中银证券全球首席经济学家管涛：汇率市场化有助于巩固和提升上海全球资管中心地位

　　上证报中国证券网讯（记者 范子萌）中银证券全球首席经济学家管涛在9月4日举办的“全球资产管理中心评价指数发布会暨CLF50·2023秋季会议”上表示，建设全球资管中心是上海国际金融中心迈向更高能级的必由之路，而汇率市场化有助于巩固和提升上海全球资管中心地位。

　　究其原因，管涛表示，在汇率市场化的背景下，资本流动管理政策更加可预期、更加稳定，有利于吸引外资资管机构入驻上海。同时，资本账户开放保持稳定性、连续性，有助于推动人民币股票和债券纳入全球主要指数并提高权重。

　　管涛认为，汇率市场化有助于减轻对资本外汇管制等行政干预手段的依赖，使得国家层面的金融开放变得更加可持续，避免了政策反复。而且，汇率灵活成为吸收内外部冲击的减振器，有助于更好统筹发展（促开放）和安全（防风险），为全球资管业务发展提供良好的营商环境和底层资产。

　　回顾来看，“2018年以后，我们逐渐对价格手段的应用越来越多，很大程度上跟汇率灵活性的增加是有关系的。”管涛表示，2018年前后，内有经济下行压力，外有对外经贸摩擦，货币当局对降息工具的使用较为审慎，但是近年来，汇率有涨有跌、市场对汇率波动的容忍度明显提升，不但降准可以“大胆”使用，降息也是按需使用、适时适度运用。

　　管涛表示，金融开放与人民币国际化“开弓没有回头箭”，将倒逼继续深化汇率市场化改革，同时也对保持人民币汇率在合理均衡的水平上基本稳定，防范汇率超调提供了新的挑战。

　　管涛举例称，就比如，当前证券投资项下的人民币外汇兑换，很多是在离岸市场完成的，这也是当前人民币贬值压力存在的重要原因。离岸市场形成的人民币空头，到在岸市场，会影响银行间市场的外汇供求关系。“监管部门不能用传统的方式去应对银行间市场、境外人民币业务，这是新的挑战”。

　　结合国内外经验来看，管涛认为，健康有韧性的金融体系是抵御资本流动冲击的第一道防线。“从这个意义上来讲，上海全球资管中心建设还是任重道远，要进一步完善上海全球资管中心功能，健全金融市场体系，金融产品体系和金融机构体系、金融基础设施、金融监管体系。”管涛说。