资产负债端双改善！中国人寿、中国平安等上市险企股价两月涨超20%

　　界面新闻记者 | 吕文琦

　　保险股在经历了数月的低迷后，自4月起重拾涨势。

　　截止5月21日收盘，中国太保涨幅领跑，H股自4月以来上涨超33%，A股上涨超28%；中国人寿H股升23%，A股升15.35%；中国平安H股升23.78%，A股升逾10%；新华保险H股上涨近20%，A股涨15.4%。

　　有券商非银分析师向界面新闻表示，近期保险股的涨幅主要反映对政策的博弈，以及对资产端的改善预期。保险行业的走势更贴近沪深300和十年期国债收益率走势，资产端的波动对行业估值的影响更为显著。未来保险股的资产端仍然是主线，如果预期能持续改善或者利好政策不断，保险股就有很充足的上涨空间。

　　资产端近期利好不断，5月17日全国切实做好保交房工作视频会议在京召开，同日央行与金融监管总局发布多份文件，连放“三大招”：降首付比、取消利率下限、降公积金利率。

　　招商证券预计，随着政策预期改善，保险板块尤其是寿险标的也有望受益于此轮地产链行情的扩散外溢。同时，随着未来超长期特别国债发行，“资产荒”的情况会有缓解，长期国债收益率也将出现回升。

　　从负债端看，A股五家上市险企今年1-4月累计实现保费12505.85亿元，同比增长1.47%。

　　整理自上市险企公告

　　保费增速呈现“四升一降”格局，前4月，中国人寿、中国人保、中国平安、中国太保保费收入同比增幅分别为3.89%、1.25%、2.38%和0.99%，新华保险保费收入同比下滑11.69%。

　　寿险方面，中国人寿保费收入为3712亿元，同比增长3.9%；平安人寿保费收入2121.55亿元，同比增长1.9%；人保寿险保费收入为604.70亿元，同比下降5.9%；太保寿险保费收入1045.24亿元，同比下降3.5%；新华保险保费收入672.24亿元，同比下降11.69%。

　　单月来看，多家公司4月寿险保费收入回暖明显。开源证券非银分析师高超、唐关勇认为，单月保费的改善预计主要系个险产能提升拉动。其中人保寿险以23.59%的保费增速位列五大上市险企首位，中国人寿和太保寿险当月保费增速超10%；平安人寿当月保费同比增长6.7%；仅新华保险4月保费收入同比下降，降幅为11.6%。

　　国泰君安非银分析师刘欣琦团队认为，新华保险负增长预计仍然为大幅缩减趸交业务导致保费规模增长放缓。该团队指，寿险业得益于产品定价利率下降、“报行合一”后费用率改善，以及业务期限结构优化等影响价值率明显改善，推动新业务价值增速好于新单增速。

　　5月，另一则消息引发保险业内关注，国家金融监督管理总局取消实行多年的银保渠道“一对三”， 各级分支行及网点均不限制合作保险公司数量。

　　某合资险企个险渠道负责人向界面新闻分析，此举有望进一步激活居民储蓄流入保险业，“根据央行4月数据，居民存款余额145万亿元。老百姓的钱主要在银行，大家也信任银行。现在取消了‘一对三’的限制，既可以将存款转化为更长期的保险资金，也可以满足客户对长期稳定利率产品的需求。”