研报掘金丨长江证券：中国人寿新业务价值显著修复，维持“买入”评级

长江证券研报指出，中国人寿(601628.SH)上半年业务节奏及会计计量是利润大幅下降的主因。2023年上半年公司实现业绩161.56亿元，同比下降36.3%。其中，受年金业务给付增加影响，赔付支出同比增加39.7%至1017.01亿，大幅拖累归属净利润表现。投资收益方面有所下降，主要原因为可供出售类资产去年同期记录浮亏，今年记录浮盈。

上半年公司新单保费驱动NBV增长明显改善。上半年新业务价值308.64亿元，同比增长19.9%，较一季度7.7%的增速环比扩大，新单保费快速扩张为主要原因。其中，新单保费1712.13 亿元，同比增长22.9%，相较于一季度的16.6%继续扩大。

公司代理人规模企稳最快，产能显著提升，预计全年及开门红期间均可以维持稳健增长。资产端来看，国寿作为纯寿险上市标的具备行业第一梯队的敏感性，具备较强的beta属性。目前公司PEV估值0.74倍，从资产端弹性及负债端预期来看性价比较高，维持买入评级。