华泰证券：23Q4车市景气度较高 24年关注有望出现技术/商业模式变化的智能细分赛道

智通财经APP获悉，华泰证券发布研究报告称，23年Q4智能新车供给不断，激活市场购车热情，我国车市销量表现如期迎来年末“小旺季”。24年更新换车需求持续表现有望驱动行业终端销售稳健，出海或持续高增，看好国产自主品牌走向全球。同时，零部件板块，智能化赛道增量持续兑现，24年关注有望出现技术/商业模式变化的智能细分赛道，以及强势自主品牌的交叉供应链。

▍华泰证券主要观点如下：

Q4车市景气度较高

23年Q4智能新车供给不断，激活市场购车热情，我国车市销量表现如期迎来年末“小旺季”。Q4乘用车国内批发销量逐月走高，实现销量788万辆，环比增长15%，较22年同期增长20%;其中新能源车销量295.3万辆，同环比分别+36%/25%;

出口销量同样亮眼，10-11月出口42.1/40.7万辆，同比均增长约50%。24年更新换车需求持续表现有望驱动行业终端销售稳健，出海或持续高增，看好国产自主品牌走向全球。同时，零部件板块，智能化赛道增量持续兑现，24年关注有望出现技术/商业模式变化的智能细分赛道，以及强势自主品牌的交叉供应链。

乘用车：Q4冲击小旺季，燃油车折扣扩大

Q4乘用车销售旺季如期而至，新能源依然强势表现：1)新能源在油电平价下势不可挡，Q4渗透率达37.9%(环比+3.1pct);2)燃油车面临压力，通过让利继续冲量，折扣率由9月的11.9%提至12月的16%，豪华/合资车折扣较大，12月达20%+;自主品牌折扣则小幅提至8.7%。

零部件：智能化增量持续兑现，强势车企产业链弹性足;轻量化子板块业绩分化

Q4自主车稳增长助推产业链业绩向好，尤其品牌向上带来新配套机会;轻量化板块业绩分化。

商用车：23年重卡销量符预期，出口、天然气重卡现结构性机遇

23年重卡总销量91万辆，同比+35%，达到年初的预期。年内板块内出现两大结构性变化：1)重卡出口强劲，成增长主力军。23年全年重卡出口销量约27.5万辆，同比增超60%;2)8-10月LNG气价下行，天然气重卡经济性凸显，需求快速增长，23年累计销量约15.6万辆，同比增超300%。

风险提示：

宏观经济下行致需求不足;车规级芯片短缺问题持续。