郑煤机认购3亿信托理财面临兑付风险 多家信托“TOF”产品涉险

经济观察网 记者 蔡越坤百亿私募北京华软新动力私募基金管理有限公司（下称“华软新动力”）“踩雷”事件，“余震”仍在继续。陆续有受牵连的企业披露相关信息。

11月19日，郑州煤矿机械集团股份有限公司（601717.SH，下称“郑煤机”）公告称，公司认购的受托方为中国对外经济贸易信托有限公司（下称“外贸信托”）、投资顾问为华软新动力的3亿元信托理财产品，除已提前赎回的2956.34万元外，其余存在无法按期兑付、无法全额兑付的风险，目前公司已向公安机关报案。

同在11月19日，上交所官网显示，郑煤机收到监管工作函，工作函与郑煤机购买信托产品进展事项有关。

此前，一则“杭州私募造假跑路，引发百亿FOF私募华软新动力踩雷”的信息激起私募圈波澜。有截图显示称：（华软）新动力投资了杭州汇盛，再下投至杭州瑜瑶，再下投磐京，投前的估值表和投后的业绩全是假的。

投资3亿，仅赎回2956.34万

根据郑煤机发布的公告，2023年5月29日，该公司购买的三款信托产品，受托方为外贸信托，投资顾问为华软新动力。三款信托产品，每款金额为1亿，预期年化收益率为5%。

郑煤机表示，经公司与受托人、投资顾问沟通，公司已提前赎回信托1号产品的信托资金2,956.34万元。除上述信托产品外，公司未购买外贸信托的其他理财产品，也未与华软新动力开展其他业务。

关于信托财产的管理，郑煤机称，受托人根据委托人的意愿聘请华软新动力作为信托投资顾问，为信托提供出具投资建议的服务，受托人根据华软新动力的投资建议定向投向汇盛资产量化对冲4号私募证券投资基金。

郑煤机披露，截至本公告披露日，上述信托产品尚未到期。经公司对所投产品的持续跟踪以及近期市场舆情，公司关注到上述信托产品所投资的底层产品可能面临无法按期赎回的风险，上述信托产品可能面临无法按期兑付的风险。

公告还显示，鉴于此次投资款项的赎回时间存在不确定性，并基于非保本理财产品的性质，因此本信托计划也存在投资本金无法全额赎回的风险。

同时，郑煤机表示，公司已指定专人负责项目跟踪，积极联系督促各相关方尽快向公司兑付上述信托理财产品的投资本金及收益，尽最大努力保障公司利益。同时，公司已向公安机关报案，并保留在必要时采用法律诉讼措施等其他维权手段的权利，最大程度减少公司的潜在损失。

多家信托“TOF”产品涉险

根据调查发现，华软新动力为市场上管理规模较大的百亿私募基金公司。该公司旗下FOF（即基金中的基金）产品投资了汇盛私募的产品，后者自称为“量化对冲策略”，实际上却又将资金投向了另一家机构——杭州瑜瑶旗下产品。

而华软新动力涉及的多只产品中，部分产品由华软新动力借助信托通道发行的TOF产品。包括云南信托、国通信托、外贸信托等多家信托公司亦牵扯其中。

据悉，TOF又称“基金中的信托”，是一种专门投资信托产品或基金产品的信托产品。目前国内TOF的典型模式是由信托公司募资成立母信托产品，并由母信托受托人根据产品风险收益偏好精选业内优质的阳光私募、资管产品、私募基金等进行组合配置。

对于该事件，云南信托相关人士对经济观察网记者回应称，针对公司个别TOF产品合作方涉嫌违规的传闻，公司进行了排查。经核实，公司已经严格依照信托文件的约定全面履行了受托人职责，TOF相关产品的投资操作均遵循投资者意愿，并按照其指定的投资顾问指令执行。后续，公司将按照信托文件约定和投资者意见采取相应措施，维护投资者的合法权益。

云南信托相关人士透露，云南信托所涉项目为资产管理服务类项目。

另有相关知情人士透露，国通信托“踩雷”规模比较小，并非传言所称有30亿元左右。而且国通信托所涉及的产品与云南信托类似，为资管服务类项目，并非主动管理项目。

11月20日，有信托业内人士向记者表示，上述郑煤机认购的3亿元信托理财同样属于服务类产品。

据悉，在非标转标的背景下，信托公司向主动管理业务转型的步伐则不断加快，其中，最容易打造成净值化产品、体现主动管理能力的TOF业务成为当下信托公司转型的新趋势。

中国信托业协会在2023年2季度中国信托业发展评析中披露，从目前来看，信托行业的证券市场投资能力较其他资管机构仍有差距，目前产品集中于现金管理类，同时TOF模式业也占据相当一部分比例，未来标品信托可进一步增加更多纯债类型或固收+策略的尝试，在运用TOF模式之余也加快自有投研体系的建设。

关于TOF的优缺点，11月20日，用益信托研究员帅国让向记者表示，信托公司TOF类业务投资标的范围广（公私募产品均可以投资）、投资限制相对少、产品架构设计灵活，并且不少信托公司积累了较多的高净值客户，有稳定的直销及代销渠道；对于TOF业务缺点而言，帅国让补充称，信托公司在该类业务的投研实力不足，人才储备相对较少，团队及系统建设有待进一步深入。