基建三季报：四家央企营收、利润双降 地产业务拖累中国建筑

21世纪经济报道记者 张敏 北京报道

近日，建筑企业陆续完成了2024年三季报的发布。作为基建领域中坚力量的央企，前三季度业绩表现平平。

今年前三季度，七大建筑央企中有5家企业的营业收入、利润总额双双同比下降。仅中国能建一家实现营收、利润双增长。

由于尚未到年度财务结算周期，今年前三季度，七家建筑央企的经营性现金流均为负值。

在工程建筑领域，基建央企的订单充足，体量较大，业务相对多元。相比中小建筑企业，基建央企的业绩表现通常较为稳定。

但今年以来，内外环境发生一定变化，对基建央企的业绩带来影响。另外，房地产市场继续深度调整，也影响了一些企业的业绩表现。

盈利能力普遍下滑

今年前三季度，中国建筑实现营业收入1.63万亿元，同比下降2.7%。利润总额649.52亿元，同比减少8.08%。同期，中国建筑的归母净利润为397.03亿元，同比下降9.05%。

作为基建领域的“龙头老大”，中国建筑的业务体量长期稳居行业榜首。紧随其后的中国中铁和中国铁建，同样遭遇营收、利润双降的局面。

今年前三季度，中国中铁实现营业收入8184.79 亿元，同比下降7.30%；利润总额270.17亿元，同比下降15.56%。中国铁建实现营业收入7581.25亿元，同比下降5.99%；利润总额236.97亿元，同比下滑13.82%。

其余四家基建央企中，中国中冶营收、利润也出现下降。中国交建营收规模下降，但利润总额略有增长。中国电建则出现增收不增利的局面。仅中国能建一家实现营收、利润双增长。

今年以来，我国基建投资保持稳定增长，并在稳经济中继续发挥重要作用。但由于市场需求缩减带来的竞争加剧、回款速度减慢等原因，基建企业的盈利能力出现下滑。

在面对投资者关于利润下滑的提问时，中国电建党委书记、董事长丁焰章表示，一是受国内外经济形势影响，外部不确定性加大，中央建筑企业业绩增长整体承压，净利润同比呈现下降趋势；二是公司2022年前三季度、2023年前三季度净利润基数较高，导致今年同期净利润同比下滑。

中国建筑则在公告中指出了另一个原因：房地产市场持续调整。

今年以来，全国房地产市场继续筑底。1—9月，全国新建商品房销售面积同比下降17.1%，销售额同比下降22.7%。

一些基建央企的地产业务也受到影响。前三季度，中国建筑、中国铁建的房地产销售额降幅均达到两成，中国中铁则遭遇腰斩。

房地产业利润整体下滑的趋势，也拖累了这些企业的盈利能力。今年第三季度，中国建筑的房建、基建、地产、勘察设计四项主营业务的毛利率均出现下降。抛开业务体量较小的勘察设计业务，地产业务的毛利率降幅最大，达到5.1%。

应收账款问题或继续存在

市场环境对基建央企业绩的影响，还表现为现金流加速流出，以及应收账款增加。

今年前三季度，七家建筑央企的经营性现金流均为负值。考虑到建筑企业的财务结算周期通常在年末，这一情况影响相对不大。

但有分析人士向21世纪经济报道记者指出，基建央企背景雄厚、融资成本低，虽然资金状况不会出现太大的问题，但仍需提高经营效率，推进精细化管理。

相比之下，应收账款的增加更值得关注。今年上半年，建筑央企的营收账款就普遍出现攀升的状况。到三季度，这种趋势仍在持续。

今年前三季度，中国建筑的应收账款为3464.42亿元，比上年同期增加1108.96亿元。同期，中国中铁、中国铁建的应收账款分别为2474.0亿元、2047.17亿元，也比往年大幅增加。其余4家基建央企的应收账款规模也在增加。

应收账款的增加，一定程度上反映出公司的业务规模在扩大。但前述分析人士指出，今年出现增幅明显的情况，主要是由于地方政府、平台公司、房地产企业等的资金相对紧张，工程款的支付周期有所延长。这不仅影响到企业的现金流，还容易出现坏账风险。

近期，不少投资者针对这一问题向上述企业的管理层提问。中冶、中铁的管理层均强调将抓住政策窗口期，加强现金流管理。

中国铁建党委书记、董事长戴和根则表示，将高度关注财政部发布的相关化债政策，加强与地方政府、平台公司沟通，持续跟进纳入化债范围项目所在地方政府的化债额度。

近期，监管层拟提高地方债务限额，并尝试置换存量隐性债务，此举对改善建筑企业的回款情况将带来利好。但前述分析人士指出，政策实施的过程可能存在一定的时滞性，在政策尚未完全落地前，应收账款问题可能仍会持续存在。