三峰环境：2024年上半年净利润6.66亿元 同比增长5.29%

中证智能财讯 三峰环境（601827）8月27日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入31.32亿元，同比增长5.08%；归母净利润6.66亿元，同比增长5.29%；扣非净利润6.62亿元，同比增长9.18%；经营活动产生的现金流量净额为11.29亿元，同比增长26.94%；报告期内，三峰环境基本每股收益为0.397元，加权平均净资产收益率为6.21%。

公告称，公司营业收入变化主要由于本年新投运垃圾焚烧发电项目及上年投运项目翘尾因素。

以8月26日收盘价计算，三峰环境目前市盈率（TTM）约为11.96倍，市净率（LF）约为1.34倍，市销率（TTM）约为2.32倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入15.79亿元，同比增长10.11%，环比增长1.73%；归母净利润2.76亿元，同比下降2.34%，环比下降29.19%；扣非净利润2.76亿元，同比增长6.88%，环比下降28.49%。

资料显示，公司主营业务为垃圾焚烧发电等固废处理核心装备制造、工程施工以及项目投资、运营管理等相关业务。

分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，项目运营收入19.71亿元，同比增长10.65%，占营业收入的62.93%；设备销售收入9.29亿元，同比增长107.75%，占营业收入的29.68%；EPC建造收入1.22亿元，同比下降82.23%，占营业收入的3.89%。

2024年上半年，公司毛利率为34.38%，同比上升2.41个百分点；净利率为22.42%，较上年同期上升0.23个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为31.59%，同比上升1.43个百分点，环比下降5.63个百分点；净利率为18.54%，较上年同期下降1.73个百分点，较上一季度下降7.83个百分点。

分产品看，项目运营、设备销售、EPC建造2024年上半年毛利率分别为45.91%、12.46%、26.82%。

数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为6.21%，较上年同期下降0.22个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为4.11%，较上年同期增长0.03个百分点。

2024年上半年，公司经营活动现金流净额为11.29亿元，同比增长26.94%；筹资活动现金流净额-6.91亿元，同比减少3.49亿元；投资活动现金流净额-3.72亿元，上年同期为-6.37亿元。

进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为6.07亿元，相比上年同期增长73.55%。

2024年上半年，公司营业收入现金比为97.05%，净现比为169.47%。

营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.12次，上年同期为0.12次（2023年上半年行业平均值为0.16次，公司位居同行业20/34）；固定资产周转率为5.45次，上年同期为5.61次（2023年上半年行业平均值为1.43次，公司位居同行业4/34）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为1.39次、2.06次。

2024年上半年，公司期间费用为3.12亿元，较上年同期减少1270.68万元；期间费用率为9.95%，较上年同期下降0.93个百分点。其中，销售费用同比增长6.47%，管理费用同比增长15.32%，研发费用同比下降59.43%，财务费用同比下降2.29%。

资料显示，销售费用的变动主要因为公司本年积极开拓市场；管理费用的变动主要因为本年新投运垃圾焚烧发电项目及上年投运项目翘尾因素；财务费用的变动主要因为贷款利息支出减少；研发费用的变动主要因为小型化项目已基本完成。

资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司无形资产较上年末减少1.44%，占公司总资产比重下降1.33个百分点；应收账款较上年末增加12.29%，占公司总资产比重上升0.98个百分点；存货较上年末减少10.85%，占公司总资产比重下降0.48个百分点；合同资产较上年末增加78.59%，占公司总资产比重上升0.43个百分点。

负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司合同负债较上年末减少15.32%，占公司总资产比重下降0.93个百分点；应付账款较上年末增加9.67%，占公司总资产比重上升0.76个百分点；长期借款较上年末减少1.34%，占公司总资产比重下降0.54个百分点；短期借款较上年末减少68.01%，占公司总资产比重下降0.29个百分点。

从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为9.42亿元，占净资产的8.78%。根据财报，公司本期没有计提存货跌价准备。

在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为55.00%，相比上年末下降0.82个百分点；有息资产负债率为34.89%，相比上年末下降0.74个百分点。

2024年上半年，公司流动比率为1.16，速动比率为1.00。

半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-005L-CT001沪，取代了一季度末的西南证券股份有限公司。在具体持股比例上，重庆水务环境控股集团有限公司、香港中央结算有限公司、睿远均衡价值三年持有期混合型证券投资基金、睿远稳进配置两年持有期混合型证券投资基金持股有所上升。

筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为3.53万户，较一季度末下降了3354户，降幅8.69%；户均持股市值由一季度末的33.34万元上升至40.41万元，增幅为21.21%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。