托股份有限公司-财通基金卧牛泉1号单一资产管理计划、左玉珍。在具体持股比例上，中证500交易型开放式指数证券投资基金持股有所上升，中国核工业集团有限公司、产业投资基金有限责任公司、中国人寿保险股份有限公司-分红-个人分红-005L-FH002沪、广发中证基建工程交易型开放式指数证券投资基金持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为8.9万户，较一季度末下降了5037户，降幅5.36%；户均持股市值由一季度末的22.96万元上升至27.45万元，增幅为19.56%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。