光大证券首席经济学家高瑞东：A股最终还是由国内基本面和政策应对决定

本报记者 吴晓璐

当地时间11月6日凌晨，美国共和党总统候选人特朗普宣布在2024年总统选举中获胜。

对此，光大证券首席经济学家、研究所所长高瑞东表示，特朗普重返白宫，其主张的贸易保护、逆全球化政策将为全球贸易体系和中美经贸关系带来较大的不确定性。但经历上一轮中美贸易战的洗礼，国内有足够的应对和发力空间，总体影响可控。

就国内经济而言，高瑞东认为，上一轮中美贸易战以来，我国出口对美依赖度已在持续下滑。2024年前三季度，我国对美出口占比降至14%左右，低于2017年末的19%。与此同时，我国借助“一带一路”倡议持续挖掘非美经济体的贸易需求，出口结构转向多元化，近年来在全球贸易中的份额并未下滑，反而有所上升。随着特朗普单边主义的回归，美国的盟友也需要重新考虑对华政策，这使得中国和其他非美国家的外交关系可能边际优化，在经贸方面或有更多的合作空间。另一方面，9月末以来，一系列政策组合拳接连出台，加力支持地方化债，促进房地产“止跌企稳”，提振资本市场等等。从近期经济和市场表现来看，相关政策效果已初步显现。后续增量政策仍有望出台予以对冲。

对A股市场而言，高瑞东认为，依然是“以我为主”的定价逻辑，特朗普回归难以改变市场趋势。从历史经验来看，A股市场的演绎最终还是由国内基本面和政策应对决定。当前国内政策转向领先于海外市场变化，外需的不确定性增大，意味着国内逆周期调节力度将会进一步加码。从方向来看，利好内需板块，国产替代、新质生产力领域将持续受益于政策支持。

（编辑 王江浩）