热点追击丨西南水电建设加速！中国电建中标雅下工程项目

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一、西南水电建设加速！中国电建中标雅下工程项目

PART/1

事件：

8月11日，中共中央、国务院印发关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见，加快西北风电光伏、西南水电、海上风电、沿海核电等清洁能源基地建设。为多年来第一次明确提及西南水电。近期中国电建公示中标YX工程项目管理系统(一期)LED大屏采购项目。

注：据行业媒体，YX（雅下，即雅鲁藏布江下游）水电站，即传闻已久的墨脱水电站，规模是三峡水电站的3倍，成为世界上最大的水电站！该水电站预计装机容量可达6000万千瓦，年发电量预计达3000亿千瓦时，总投资测算高达1.8万亿！

点评：

西藏固定资产投资以基建为主，中期来看，西藏水泥需求与基建相关度较高，22年基建占比进一步提升，有望带动需求增长。长期来看，西藏城镇化率低且人口自然增长率高，需求空间较大。其中，交通建设潜力较大，公路密度居全国末位；水利投资占比自19年以来逐渐提高，至22年提升至46%。重点项目来看，铁路建设规划有序推进，水电站项目储备丰厚，重点关注装机容量6000万千瓦的墨脱水电站。

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二、建筑钢材钢厂检修规模扩大至79家 影响产量超581万吨

PART/2

事件：

财联社8月13日电，据Mysteel不完全统计，截至8月12日，共有79家钢厂相继启动了检修计划，初步计算，减产检修共计影响建筑钢材产量约581万吨。与上一期相比（7月31日），检修钢厂增加41家，影响产量246万吨。其中，绝大部分钢厂减产检修集中在7月下旬至8月底（该时间段预计日产量下降超12.5万吨）。

点评：

钢铁作为周期品中景气处于谷底的品种，我们认为不应过于悲观，尤其是景气偏强且底部周期有较好现金流及分红的行业核心资产目前仍被低估。目前钢铁板块 P/B为0.8x，ROE平均值为7%，仍处于低估值、高安全边际的阶段，我们认为制造业龙头钢企具备中长期投资价值，当下时点盈利及估值中枢均处于周期底部，耐心与信心同样重要。展望下半年，随着国内需求逐步复苏，钢材产量进一步压降，炉料和钢材的剪刀差收窄，黑色产业利润有望迎来再均衡，我们看好核心资产盈利估值逐步修复。