重庆富豪“顶格”减持，齐鲁银行扛得住吗？
作者 | 姚悦
编辑| 付影
来源 | 独角金融
齐鲁银行（601665.SH）面临被第5大股东重庆华宇集团有限公司（下称：重庆华宇）减持。
图源：齐鲁银行官网
虽然此次减持计划的比例不超过齐鲁银行总股本的1.32%，但对照相关规定，这几乎是重庆华宇当前被允许减持的上限，减持套现金额近3亿元。
“渝派地产三甲”之一的重庆华宇，是重庆当地的龙头地产商，其早年通过参与增资扩股，跻身齐鲁银行第5大股东之位。随着齐鲁银行IPO成功，重庆华宇所持股份的价值水涨船高，但这笔股份也可谓“命运多舛”——历经被司法标记、冻结、轮候冻结，以及反复质押等，如今又走向被卖的命运。
一方面，当前中小银行股权转让频频遇冷，重庆华宇减持能否顺利？而另一方面，此次减持计划一旦成功，对于已两次触发稳定股价措施的齐鲁银行来说，又会不会受到影响？
1
重庆华宇“顶格”减持齐鲁银行
7月9日，齐鲁银行发布公告称，重庆华宇根据自身发展需要，拟减持齐鲁银行不超过6369.89万股，减持比例不超过公司总股本的1.32%。
截至公告日，重庆华宇是齐鲁银行的第5大股东，持股比例5.34%，持股数量2.58亿股，其中2.55亿股是在齐鲁银行IPO前取得，334.14万股是通过集中竞价取得。重庆华宇此次拟减持股份来源均为IPO前取得股份。
据公告显示，重庆华宇此次减持价格根据市场价格确定，且不低于公司经调整后的A股IPO股票的发行价4.59元/股。
据此计算，重庆华宇此轮减持套现金额至少2.92亿元。
图源：罐头图库
除了套现金额，重庆华宇此次减持计划还有两个点值得关注，一是减持时间，二是减持数量。
重庆华宇曾在齐鲁银行IPO前承诺，自齐鲁银行上市之日（2021年6月18日）起36个月内，不转让或者委托他人管理重庆华宇在发行前持有的齐鲁银行股份，也不由齐鲁银行回购上述股份。
也就是说，在2021年6月18日-2024年6月18日，为股票锁定期。而上述减持公告发布时，重庆华宇持有齐鲁银行的股票“解锁”还不足1个月。
另外，根据承诺，除按照政府、国有资产管理部门相关规定或要求进行转让、划转等情形外，在股票锁定期满后两年内，重庆华宇每年减持股份数量不超过持有的齐鲁银行股份数量的25%。
重庆华宇此次减持股份已占其持有齐鲁银行全部股份的24.69%，几乎“顶格”减持。
2
所持齐鲁银行股份91%被质押，
重庆华宇怎么了？
重庆华宇是一家在重庆区域深耕40年之久的地产企业，与龙湖集团（0960.HK）、*ST金科（000656.SZ）并称“渝派地产三甲”。
据天眼查显示，重庆华宇由重庆远业重庆远业实业有限公司（下称：重庆远业）持股87.23%，蒋业华持股12.77%，蒋业华持有重庆远业82.55%股份，实际控制重庆华宇。
作为重庆华宇实际控制人，蒋业华在2023年仍以175亿元的身家，位列胡润中国富豪榜第313位与重庆籍富豪榜第3位。
因“低调且家底殷实”，重庆华宇曾被乐居（LEJU）旗下财经信息平台“乐居财经”归为“隐贵房企”之列。
2017年，齐鲁银行进行第九次增资扩股，重庆华宇以3.9元/股的价格，认购了2.55亿股股份。据齐鲁银行《招股书》显示，重庆华宇届时实缴9.94亿元。
图源：齐鲁银行《招股书》
这笔股权已经为重庆华宇带去可观增益。截至7月15日收盘，齐鲁银行股价4.66元/股。以此计算，重庆华宇所持有的2.55亿IPO限售股，目前为其带来约1.94亿元的浮盈。
此外，齐鲁银行在2021年上市后，共进行了4次现金分红，重庆华宇累计获利超过1.9亿元。在最近刚完成的2023年度权益分派，A股每股派发现金红利0.22元，重庆华宇获得的现金分红约为5600万元。
虽然据“乐居财经”报道，重庆华宇是中国房地产界公认的“稳健实力派”，但在全行业下行之下，其同样面临不小压力。重庆华宇所持齐鲁银行股份也随之“命运多舛”。
从齐鲁银行公告来看，至少从2022年开始，重庆华宇所持齐鲁银行股份，开始历经被司法标记、冻结、轮候冻结，以及反复质押。
不过，据齐鲁银行近期公告显示，6月27日，重庆华宇所持齐鲁银行全部股份，解除轮候冻结；7月2日，2.25亿股解除司法标记，占其持股87.15%，无剩余司法标记股份。
但重庆华宇所持齐鲁银行股权尚未摆脱“质押”境遇。据齐鲁银行公告显示，截至7月9日，重庆华宇累计质押齐鲁银行股份2.35亿股，占其持有公司股份数量的91.09%，占齐鲁银行股本比例4.86%；重庆华宇未质押股份2300万股，全部被冻结。
据天眼查显示，重庆华宇当前所涉司法案件271件，77.1%的案件身份为被告；25.8%的涉案案由为商品房预售合同纠纷。
图源：天眼查
重庆华宇仍然保持盈利，但增速下降明显。据Wind数据显示，2023年，重庆华宇营业总收入172.07亿元，同比下降10.85%；归母净利润3.48亿元，同比下降39.28%。
另据Wind数据显示，重庆华宇经营活动产生的现金流量净额已由2021年底的66.79亿元降至2023年底的28.13亿元；其流动资产中的货币资金也由2021年的87.25亿元降至2023年的23.31亿元。2024年一季度，重庆华宇现金流量净额4.62亿元；货币资金18.86亿元。
大公国际资信评估有限公司在重庆华宇主体与相关债项2024年度跟踪评级报告中称，2023年末公司货币资金降幅较大，其他应收款规模仍较大，对资金形成一定占用，少数股东损益仍保持较大规模，总有息债务规模仍较大，部分被担保企业存在被执行人、失信被执行人记录以及商票逾期，且部分对外担保借款发生逾期，公司存在较大或有风险。
据上海票据交易所显示，截止到今年6月底，蒋业华实际控制，并由重庆华宇间接控股的绵阳瑞正房地产开发有限公司、陕西瑞众置业有限公司均已逾期，逾期余额分别为871万元；291万元；以及蒋业华实际控制，并由重庆华宇间接持股的广州凤凰华宇文化投资有限公司也出现商票逾期，逾期余额3002.32万元。
图源：上海票据交易所
值得一提的是，2024年一季度，重庆华宇营业总收入20.33亿元，同比增长7.45%；归母净利润0.34亿元，同比增长2435.62%。
3
齐鲁银行股价稳得住吗？
重庆华宇减持计划一经发出，其与齐鲁银行就双双面临某种不确定性。
当前，中小银行频频面临股权转让遇冷，诸如抚顺银行6.68%股权年内三次流拍；郑州农商银行3300万股股权，最终因无人出价以至流拍；江西银行8000万股股权一拍流拍，二拍在一拍基础上再打八折，依然流拍……
中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示，当前中小银行的股权转让市场存在一定的挑战。一些中小银行股权转让遇冷，面临的问题包括投资者对中小银行潜在风险的担忧，如股权结构混乱、内部治理不足、业务违规频发等。
“此外，市场整体流动性不足，银行股权拍卖金额较大，加之市场参与方不够多元，部分中小银行信息披露不够充分，导致银行股权市场交易并不活跃 。”柏文喜表示，“因此，股权转让可能会遇到流动性不足、估值困难、以及潜在的监管风险等问题。”
对于上述减持计划，齐鲁银行方面回应称，“本次股东股份减持不会对公司日常经营管理、公司治理产生重大影响。”
不过，齐鲁银行宣布重庆华宇减持计划后，该行股价就连续两日收盘下跌——7月10日，收盘下跌1.68%、7月11日收盘下跌3.2%。
香颂资本董事沈萌表示，主要股东集中减持会对股价造成一定影响，不仅是出售的行为，也包括这种行为对投资者心理的影响。
财经评论员郭施亮则认为，重要股东减持齐鲁银行股权，可能会对股价有短暂性影响，只要不是持续性的减持，没有过大规模的减持压力，对股价影响也会相对有限。
齐鲁银行制定了《关于首次公开发行人民币普通股（A 股）股票并上市后三年内稳定股价预案的议案》（下称：《稳定股价预案》），该行上市后三年内，连续20个交易日的收盘价均低于最近一期经审计的每股净资产则触发稳定股价措施。
上市以来，齐鲁银行股价高开低走，2021年6月18日，上市当天收盘上涨44.03%，报6.59元/股；2021年6月25日，达到顶峰收盘10.62元/股。此后，整体呈现下跌趋势，2022年4月26日以来，始终处于5元/股以下，甚至一度破发，最低盘中跌至3.53元/股。
截至目前，2022年5月26日、2023年7月11日，齐鲁银行已两次触发稳定股价措施。持股5%以上的股东、董事和高级管理人员，两次共计增持金额1.1亿元。
股价下行压力除了面临上市时估值较高、资本市场低迷外，与齐鲁银行自身经营密切相关。
目前来看，齐鲁银行保持盈利，但近几年增速有所下滑。据Wind数据显示，2021-2023年，齐鲁银行营业总收入101.67亿元、110.64亿元、119.52亿元；分别同比增长28.11%、8.82%、8.03%；归母净利润分别为30.36亿元、35.87亿元、42.34亿元，分别同比增长20.52%、18.17%、18.02%。
2024年一季度，齐鲁银行营业总收入30.22亿元，同比增长5.53%；归母净利润11.78亿元，同比增长15.98%。
不过，值得一提的是，2024年以来，由于银行股价值被市场重估，齐鲁银行股价有所反弹，截至7月15日收盘为4.66元/股。这也符合不低于4.59元/股的减持要求。
你认为重庆华宇能顺利减持吗？一旦减持，齐鲁银行股价会不会受影响？欢迎留言评论。