中银证券：旗下FOF产品集体跑输基准，高额管理费率是否应该下调？

http://ddx.gubit.cn 2023-07-04 09:55 中银证券(601696)公司分析

2023年以来至6月28日，中银证券旗下3只FOF产品年内收益均明显跑输业绩基准。

其中，中银证券慧泽进取3个月持有期混合发起（FOF）A 2023年以来净值累计回撤约6.78%，跑输业绩基准超8个百分点，业绩表现在同类产品中排名靠后。另外两只产品分别跑输业绩基准5.16%、2.39%，同类排名269/270、247/270。

研究发现，上述3只FOF产品前十大持仓相似度较高。这些共同持有的基金中，华宝中证医疗ETF、国泰中证全指建筑材料ETF年内下跌逾10%。

3只产品的管理费率分别为0.8%、0.6%、0.4%。考虑到3只产品持仓相似度较高且中银证券慧泽进取3个月持有期混合发起（FOF）A业绩表现最差，该产品收取3只FOF产品中相对最高的管理费率，是否合理？中银证券是否应该降低管理费让利持有人？

3只FOF产品年内均跑输业绩比较基准

截至2023年6月28日，全市场441只FOF产品超5成录得负收益，净值跌幅超5%的产品有12只，股票型和偏股型产品表现较弱。

其中，中银证券慧泽进取3个月持有期混合发起（FOF）A 2023年以来净值回撤6.78%，跑输业绩基准超8个百分点，同类排名靠后。

该基金成立于2022年7月，是中银证券旗下成立时间较早的FOF产品之一，募集期间净认购金额约1043.03万元。该基金首任基金经理李宛霖已从中银证券离职，现任基金经理为戚海宁和陈乐天。

中银证券旗下另外两只FOF产品今年以来也跑输业绩基准。

中银证券慧泽平衡3个月持有期混合发起(FOF)A今年以来净值回撤3.91%，跑输业绩基准超5个百分点，同类排名269/270。中银证券慧泽稳健3个月持有期混合发起(FOF)A今年以来净值回撤1.23%，跑输业绩基准超2个百分点，同类排名247/270。

华宝中证医疗ETF等产品拖累净值

研究持仓发现，3只FOF产品持仓相似度较高同时重仓了华宝中证医疗ETF、华夏中证全指房地产ETF、国泰中证全指建筑材料ETF、中泰玉衡价值优选A、信澳健康中国A、富国消费主题A等6只地产和医疗等可选消费板块的基金。

2023年以来至6月28日，市场行情两极分化明显，AI、数字经济、“中特估”等板块表现突出，地产、医疗、消费等板块回撤明显。

3只FOF产品共同重仓的华宝中证医疗ETF一季度以来单位净值跌幅达到15.07%，同类排名1770/1787；同时重仓的国泰中证全指建筑材料ETF一季度以来也回撤超过10%。

是否应该降低管理费？

基金费用方面，上述三只基金均为混合型FOF，中银证券慧泽稳健3个月持有A、中银证券慧泽平衡3个月持有A管理费率分别为0.4%、0.6%，托管费率均为0.1%。

中银证券慧泽进取3个月持有A的管理费率为0.8%，托管费率为0.15%。该基金业绩表现在三只产品中相对最差，且持仓与另外两只高度相似，持有多只ETF产品，基金管理费与托管费率却相对较高，这样的收费结构是否合理？

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