反常？光大证券投行业绩缩水，跨界高管如何突围

反常？光大证券投行业绩缩水，跨界高管如何突围

在全行业同比增速超过四成的背景下，以7.75亿投行净收入暂列前十的光大证券，却是TOP10中唯一一家投行业务收入下滑的券商。这一表现，与行业整体趋势形成鲜明反差，也折射出这家老牌券商投行板块面临的发展困境。

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暂列十强

随着券商业绩揭晓，投行排名初具雏形。据Wind统计，光大证券以8.17亿的投行业务收入暂列第10，但同比降幅却达到了8.2%，并且是TOP10中唯一一家同比下降的券商。

细看合并利润表，投行业务净收入7.75亿元，较2024年的8.23亿同比下降5.81%。

作为投行业务核心的证券承销业务净收入，同比下滑8.80%，从2024年的7.75亿元降至7.07亿元，成为拖累整体收入的主要因素。尽管证券保荐业务和财务顾问业务实现了较快增长，同比增幅分别达67.17%和33.67%，净收入分别增至0.22亿元和0.46亿元。但由于这两项业务基数较小，增长幅度不足以抵消承销业务的下滑，最终导致投行业务整体表现不及预期。

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业绩悖论

对比2024年与2025年两期年报的业务细节，不难发现光大证券投行存在“规模增长与收入下滑”的矛盾。

2025年，光大证券股权融资业务在项目数量和融资金额上实现了突破，全年完成5家股权融资项目，助力2家IPO客户和3家再融资客户完成融资，股权融资金额同比增长57.06%至17.12亿元。然而，IPO融资金额仅7.84亿元，低于2024年水平，且行业排名仅位列第32位，议价能力不足导致规模增长未能转化为收入增长。在审IPO项目从7家降至6家，也反映出项目储备的薄弱。

2025年，光大证券债务融资服务实体经济规模达941.65亿元，同比增长9.33%。在科技产业、绿色产业、乡村振兴等领域均有布局；同时打造了首创水务REIT、东道16号2期等特色项目，并获得同花顺相关承销大奖。然而，债券承销金额却从2024年的4392.29亿元降至4154.79亿元，同比下降5.41%；资产支持证券承销金额也降至524.26亿元，市场份额从3.49%下滑至2.79%，虽仍维持行业第8位，但竞争力已出现弱化。尤其是高收益项目占比下降，导致收入下滑。

境外投行业务来看，2024年香港子公司完成12单IPO股权程序项目，8个债券承销项目。而在2025年，仅完成9个IPO股权承销项目、1个债权承销项目。唯一的突破来自果下科技港股IPO，承销规模4.5亿港元，跨境服务优势未能充分发挥。

股权业务“量升质降，排名滞后”，而债券业务“规模萎缩，份额下滑”。矛盾的背后是业务质量、议价能力与市场竞争力的深层问题。

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跨界高管

就在光大证券投行面临发展瓶颈之际，公司管理层出现关键调整。

要知道，2025年11月，总裁刘秋明仍以保荐业务负责人身份签署了投行文件。但到12月，保荐业务负责人正式更换为李振宇。他于2025年12月5日出任公司副总裁，全年仅任职1个月，高管薪酬为10.95万元。

李振宇的跨界背景，可能是市场关注的焦点。生于1970年，他本科毕业于对外经济贸易大学金融学专业。在金融领域，他拥有丰富的从业经验，历任光大银行南京分行风险总监、副行长，光大金瓯资产管理有限公司董事、总经理等职。而他的履历横跨银行、AMC两大金融领域，却缺乏直接的投行一线业务经验。

在投行业务承压的背景下，这位跨界高管如何带领光大证券突破困境，或将有待时间来证明。