光大证券-石化化工交运行业日报第63期：半导体、核工业、医药领域需求广阔，看好离子交换树脂龙头-250515

（转自：研报虎）

　　在半导体领域，离子交换树脂主要应用于超纯水生产装置。在电子元器件的生产过程中无论是清洗用水，还是溶液、浆料，都需要使用超纯水。集成电路的生产工艺是蚀刻和清洗反复进行，每生产一片集成块需要消耗超纯水3~5升，平均6英寸的晶片需消耗1.2吨的超纯水。随着半导体技术的发展，元器件尺寸的缩小和精细程度的提高，对超纯水的水质要求日趋严格。离子交换树脂应用于超纯水生产中的EDI装置或CDI装置中，可获得电阻率为18MΩ/cm的I级电子级超纯水。

　　在核工业领域，离子交换树脂主要用于反应堆一回路和二回路的给水和水处理系统。核级树脂主要用于反应堆一回路和二回路的给水和水处理系统。向蒸汽发生器二回路提供质量可靠的超纯水是保证其稳定运行以及提供品质合格蒸汽的关键技术，核级超纯水可以降低二回路侧的污垢沉积，降低一回路向二回路传热的热阻，提高蒸汽产量，同时超纯水可以减少污垢在发电机透平叶片上的沉积。另外，应用于核电站一回路水处理系统的核级树脂必须具备很高的再生转型率、很低的杂质含量、良好的抗辐照分解能力，并要求树脂能够在较高运行流速和较高温度下工作，使用过程中系统释放出的有机或无机杂质应在允许范围内。

　　在生物医药领域，离子交换树脂可用于众多生物药物的分离纯化。在生物医药方面，离子交换与吸附树脂可用于众多生物药物如抗生素、维生素、氨基酸、有机酸、酶、蛋白质、核酸、重组药物，以及中药如生物碱、黄芪黄酮、黄芪皂苷、香豆素类、蒽醌类、内酯等的分离纯化。由于离子交换与吸附树脂提取、分离技术设备简单，操作方便，生产连续化程度高，且得到的产品纯度较高，因此在医药工业中应用广泛。在制药领域，吸附分离树脂的应用重点体现在抗生素提取、酶载体技术和中药有效成份提取三方面。

　　离子交换树脂空间广阔，看好蓝晓科技、争光股份等龙头企业。蓝晓科技是吸附分离材料与技术行业的国内行业龙头，主要产品为吸附及离子交换树脂和吸附、交换分离系统装置，现有吸附分离材料（树脂类）产能5万吨/年，全资子公司蒲城蓝晓拟新建20000t/a吸附分离材料产能。争光股份深耕离子交换与吸附树脂领域，目前拥有年产19750吨离子交换与吸附树脂、2300吨大孔吸附树脂以及15000吨食品级精处理树脂的设计产能。公司正积极布局未来发展，在湖北荆门投资建设功能性高分子新材料项目，总投资额达10亿元人民币。该项目主要生产离子交换与吸附树脂，规划总产能达54,880吨/年，一期产能为3.9万吨/年，预计将于25年下半年投产。

　　投资建议：（1）持续看好低估值、高股息、业绩好的“三桶油”及油服板块。建议关注：中国石油、中国石化、中国海油、中海油服、海油工程、海油发展；（2）持续看好国产替代趋势下的材料企业，国产半导体材料、面板材料有望受益，建议关注：晶瑞电材、彤程新材、奥来德；（3）积极的货币及财政政策陆续出台，地产链及龙头公司有望率先受益，看好农药化肥及民营大炼化板块，建议关注：万华化学、华鲁恒升、华锦股份；（4）看好维生素及蛋氨酸板块，建议关注：安迪苏、浙江医药、新和成。

　　风险分析：原材料快速下跌和维持高位、下游需求不及预期风险。