“30亿量化私募跑路”或冲击TOF存量市场，郑煤机踩雷产品今年全市场发行达1625亿元

财联社11月21日讯（记者 郭子硕） 近日，“杭州30亿量化私募跑路”事件引发金融圈震动。

结果有待水落石出，但事件还在发酵。郑州煤矿机械集团股份有限公司（601717.SH；下称“郑煤机”）近日也发布公告称，公司此前认购的3只信托理财产品“外贸信托-华软新动力精选单一资金信托”1号至3号，除已提前赎回的2956.34万元外，均存在无法按期兑付、无法全额兑付的风险，对公司本期及期后利润的影响存在不确定性。

郑煤机投资的这笔信托理财，正是TOF产品。TOF是指“基金中的信托”，是一种专门投资信托产品或基金产品的信托产品。一般的，国内TOF的典型模式是由信托公司募资成立母信托产品，并由母信托受托人根据产品风险收益偏好配置阳光私募、资管产品、私募基金等产品。

目前，TOF产品发行规模仍在整个发行市场中占据不小规模。财联社记者从用益信托研究院获悉，截至11月20日，年内信托产品总发行规模10276.02亿元，同期发行TOF产品规模为1625.64亿元，占比15.82%。而去年同期信托产品总发行规模16569.19亿元，TOF类业务发行规模2423.38亿元，占比14.63%。

对比上一年，年内TOF信托发行规模虽然下降了797.74亿元，但由于信托发行规模也大幅缩减6293.17亿元。在此基础上，TOF产品发行比例反而小幅上升1.19个百分点。

财联社记者采访业内人士和分析人士了解到， “杭州30亿量化私募跑路”事件很可能影响存量TOF市场规模。用益信托研究员帅国让告诉财联社记者，目前可能就存量TOF业务进行系统性的排查，对于前期尽职调查存在瑕疵的项目，不排除项目提前终止清算的可能。

有业内人士告诉财联社记者，近几年信托公司为顺应监管，发展标品信托业务，投资私募基金产品的信托计划比较多。本次事件发生后，可能对于部分参与私募基金较多的信托公司，会是一个负面影响。部分信托可能会收缩投资私募的规模。

私募和基金公司后续如何合作、开展业务？上述业内人士表示，未来信托公司可能收紧私募基金的准入条件，加强投资期间的风险管理，加强对底层投资私募基金的穿透监督，定期通过多种手段核查私募基金管理人的状态是否正常，包括但不限于定期实地走访，每月舆情检测，中基协网站查询等。同时，信托公司投资前需关注，投资的私募基金要采用托管模式，而非监管账户。

在信托公司，私募基金和托管机构的合作变化上，上述业内人士强调，三方之间均需加强信息披露的透明性，推动底层私募基金对上层产品管理人、托管人两方的信息披露，最好由底层托管人向上层托管人发送底层信息，严控投向为未托管私募基金的投资。不仅如此，监管和中基协的角度也应进一步打好政策补丁。一是应进一步明确私募基金必须参照资管新规，不得超过两层嵌套。二是私募基金也应强制托管，而不是托管和监管并行。

在帅国让看来，此次事件具有重要的警示作用，信托公司后期该类业务的合作尽调过程中会更加细致，部分尽调能力不足的公司可能会放弃该类业务，或是同专业的投研机构合作接受外部赋能。