华泰证券:英伟达GTC 2024拉开帷幕 建议关注光模块、交换机、液冷新变化

查股网  2024-03-22 07:49  华泰证券(601688)个股分析

智通财经APP获悉,华泰证券发布的研报表示,北京时间3月19日,英伟达GTC 2024拉开帷幕,黄仁勋发表“见证AI的变革时刻”演讲,发布数款计算/网络新品及架构。该行看到:1)光模块:GB200集群中单GPU对外互联带宽进一步提升,有望带动1.6T光模块需求的加速释放;2)交换机:英伟达IB与以太网并重,全球首次实现端到端800G吞吐,该行看好以太网交换机在未来推理时代的应用潜力;3)液冷:GB200机架将搭载液冷系统,节省20KW功耗,芯片端背书+服务器端扩产+运营商端愿景有望共同促进液冷技术落地,利好相关设备商及IDC。

该行认为随着AI产业的快速迭代,算力产业链需求仍有望保持快速上行,在此背景下建议关注光模块、上游光器件&光引擎、MPO(高密度连接器)、交换机等行业发展机遇。此外液冷方案在数据中心中的渗透率亦有望保持提升态势。

华泰证券的主要观点如下:

光模块:GB200重磅亮相,单GPU对外互联带宽进一步提升

本届大会中,最新一代GB200芯片重磅亮相,市场关注GB200架构对于光模块需求端的影响。2023年5月英伟达发布了GH200,其在256颗集群中单颗GPU与800G光模块的配比高达1:9。根据黄仁勋此次演讲中的展示,最新发布的GB200单芯片对外互联带宽进一步升级,从此前900GB/s提高到1800GB/s(双向)。集群方面,单机柜最高可容纳72颗Blackwell GPU,通过新一代NVLink5交换机可让576颗GPU互联;通过IB/以太网交换机可进一步扩大至万颗以上。仅考虑NVLink下的576颗GPU集群,该行测算单颗Blackwell GPU所匹配的1.6T光模块达到1:9。

交换机:AI网络高速化趋势持续,800G产品有望逐步放量

英伟达发布Quantum-X800 InifiniBand和Spectrum-X800以太网交换机,为全球首批实现端到端800GB/s吞吐量的网络平台。其中Quantum-X800相比上一代,使用SHARPv4下的带宽容量提高5倍、网络计算能力增加9倍至14.4TFlops。此外,英伟达GPU间互联升级至NVLink 5,可在单个NVLink域中连接576个GPU,每个GPU以1.8TB/s的双向吞吐量通信。该行看到,AI网络高速化趋势持续,且英伟达仍注重Spectrum以太网产品,或在为即将到来的推理段市场做准备;随着国内以太网交换机厂商产品持续迭代,有望凭借以太网技术积累及性价比在未来推理市场迎来可观增长。

液冷:GB200首发搭载液冷系统,产业链各参与方共促技术落地

英伟达GB200机架具有2英里长的NVLink布线,共5,000根电缆,功耗达20KW,黄仁勋称“为了让这些计算快速运行,将采用液冷的设计方案,冷却液输入/输出水温分别为25℃/45℃”。根据Dell’Oro预测,到2027年全球液冷市场规模将接近20亿美元。该行看到,在全球AI芯片龙头的背书下,近期服务器厂商也相继布局或扩产液冷机架(如鸿海参与本次GB200液冷机架设计,超微电脑宣布Q2内扩产液冷机架),叠加国内三大运营商25年及以后50%以上项目使用液冷的产业愿景,液冷渗透率有望持续提升。

风险提示:宏观经济影响;行业竞争加剧;新技术推进不及预期。