光大证券：持股过节是优选 国庆后市场多表现不错

本周A股市场有所回暖

受经济复苏信心抬升等因素的影响，本周A股市场有所回暖。A股市场本周有所回暖，主要宽基指数大多收涨。在主要宽基指数中，本周上证50涨幅最高，涨幅为1.43%，而科创50跌幅最大，跌幅为0.47%。行业方面，通信、非银金融涨幅居前，而美容护理、社会服务等行业则下跌明显。

国庆后市场多表现不错，持股过节是优选，假期关注三方面信息

十一后市场多有不错表现，节后5个交易日上涨概率超过90%。wind全A在国庆假期之后的表现通常较好，2010年至2022年节后首日开门红的概率高达69%，平均涨幅为0.7%。而节后5个交易日的上涨概率高达92%，平均涨幅为2.4%，仅有2018年时出现下跌，其它年份则均为收涨。

A股节前节后表现的差异，或主要与市场流动性环境变化有关。由于十一长假期间资金需求量往往较大，因此在节前，市场中可能会有部分投资者选择将资金从股市中阶段性抽离，对市场流动性造成一定影响。不过在节后，随着这些资金的回归，市场的流动性情况则会回暖。从实际的数据来看，国庆节前A股的换手率明显较低，而国庆节后市场的换手率则有明显抬升。

行业方面，各行业上涨概率普遍较高，价值板块表现更优。从国庆节后5个交易日及10个交易日各个行业的表现来看，市场大概率呈现普涨的状态。不过相对而言，价值板块行业的表现通常会更优，2010年至2022年，节后5个交易日上涨概率最高的5个行业分别为纺织服饰、汽车、建筑材料、交通运输及轻工制造，大多属于价值板块。

预计今年节后A股市场也将有不错表现，持股过节是优选。一方面，从历史来看，受流动性变化的影响，A股在节后大概率会出现上涨，值得投资者参与。另一方面，当前市场正处于相对低位，投资性价比高，而活跃资本市场及稳经济的政策也在陆续推进，指数整体易上难下，方向上有望逐渐震荡上行。综合来看，预计今年节后A股大概率也将有不错表现。

国庆假期期间，有三方面信息值得投资者关注。1）港股及美股的假期表现。港股及美股假期表现与A股节后首日涨跌幅正相关；2）国内外的重要经济数据。国内关注PMI及假期消费等数据，海外关注美国通胀、就业等数据。3）部分重要事件进展。包括中美成立经济领域工作组、美方开始调查华为最新手机芯片、美国政府“关门”危机等。

情绪拐点下市场有望上行，成长风格更值得关注

情绪的拐点可能会率先体现在指数上。在经历了前期的波动之后，当前指数具有较高的性价比。短期的机会主要是政策引致的情绪拐点，从历史来看，虽然政策底到实际经济好转的时间并不稳定，但本轮活跃资本市场的相关政策或许仍然能够有效的提升市场情绪，指数整体易涨难跌。

行业配置方面，根据行业打分表，建议重点关注非银、电子、军工、食饮、地产及家电。其中，电子关注华为产业链、半导体设备；军工关注卫星应用、船舶、军工半导体；非银关注保险；房地产关注地产开发；家用电器关注空调；食品饮料关注白酒。

风险分析：1、经济增速水平大幅不及预期；2、中美关系大幅恶化。