中国电建筹划分拆新能源业务独立上市 加快推进战略转型升级

转自：证券日报网

本报记者 向炎涛

6月2日，中国电建发布《关于筹划控股子公司分拆上市的提示性公告》，拟筹划分拆下属控股子公司中电建新能源集团股份有限公司（简称“电建新能源”）至境内证券交易所上市，并授权公司管理层启动本次分拆上市的前期筹备工作。至此，中国电建以新能源为核心的战略转型升级进程迈出了最关键一步。

整合新能源投资业务

资料显示，中国电建自2011年在A股上市十余年来，现已发展成为全球清洁低碳能源、水资源与环境建设领域的引领者，全球基础设施互联互通的骨干力量，服务“一带一路”建设的龙头企业。2022年，中国电建位居世界500强第100位，实现连续十年排名上升，并连续三年蝉联ENR全球工程设计公司150强榜首。

近年来，在“碳达峰、碳中和”目标引领下，能源向清洁低碳转型加速，以新能源为主体的新型电力系统加快构建。中国电建凭借在新能源领域“投资-建造-运营”全产业链一体化优势，积极响应国家战略，抢抓“双碳”发展机遇，深入推进以新能源为核心的战略转型升级。2021年末，中国电建以下属控股子公司中国水电建设集团新能源开发有限责任公司为整合平台，深度整合中国水电工程顾问集团有限公司及来自中国电建成员单位的新能源项目公司组建而成，正式打造了中国电建唯一的集约化发展新能源业务品牌。

2022年末，经中国电建董事会同意，电建新能源召开创立大会，以经审计的净资产折股，整体变更为股份公司。截至2022年末，电建新能源控股风光新能源并网装机容量约为1000万千瓦，已跻身国内新能源投资运营行业一流企业，资产遍布27个省、直辖市、自治区。

2023年以来，随着电建新能源进一步加大市场开发力度，对项目资本金筹措提出了更高要求。在此背景下，经中国电建董事会同意，为了更好把握新能源行业发展契机，加快推进中国电建战略转型升级进程，中国电建董事会批准电建新能源启动筹划分拆上市相关工作。本次分拆后，电建新能源仍然作为中国电建新能源业务板块最为重要的并表企业，为上市公司股东贡献回报。

全面拥抱新能源

据知情人士向记者透露，电建新能源发展亟需资本金支持，仅凭借中国电建单平台融资无法支撑庞大资本开支。中国电建计划依托电建新能源在“十四五”期间新增风电、光伏新能源装机约5000万千瓦，若仅依靠中国电建自身开展大规模权益融资，一方面，受限于所属电力工程建设板块的低估值中枢，以发行股份的方式撬动如此大规模资金的难度较大、融资效率较低；另一方面，对现有股东的权益摊薄比例较高。

该知情人士表示，电建新能源独立上市后，受益于“双碳”目标下资本市场对新能源运营板块的持续关注，板块估值水平远高于电力建设板块，融资效率更高。未来，中国电建将统筹利用好母子公司两级上市平台，共同在资本市场开展融资，在各自细分领域形成竞争优势，实现高质量差异化发展。子公司电建新能源充分发挥高估值特点，以更高的融资效率支撑装机目标实现；控股母公司中国电建则站在全局角度统筹规划股权融资节奏，优化资本结构，平衡好财务能力和主业发展需要。

在业内看来，着眼中长期，电建新能源发展有利于两级股东共享更大投资回报。在支撑新能源业务发展的同时，本次分拆电建新能源还有利于上层的中国电建股东以及下层的电建新能源股东共享投资回报。随着中国电建实现“十四五”期间新增5000万千瓦的装机目标，电建新能源归母净利润将实现成倍增长，能够有效对冲中国电建享有的电建新能源股权比例被摊薄的影响，使中国电建股东充分享受新能源业务做大做强带来的收益。

“本次分拆，有利于加强电建新能源公司治理水平，明确母子公司发展定位，获得合理资本市场估值。”业内人士向记者表示，本次分拆上市，有利于增加上下两级企业信息披露的透明度，有助于中国电建和电建新能源的股东更加清晰地了解公司发展情况和经营质量，有利于资本市场对中国电建各个业务板块尤其是资产规模较大的新能源板块进行合理估值，确保优质资产价值得以在资本市场充分体现，实现各类投资者利益最大化。

上述业内人士认为，本次分拆有利于优化母子公司资本结构，增强财务稳健性。新能源业务属于资本开支大、运营稳定、回收期较长的运营类业务，随着中国电建在新能源领域投资的不断加大，会对公司负债率有较大影响。中国电建资产负债率从2020年末的74.74%上升至2022年中的78.27%，虽然2022年末完成定增后资产负债率下降至76.89%，但长期压力依旧存在。随着电建新能源于资本市场不断开展权益融资，预计中国电建的资本结构将得到显著优化。

据了解，目前，中国电建已召开董事会，并就分拆事项发布提示性公告，后期电建新能源计划根据工作进展及时向证监局报送辅导。中国电建将根据辅导工作的进展及相关工作的安排，适时召开第二次董事会，公布具体的分拆预案。

（编辑 汪世军 白宝玉）