Q3超预期业绩能否持续？福莱特回应Q4成本变动和现金流表现

财联社11月6日讯（记者 罗祎辰）告别上半年平淡表现后，光伏玻璃龙头福莱特（601865.SH）于第三季度实现业绩爆发，也顺势抬升了市场对其Q4业绩的预期。对于最后一个季度行情，公司管理层在今日举行的业绩说明会上回应，9月提价基本已经协商，但原料成本方面还存在不确定性。

按照公司管理层说法，进入第四季度，主要原料纯碱价格相比第三季度有回落趋势，但同时燃料价格因进入供暖旺季而有上升态势，因此，整体成本走向并不清晰。

卓创资讯光伏分析师王帅向财联社记者表示，第四季度光伏玻璃行情难言乐观，预计厂商利润或进一步压缩。“目前，光伏玻璃供应量较为充足，而海外订单减量，国内部分终端项目推进放缓，需求端支撑整体减弱，光伏玻璃厂商库存都有不同程度增加，综合来看，成本端各部分涨跌不一，加之光伏玻璃成交价松动，四季度利润有下行预期。”

会上，投资者围绕公司产品价格和原料成本的一系列发问，均指向公司毛利率表现。

财联社记者注意到，伴随光伏玻璃行业供需格局剧烈变化，公司销售毛利率经历了一轮大幅缩水，从2021年初高峰期的50%左右，一路下滑，近两年一般稳定在20%以上区间，今年上半年低谷期一度跌到20%以下。到第三季度，伴随业绩同比大幅增长，其销售毛利率亦有明显回暖，恢复到25%左右水平。

目前而言，光伏玻璃行业竞争环境短期预计难有改善，福莱特20%左右销售毛利率可能还将持续较长时间。面对财联社记者提出“公司想在毛利方面获得明显优势很难，但能否在运营效率方面有所突破？”的问题，董事长阮洪良回应时也未对毛利做更多解释，强调将继续致力于提升工艺，精进窑炉技术，降低单位综合能耗，提高运营效率。

除对销售毛利的焦虑，也有投资者明确表示对公司近年经营性现金流表现不满，提出“公司2022年以来，销售商品收到现金与收入的比值大幅下降，请问是否与票据贴现计入筹资现金流相关？”对此，公司财务负责人仅回应表示，票据贴现根据银行信用等级不同分别计入筹资现金流和经营性现金流，但对具体规模未做说明。

财务数据显示，伴随营收规模持续增长，福莱特经营性现金流量净额一直起伏不定。今年前三季度，公司实现营收158.85亿元，归母净利润19.69亿元，同比增幅均在30%以上，但同期，经营性现金流量净额虽然逐季改善，但整体仍为负数。